事件：2022年政府活動報告書は「エネルギー革命を推進し、エネルギーの供給を確保し、資源の素質に立脚し、先立後破、全面計画を堅持し、エネルギーの低炭素転換を推進する。生態環境を持続的に改善し、グリーン低炭素の発展を推進する。今年はマクロ経済の大皿の安定に力を入れ、経済運行を合理的な区間で維持する」と述べた。
エネルギー消費の「二重制御」から炭素排出総量と強度の「二重制御」への転換、鉄鋼、電解アルミニウムの供給が抑制された:政府活動報告は炭素のピークに達する炭素中和活動を秩序正しく推進し、高エネルギー消費、高排出、低レベルプロジェクトの盲目的な発展を断固として抑制し、エネルギー消費の「二重制御」から炭素排出総量と強度の「二重制御」への転換を推進した。鉄鋼、有色は高エネルギー消費業界として、2018年のデータを例にとると、中国の鉄鋼業界の炭素排出量の割合は18.4%に達し、電解アルミニウム業界の炭素排出量の割合は4.18%を占めている。鉄鋼については、2022年2月中下旬以来、鉄鋼工業協会の多くの指導者が相次いで表明し、業界の生産量の減少予想が強まった。電解アルミニウムの面では、短期海外生産能力はエネルギー価格と地政学的な妨害が大きく、中長期中国の生産能力赤線は業界の供給放出を抑制している。
エネルギーの供給を確保し、資源の素質に立脚し、先立後破を堅持する:政府活動報告は「エネルギー革命を推進し、エネルギーの供給を確保する」、「今年の仕事は字を安定させ、安定の中で前進を求めなければならない」を提出し、中国が自身の石炭を主とする資源の素質に立脚し、先立後破を堅持し、秩序正しく減量代替を実現することを示している。現在、中国社会の電力使用量は依然として増加の余地があり、石炭のエネルギー消費における割合は緩やかに低下している。国家統計局のデータによると、2021年のエネルギー用石炭は石炭需要量の69%を占め、秩序ある減量代替の要求に基づき、石炭の需要は依然として増加の余地があると予想されている。中国の炭素ピーク(2030年)までに石炭消費量は高位水準を維持する見通しだ。
適度に先行してインフラ投資を展開し、「安定成長」の予想が強まった。李克強首相は、「今年は地方政府の特別債務約3兆6500億元を手配し、業績強化の方向性を投入し、「資金はプロジェクトに従う」ことを堅持し、使用範囲を合理的に拡大し、建設中のプロジェクトの後続融資を支持し、条件を備えた重大なプロジェクト、新型基礎施設、古い公共施設の改造などの建設プロジェクトを着工する」と述べた。
伝統的な基礎建設は水利工事と都市管網の建設に重点を置き、パイプの需要が増加した。政府の活動報告は「重点水利工事、総合立体交通網、重要エネルギー基地と施設の建設、都市ガスパイプなどの管網の更新改造を加速させ、洪水防止・排水施設を完備させ、地下総合管廊の建設を引き続き推進する」と提出した。2022年3月4日現在、ボールインク鋳管の価格と加工費はいずれも過去最高水準にある。
新型基礎建設は風光発電基地の建設に重点を置き、銅、アルミニウムの有色金属の需要が増加した。伝統的な基礎建設プロジェクトのほか、特定項目の債務は同時に「新型インフラ」プロジェクトの発展を推進し、大型風光発電基地とその関連調節性電源の計画建設を含め、電気網の再生可能エネルギー発電に対する消納能力を高め、銅、アルミニウムなどの有色金属の需要が増加し、海外の銅アルミニウム在庫は過去最低水準にあり、2022年3月4日現在、銅アルミニウム価格は2021年の最高水準に近く、ニッケル価格は2012年以来の高水準を記録した。
投資提案：3月4日に発表された報告書『鋼鉄圧産量の確率が増加し、業界のベタ型の機会が再現された』によると、2月中下旬以来、鋼鉄工業協会の複数の指導者が相次いで表明し、業界の生産量の圧減予想が強化され、安定した成長予想の下で水利建設、地下管網の建設がパイプラインの需要の増加を牽引し、注目することを提案する Maanshan Iron & Steel Company Limited(600808) Hunan Valin Steel Co.Ltd(000932) Xinxing Ductile Iron Pipes Co.Ltd(000778) Tianjin You Fa Steel Pipe Group Stock Co.Ltd(601686) ；最近電解アルミニウムの価格、利益は絶えず去年の最高点のレベルに近づいて、注目することを提案します: Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) ;石炭の需要が高位を維持する背景の下で価格の中枢は上へ移動して、注意することを提案します Jizhong Energy Resources Co.Ltd(000937) Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) Shan Xi Hua Yang Group New Energy Co.Ltd(600348) 。
リスク分析:(1)マクロ経済の不確実性リスク;(2)政策コントロールのリスク;(3)石炭生産能力の審査・認可が緩和される政策リスクを新たに増加する。(4)鉄鋼、有色業界の生産量の増加が予想を上回った。(5)会社の経営不振のリスク。
