今回の政府活動報告書は市場に安定した成長の積極的な信号を放出し、市場の予想を奮い立たせた。しかし、月曜日にA株は再び下落した。私たちはこれについて以下のように評価します。
1、政府活動報告書が市場の期待を高める
2022年の開年前の2カ月間、中国の疫病の反発はFRBの利上げ予想、ロシアとウクライナの衝突などの要素を重ね、市場は悲観的な感情に主導されて調整区間に入った。しかし、今回の政府活動報告書は市場に安定した成長の積極的な信号を放出し、投資家の楽観的な感情の再鋳造に役立つ。
報告書は再び「安定成長」を再確認し、通貨幅と信用幅の面で確実な要求を提出した。経済成長の面では、2022年の政府活動報告書がGDP目標を5.5%前後に設定し、市場予想の上限となっている。政府の安定成長の決意を体現すると同時に、後続の安定成長政策に対する市場の自信を奮い立たせた。財政面では、今年の赤字率は2.8%前後で、2020年の3.6%と2021年の3.2%より低下する見通しだ。しかし、特定国有金融機関と専門機関が法に基づいて近年の利益を納付し、予算安定調整基金に調達するなど、今年の支出規模は昨年より2兆元以上拡大し、利用可能な財力は明らかに増加する。金融政策の面では、「通貨供給量と社会融資規模の伸び率を名目経済の伸び率とほぼ一致させる」という全体的な要求は変わっていないが、具体的な内容では、「新規融資規模の拡大」、「安定した金融政策の実施に力を入れる」と強調した。これは通貨総量の緩和に空間を提供し、幅の広い通貨の幅の広い信用伝導を拡大することを明確に指示した。積極的な財政と金融政策の共同発展の下で、市場の予想は引き続き好転する見込みだ。構造的な広い信用はA株の中枢の上昇を支持する。
\u3000\u30002.両会の相場はA株の回復に有利である
今回の会議は5.5%の経済目標の成長を指定すると同時に、現在の経済が需要の収縮、供給衝撃、予想の弱体化の3つの圧力に直面していることを指摘した。政府活動報告書によると、「世界的な疫病は依然として続いており、世界経済の回復動力が不足し、大口商品の価格が高位に変動し、外部環境が複雑で厳しく、不確定になっている」という。これまでに比べて、「今年の中国の発展が直面するリスクの挑戦は明らかに増加している」とし、2022年の経済活動は安定した字を堅持し、安定した中で前進を求め、安定した成長をより際立たせた位置に置くことを要求した。
歴史上、毎年両会が始まってから2ヶ月以内に万得全Aの下落幅を振り返り、2000年から2021年の両会が始まってから万得全Aの平均下落幅は5.5%だった。このうち、20092012、20152019年は政策の安定成長を重点的に強調した年である。ここ数年、市場の安定成長政策が持続する時間が長くなると予想されているため、マクロ政策の実施力もそれに応じて大きくなるだろう。株式市場は往々にして上昇の確実性が強く、平均上昇の下落幅は17.2%だった。
最近、A株は香港で疫病が発生し、ロシアとウクライナが衝突し、西側のロシア制裁の影響で揺れ調整された。世界の株式市場の大幅な揺れの中で、A株の勢いは一定の影響を受けるに違いない。現在の国際形式とA株自身の実情を結びつけて、短期的には、海外の地政学的要素が世界の流動性緊縮を重ね、悲観的な感情の下で市場が揺れ続ける可能性があると考えています。そこで,この時点では,安定成長政策触媒と防御属性を持つ価値プレートの配置を提案する.情緒的な要素を含む市場抑圧の不利な要素が徐々に解消されるにつれて、3月には市場が転換したり、スタイルが再び成長に切り替わる可能性がある。中期的には、投資家が安定した成長の主線をめぐって成長プレートの良質なブルーチップ株を配置し続けることを提案した。
\u3000\u30003.「安定成長」の主線は基礎建設、不動産関連プレートに重点を置いている。
中国中央銀行の政策選択に相対的な独立性があるという判断に基づき、今後しばらくの間、中国の金融政策は中国経済情勢の変化をめぐって調整され、目的は「安定成長」に違いない。
現段階では、中国経済は依然として下落圧力に直面している。「3台の馬車」では、輸出は外部の需要と国際環境に依存している。2021年、海外サプライチェーンが疫病の深刻な影響を受けたため、中国の輸出データは高くなった。しかし、長期的に見ると、海外先進経済体の需要の下落と世界の生産能力の修復に伴い、中国の輸出は圧力を受けるだろう。消費面では、疫病の不確実性に関連する防疫政策が重なり、飲食、観光などの業界に依然として大きな抑制がある。今後しばらくの間、中国の消費の見通しは依然として楽観的ではない。そのため、現在の状況から見ると、中国の安定した成長は依然として投資に頼る必要がある。
政策構造上、報告書は金融政策が重点的に支援する分野を強調した。「国家の重大な戦略配置と『十四五』計画をめぐって、インフラ投資を適度に先頭に立って展開する」と提案した。そのため、この安定した成長率は基礎建設投資を増やすことになるだろう。不動産の面では、報告書は「不動産は炒めない」と再確認したが、最近の各地の不動産市場のコントロール政策の変化から明らかになった。不動産は経済の重要な成分として、安定した成長は依然として安定した不動産から離れられない。政策の境界が緩和され、不動産融資が改善される情勢の下で、不動産投資は回復する見込みだ。そのため、この「安定した成長」の可能性は、基礎建設投資の増大と不動産投資の緩和を手がかりにすると考えています。この2つの業界の回復は、関連するプレートに投資の機会をもたらすだろう。
4、中期成長機会はデジタル経済と二重炭素に重点を置く
科学技術イノベーションは中国の高品質発展段階の根本的な新運動エネルギーであり、デジタル経済は高品質発展に有力な支持を提供する。「第14次5カ年計画」では支出を明確にし、中国経済が高速成長から高品質発展に転換する過程で、デジタル経済は重要な役割を果たさなければならない。今回の政府活動報告では、デジタル経済の重要性が再確認された。政府活動報告書は、デジタル経済の発展を促進し、デジタル中国建設全体の配置を強化することを提案した。デジタル情報インフラを建設し、5 G規模化応用を推進し、産業デジタル化の転換を促進し、スマート都市、デジタル農村を発展させる。工業インターネットの発展を加速させ、集積回路、人工知能などのデジタル産業を育成・拡大し、肝心なソフト・ハードウェア技術の革新と供給能力を向上させる。2017年の「デジタル経済の成長加速を促進する」から2022年の「デジタル経済の発展を促進し、デジタル中国建設全体の配置を強化する」まで。デジタル経済の内容は絶えず豊富で具体化されている。デジタル経済は中国経済の発展をリードする重要な要素であると判断できる。ビッグデータ、クラウドコンピューティング、情報セキュリティ、人工知能分野の投資機会に注目することをお勧めします。また、従来のインターネットトップ企業も一定の評価修復を迎える可能性がある。
このほか、「二重炭素グリーン」も今回の政府活動報告の重点である。2020年に2030年の「炭素ピーク」と2060年の「炭素中和」目標を提出したのに続き、「二重炭素」は2022年に2022年の政府活動報告書に再び書き込まれた。「炭素のピークに達する炭素の中和活動を秩序正しく推進し、炭素のピークに達する行動案を実行する」という目標を提出したほか、今回の会議ではエネルギー革命を推進し、先立後破、通盤計画を堅持し、エネルギーの低炭素転換を推進する。大型風光発電基地とその関連調節性電源計画の建設を推進し、電力網の再生可能エネルギー発電に対する消納能力を高める。エネルギー消費の「二重制御」から炭素排出総量と強度の「二重制御」への転換を推進し、汚染を減らし炭素を下げる激励・制約政策を完備させ、グリーン生産の生活様式の形成を加速させる。二重炭素政策の大背景の下で、エネルギー生産端の太陽光発電、風力エネルギー及びエネルギー消費端のあなたの新エネルギー自動車などの分野には巨大な投資機会が含まれている。
