地縁衝突、利上げ予想などの要因が世界の株式市場を騒がせ続け、市場は下落し続け、各ファンド会社の急速な解読が行われた。
今週の2取引日、A、H市場は再びダブル調整された。3月8日の終値まで、上海指は2日4.47%下落し、3300点下落し、深成指は5.96%下落し、創業板指は6.03%下落した。海外のリスク嗜好が著しく低下した状況で、香港株も大幅な調整を続け、恒生指数は21000点の整数関門を破り、2日間で5.26%下落した。
資金面では、北朝鮮側の資金が2日連続で純流出し、合計純流出額は169.7億元に達した。プレートの面では、貴金属、半導体プレートの一部の株が強気を示しているほか、市場は一般的に下落し、COVID-19治療、石炭、医療機器、教育などの多くのプレートの下落幅が上位を占めている。
多くの摂動要因はどれが主因ですか?今年の市場はどう行けばいいですか。まだ投資の機会がありますか?証券会社の中国記者は華夏、博時、HSBC晋信、西部利得、永勝、同泰、国海フランクリン、恒生前海、安信、光大保徳信など10社の基金会社と傘下の基金マネージャーの最新の観点を総合し、最近の市場
地縁衝突によるインフレと通貨引き締め懸念
全体的に見ると、ファンド会社は最近の市場調整の主な原因は依然として地縁衝突であり、大口商品の価格の急騰は世界のインフレと流動性の引き締めに対する市場の懸念をさらに引き起こし、投資家のリスク偏好が低下していると一般的に考えられている。
華夏基金は、 外因が指数の大下落の主導的な要因だと考えている。ロシアとウクライナ情勢の市場への影響はリスク偏好の衝撃から、サプライチェーンの摂動と懸念を徐々に演じている。特に、先進市場のインフレがすでに高位にある背景の下で、短期的な供給衝撃は商品価格の上昇を加速させ、上昇の懸念と通貨の引き締めの予想を引き起こしている。これは最近の世界のリスク資産の変動の重要な原因である。
同様に、 博時基金も、 A株の下落は主に外因に引きずられ、その中でロシアとウクライナの衝突とFRBの利上げ予想は、最近のA株の下落をもたらした2つの外部要因だと明らかにした。現在、A株市場のリスク嗜好は低く、大口商品が値上がりした後、市場は原材料コストが上昇し、企業の利益が下落するリスクがあることを心配し始めたため、A株は今日も下落を続けている。
それに比べて、香港株が受けた影響要因はもっと複雑だ。 汇豊晋信海外投资部総监、基金経理程曦氏によると、 香港株の最近の持続的な调整の主な原因はウクライナの地縁情势の持続的な発酵にある。また、一部の米株科学技術会社は2021年の業績が予想に達しず、投資家が香港株の同類会社を懸念している。両会が釈放した政策信号も、投資家にインターネットプラットフォーム会社の利益修復に対する予想を徐々に調整させ、これらの要素が重なり、香港株を含む世界資本市場の共同調整を招いた。
「インフレ圧力の下で、中国は世界の中流製造業大国として、製造業企業の利益が直接損なわれるため、投資家の香港株上場企業の利益に対する懸念を引き起こし、2022年の香港株の利益修復に対する投資家の予想を下げた」。プログラム表示。
西部利得基金マネージャー兼研究総監の陳保国氏はまとめた。 2022年の初め以来、われわれはアメリカの利上げ縮小表の予想、疫病の再発の影響とロシアとウクライナの衝突による大口商品の急速な上昇の圧力を経験した。はい。」
短期的には弱体化するか、利益要因が蓄積されている
今の時点で、ロシアとウクライナの情勢はまだ明らかではなく、大口商品の暴騰による金融の「負のフィードバック」が高インフレのオーバーフローリスクを激化させた。あるファンドマネージャーは、今年のA株が「V」の字の動きを見せる可能性があると予測している。
例えば、永勝基金は、市場は依然として底打ち期にあり、海外サプライチェーンのリスクはすぐに解消されない可能性があり、インフレ問題が緩和される前に、市場リスクの好みは依然として制約される可能性があると考えている。最近、3つの要素に注目する必要があります:1)FRBは金利の引き上げを加速し、時計のリズムを縮める必要があります。2)中国の通貨緩和、財政の早期発展のリズム;3)新エネルギー推進の進展、不動産融資政策、不動産税と消費税など、中国の産業政策を観察する。
光大保徳信基金は、中国経済の転換が深水区に入り、市場の「安定成長」政策の経済分子端に対する期待の向上に対する信頼度が高くなく、低リスクの好みを重ね、市場が弱い勢いを維持すると予想している。しかし、外部衝突のリズムが判断しにくいことを考慮して、中期論理は中国中央と地方の財政支出の力と効果に重点を置いている。
しかし、上記の市場が懸念しているインフレ問題について、同泰基金によると、中国は現在も未来も生産能力過剰時代にあり、上流の大口商品の価格の上昇はCPIに影響を与えているが、影響は限られている。CPIが3%になっても、米国の7.5%に比べて大きな問題ではなく、インフレは中国資本市場の核心問題ではない。ロシアとウクライナの問題はヨーロッパと米国の関係をさらに緊密にしたが、ヨーロッパ自身の巨大な損失もヨーロッパ資本を徐々に中国に傾ける可能性がある。同時に、米国の金利引き上げによるドルの還流は一部中国に分流する可能性がある。
香港株について、国海フランクリン基金QDII投資総監の徐成氏は、FRBの利上げにしても地政学情勢の持続的な緊張にしても、これらの問題は中国経済にとって核心的な要素ではなく、香港株市場に影響を与える核心的な要素は依然として中国経済が安定して回復できるかどうかであり、時間を長くして見ると、海外投資家の注目点は、マクロ経済の境界変化、上場企業の業績改善に戻ることだ。
「マクロ経済であれ企業業績であれ、昨年第4四半期から今年第1四半期までは比較的明らかな底の段階であり、安定成長に関する金融政策と財政政策が持続的に力を入れるにつれて、基本面の好転は大体の事件である」。徐成氏によると、現在、香港株市場の機会はリスクより大きく、上場企業の自信も強く、買い戻しを加速している。
全体的に、恒生前海基金の謝均投資マネージャーは、現在、A株と香港株は海外のニュース面、流動性、投資家の自信などの不確実性の影響を受けているが、中国の政策面がもたらした靭性を持っていると述べた。感情の宣伝が終わった後、A株の動きは再び正常な軌道に戻るか、今年はA株が「V」の字形の動きを見せ、長期的には遅い牛の動きを見せる可能性がある。
安定成長主線と成長株段階の反発に注目することをお勧めします
市場の持続的な調整の下で、2022年の投資主線はますます明らかになったようで、「安定した成長」はますますファンドマネージャーの投資展望に現れている。同時に、調整幅の大きい成長プレートにも大きな修復弾性がある。
永勝基金は、半年の次元から見ると、安定成長を主線とする確定性が大きく、関連プレートの推定値が低く、政策の段階的な支持方向にも合致していると考えている。中国で通貨緩和や信用拡張のシグナルが現れた場合、成長スタイルは段階的な反発を迎える見通しだ。しかし、FRBが金利引き上げ周期を開くと、世界のリスク資産価格が再び波及し、海外のリスクが釈放されるか、株式市場の上昇相場を迎えることに注意しなければならない。
同様に、謝均氏も、「安定成長」のテーマは年間を貫く可能性があると同時に、前期にマクロの影響を受けた成長性業界、例えば新エネルギー自動車、半導体など、「ロシアとウクライナの衝突」による大口商品の値上げ予想が緩和された後、あるいは大きな修復弾力性があり、新エネルギー自動車、太陽光発電、電子に代表される成長コースは低レイアウトの機会に恵まれている。
安信基金の黎志軍は楽観的で、積極的に配置する傾向があると述べた。黎志軍の分析によると、市場の大下落を経て、成長プレートは大幅な調整を経て、評価レベルは次第に合理的になり、取引の混雑度は改善された。過小評価プレートは反発が多く、推定レベルはある程度修復された。この消彼長の下で、現在両者はすでに比較的に均衡しており、戦略的には守備戦略から積極的な参加に転換することができ、第1四半期の経営データの美しさと景気度が予想を超える可能性があるプレートに重点を置くことができる。
香港株については、香港株投資を深く耕す程曦氏は「インターネット監督管理政策が上半期に実施される見込みがあるため、下半期に業績の修復と予想の釈放に伴い、香港株のインターネットプレートがデイビスのダブルクリックを迎える可能性がある」と予測した。
程曦氏は、目を遠ざけると、香港株の現在の確定性は相対的に高いと述べた。現在の時点に立って、彼は市場の不確実性の解消を辛抱強く待つと同時に、利益能力が回帰する一部の不動産トップ、香港株のインターネットプラットフォーム型企業、一部のオフライン消費トップなど、4つの面に積極的に注目し始めた。第二に、マクロ経済の影響が小さい新経済プレートであり、科学技術革新、新消費トップ、新エネルギーなどを含む。三つ目は価値プレートの修復であり、商業銀行のトップ、国防軍需産業を含む。第四に、原油、工業金属、新エネルギー上流リチウム金属などを含む上流資源品の戦略配置価値である。
