事件:2022年3月7日、税関総署は2021年1-2月の輸出入データを発表した。輸出(ドルで計算)は前年同期比16.3%増加し、市場の予想は15.5%増加した。輸入(ドル)は前年同期比15.5%増、市場予想は14.7%増だった。
核心的な観点：
輸出は前年同期比の伸び率が予定通り下落した。高基数、疫情が対外貿易活動を妨害し、欧米の需給不足が収束するなど多くの要素の影響で、1~2月の輸出の前年同期比の伸び率は予定通り下落した。項目別に見ると、工業品(鋼材、アルミニウム材)と移動関連の自動車、船舶、箱包の表現は比較的良く、欧米が再稼働を推進していることを反映し、住民の移動も回復を加速させ、住宅経済、消費品の輸出の伸び率は普遍的に下落している。輸出の上記の表現は私たちのこれまでの予想に合っている(詳細は2022年1月14日の報告「年末消費シーズンを越え、輸出の下落の曲がり角が近づいている–2021年12月の輸出入データの評価」を参照)。
1-2月の貿易黒字は過去最高点に達し、前年同期比19.5%増加し、第1四半期の純輸出は依然として経済に大きな貢献をもたらすと予想されている。しかし、年間を通じて見ると、輸出の伸び率は世界の総需要の拡張が減速し、欧米の再稼働が中国のシェアと高基数を圧迫する3つの圧力の下で下落し、昨年の30%から今年の5%に下落する見通しだ。リズムの面では、上半期の輸出はまだ靭性があり、下半期の下落圧力は大きい。
工業品と移動関連品類の輸出は比較的によく、消費品とオタクの経済輸出の伸び率は普遍的に下落した。工業品チェーン:表現が引き続き明るい。レアアース、アルミニウム、鋼材の1-2月の輸出は前年同期比62%、59%、34%増加し、いずれも目立った。
移動関連品類:自動車、スーツケース、船舶輸出の伸び率が大幅に上昇した。自動車の1-2月の輸出は前年同期比104%増で、昨年12月の42%を大幅に上回った(12月は単月の2年間の平均成長率で、以下同じ)。消費品とオタク経済チェーン:輸出の伸び率は引き続き下落している。玩具、家具、照明器具の1-2月の輸出は前年同期比21%、2%、6%増で、いずれも昨年12月より10ポイント以上下落した。第1四半期、輸出は依然として経済を力強く支えることができる。
1-2月の貿易黒字は1160億ドルに達し、前年同期比19.5%増加し、第1四半期の経済に大きなプラスの貢献をもたらす見通しだ。輸入の伸び率は回復したが、主に前年同期の基数が低かったためだ。貿易黒字を見ると、1-2月の貿易黒字は1160億ドルに達し、前年同期比19.5%増加し、データ記録以来2番目に高く、2015年同期の1198億ドルに次ぐ。参考2021年第1四半期の純輸出のGDPへの牽引は4.63%に達し、今年第1四半期には純輸出も経済に大きなプラスの貢献をもたらす見通しだ。
年間輸出の伸び率は5%前後に下がる見通しだ。
一つは、欧米の金融政策の転換と財政刺激による住民消費の境界支持が弱まるにつれて、世界の総需要の拡張速度が減速していることだ。IMFの予測によると、世界貿易総額の伸び率は2021年の23.3%から2022年の7.6%に下がる。二つ目は、欧米の再工が中国のシェアを圧迫することだ。疫病の前に、中国は世界の貿易シェアの約13%を占めていた。疫病後、シェアは2020年の15.1%と2021年の15.9%に上昇した。前向きに見ると、欧米のサプライチェーンが回復し続けるにつれて、2022年の中国の輸出シェアは大体下落し、2020年と2021年の平均レベルを2022年の試算とした。世界貿易総額の伸び率と中国が世界総輸出の15.46%を占めるシェアを総合し、2022年の輸出伸び率は約5%と予想されている。
リスクヒント:世界的な疫病が繰り返されている。
