3月5日、第13期全国人民代表大会第5回会議が北京人民大会堂で開幕し、国務院の李克強総理が政府活動報告を行った。
中国の総生産の成長目標は5.5%前後で、私たちの予想に合っている。需要端の3つの馬車の観点から見ると、2021年の純輸出のGDP成長への貢献は依然として歴史レベルより明らかに強く、貢献率は20.9%に達し、この数値は2022年には維持しにくいが、海外の疫病や中国の生産能力の優位性などの要素を考慮して、2022年の純輸出は依然として成長にプラスの貢献を維持する。
消費面では、住民の収入の増加は経済成長とほぼ同期しなければならず、年内の住民消費は穏やかに回復する見込みだと指摘した。しかし、疫病後の消費に関するデータを見ると、消費の回復は依然として遅い。投資側は2022年の「安定成長」の発力重点になるだろう。2021年の基礎建設、不動産投資はいずれも弱く、2022年の発展の重点になるだろう。「安定成長」と「寛信用」の二重の助成の下で、2022年の基礎建設投資は6.5%-7%の成長率を実現すると予想されている。不動産については、「不動産を炒めない」という前提の下で、「新しい発展モデルを模索する」とし、「商品不動産市場が住宅購入者の合理的な住宅需要をよりよく満たすことを支持する」という表現を増やし、年内の不動産政策は引き続き緩和され、不動産開発投資の修復を促進する見込みだと報告した。
財政支出に力を入れる。報告書によると、2022年の財政赤字率は2.8%前後で、昨年の3.2%より引き下げられ、主に財政の持続可能な発展を考慮したが、財政支出に影響を与えず、2022年の支出規模は昨年より2兆元以上拡大した。具体的には、2022年の財政収入は引き続き増加する見込みで、財政支出に応じて力を入れる条件を作った。一方、国有資本収入の予算内の財政支出に対する支持力は向上し、「特定の国有金融機関と専営機構は法に基づいて近年の利益を納付し、予算安定調整基金に調達する」とし、財政支出源を拡大し、財政利用可能な財力は明らかに増加した。
財政の投資に対するこじ開け作用は強化される見込みだ。報告書によると、「政府の投資資金をうまく使い、有効な投資の拡大を牽引する」という。資金投入の面では、報告書は「建設中のプロジェクトの後続融資を支持し、いくつかの着工を開始し、条件を備えた重大なプロジェクト、新型インフラ、古い公共施設の改造などの建設プロジェクト」を要求し、昨年の「建設中のプロジェクトを優先的に支持する」という表現より変更され、「建設中のプロジェクト」を支持すると同時に、「新着工」を強調した。今年の投資力の確定性をさらに強化した。
金融政策の記述では、報告書は通貨、信用の「量」と「価格」を強調した。総量の面では、報告書はまず「安定した金融政策は柔軟で適度でなければならない」とし、「安定した金融政策の実施に力を入れ、新規融資規模を拡大する」と提案し、年内の流動性に対する政策の総量支援は引き続き強化される見込みだ。
「価格」の面では、報告書は実体融資の「コストダウン」を明確にし、金融機関の実際の貸付金利を下げることを提案し、市場主体に「総合融資コストが実際に下がっている」ことを実感させ、中央経済工作会議以来、中央銀行は前後して基準を下げ、金利を下げるなどの方式を使用し、実体企業に対する流動性の支持を強化し、1月に社融、金融データの口径の下で貸付の伸び率はいずれも回復し、2022年には「寛信用」が引き続き力を入れる。
リスクヒント:マクロ政策は予想に及ばない。世界のインフレは予想を超え続けている。COVID-19疫病の影響拡大。
