事項：
第13期全国人民代表大会第5回会議は3月5日午前9時に人民大会堂で開幕し、国務院の李克強首相の政府活動に関する報告を聞いた。
結論:2022年の政府のGDP成長率目標は5.5%前後で、2021年のGDPの2年平均前年同期比5.1%を明らかに上回り、2022年の政府の安定成長の自信と決意を体現している。
2022年のCPIの前年同期比目標値は3%で、疫病前の目標値と横ばいで、2021年に実現した0.9%前後の成長率を明らかに上回り、短期的には中国のインフレは依然として政府の安定成長政策の制約を構成していない。
2022年の政府活動報告はエネルギー消費の強度に対して具体的な目標値を設定しなくなり、関連表現の転換は2022年に中国がエネルギー供給のボトルネックを打破するために政策の根拠を提供し、中国の経済成長のエネルギー供給の制約を低減するのに有利である。
金融政策の表現は昨年より大きく変化しなかったが、行文では「政策の発展力は適切に前にある」と増加し、2022年には中国の金融政策全体が安定する見通しだが、上半期は下半期よりやや緩やかになる見通しだ。
財政政策は「効率の向上」、「持続可能」などの表現を継続し、財政赤字率を2.8%に引き下げた。これは2022年の中国政府の安定成長意欲が強いが、全体の財政支出規模で一定の自制を維持していることを示している。しかし、赤字率の引き下げは、安定した成長目標の実現を妨げない可能性がある。2022年の中国の公共財政支出の前年同期比成長率は8%以上に上昇し、2021年の年間0.3%の成長率より明らかに加速し、2022年の安定成長政策の内包をよく体現している。また、2022年の地方政府の特定債規模の目標は2021年と横ばいであり、2021年の一部の地方政府の特定債資金は2022年までに支出される可能性があり、2022年の地方政府の特定債資金支出の経済への牽引作用は2021年より明らかに強くなると予想されている。これも2022年の安定成長政策の内包をよく体現している。
2022年の内需拡大については、例年より「インフラ投資を適度に先取りする」という表現が追加された。政府は財政支出の面で「有効性」を強調してきたが、「有効性」はインフラ投資の面で投資プロジェクトに対する利益やキャッシュフローの要求として体現される。「適度に先行してインフラ投資を展開する」ことは「有効性」の要求を下げることができるため、より多くのプロジェクトの順調な審査と着工を推進するのに有利であり、さらに2022年の中国の基礎建設投資は2021年より明らかな増加を推進する。
総量面:GDP成長率目標は昨年2年間の平均前年同期比で政府の自信と決意を明らかに上回った。
2022年の政府活動報告の中でGDPの成長率の予想目標値は5.5%前後に定められ、2021年のGDPの2年平均の前年同期比5.1%を明らかに上回り、2022年の政府の安定成長の自信と決意を体現している。
雇用面では、都市部の調査失業率、都市部の新規就業者数の目標値はいずれも昨年と同じで、疫病前のレベルとほぼ同じだ。
インフレの面では、2022年のCPIの前年同期比目標値は3%で、疫病前の目標値と横ばいで、2021年に実現した0.9%前後の成長率を明らかに上回り、短期的には中国のインフレは政府の安定成長政策の制約を構成していない。
単位GDPのエネルギー消費については、これまで政府活動報告書が毎年具体的な下落幅目標を示しており、2021年には中国で電力制限や生産制限などの供給圧力問題が発生したことがある。
2022年の政府活動報告書はエネルギー消費の強度に対して具体的な目標値を設定しないことについて、「第14次5カ年計画期間内に統一的に審査し、適切な弾力性を残し、再生可能エネルギーと原料のエネルギーを新たに増加し、エネルギー消費総量のコントロールに組み入れない」と修正した。エネルギー消費強度目標の表現の転換は2022年に中国がエネルギー供給のボトルネックを打破するために政策の根拠を提供し、中国の経済成長のエネルギー供給の制約を低減するのに有利である。
金融政策:年間全体は安定しているが、上半期は下半期より緩和されている。
2022年の政府活動報告の金融政策に対する表現の中で、総基調の面では「柔軟で適度」、「流動性の合理的な余裕を保つ」という表現を継続し、M 2、社会融和の成長率に対する表現は引き続き貨幣供給量と社会融資規模の成長率と名目経済の成長率が基本的に一致していることを強調している。また、行文には「政策の発力が適切である」という表現が追加されている。
2022年の中国の金融政策は全体的に安定すると予想されているが、上半期は下半期よりやや緩やかだ。
財政政策:赤字率の引き下げは安定成長目標の実現を妨げない
2022年の政府活動報告は財政政策の定義に対して依然として積極的な財政政策であるが、「効率の向上」、「持続可能」などの表現を継続し、同時に財政赤字率を2.8%に引き下げた。これは2022年の中国政府の安定した成長意欲が強いが、全体の財政支出規模において依然として一定の自制を維持していることを示している。
政府活動報告書では、2022年の財政赤字率の引き下げと安定成長の矛盾について、今年の財政収入の増加が続く見通しで、特定の国有金融機関と専門機関が法に基づいて近年の利益を上納し、予算の安定調整基金に転入するなど、支出規模が昨年より2兆元以上拡大し、利用可能な財力が明らかに増加した。
2021年の中国の年間公共財政支出規模は約24.6兆元であることを考慮し、2022年の公共財政支出規模が2兆元拡大すれば、2022年の公共財政支出の前年同期比増加率は8%以上に上昇し、2021年の年間0.3%の増加率より明らかに加速し、2022年の安定成長政策の内包をよく体現している。
また、2022年の地方政府特別債規模の目標値は3兆6500億元と定められ、昨年と同じで、2021年に一部の地方政府特別債資金が2022年までに支出される可能性があることを考慮すると、2022年の地方政府特別債資金支出の経済への牽引作用は2021年より明らかに強いと予想されている。そのため、2022年の3兆6500億元の地方政府特別債規模の目標値も2022年の安定成長政策の内包をよく体現している。
注目すべきは、2022年に「政策の発展力が適切である」という表現が新たに追加されたため、2022年の政府支出規模が前後に低くなる可能性があることだ。
内需拡大:インフラ投資を適度に先頭に立たせる
政府活動報告書の内需拡大に関する表現は主に以下のいくつかの方面に関連している:サービス消費、自動車消費、農村消費、伝統的な基礎建設投資、新基礎建設投資、新型都市化建設投資。
2022年の内需拡大については、例年より「インフラ投資を適度に先取りする」という表現が追加された。政府は財政支出の面で「有効性」を強調してきたが、「有効性」はインフラ投資の面で投資プロジェクトに対する利益やキャッシュフローの要求として体現され、基礎建設プロジェクトが多かれ少なかれ公益性があることを考慮して、インフラ投資の成長の政策制約を構成している。
「インフラ投資の適度な先行展開」は「有効性」の制約を低減することができる。結局、より遠い未来は常に不確実性が大きく、より遠い未来に対して明確な利益やキャッシュフローの要求を提出することは難しい。そのため、「インフラ投資の適度な先行展開」はより多くのプロジェクトの順調な審査と着工を推進するのに有利である可能性がある。さらに2022年の中国の基礎建設投資は2021年より明らかな増加を推進した。
リスクのヒント
政策調整が遅れ、経済成長率が下落した。
