証券コード： Guangdong Huiyun Titanium Industry Co.Ltd(300891) 証券略称： Guangdong Huiyun Titanium Industry Co.Ltd(300891) 公告番号：2022010 Guangdong Huiyun Titanium Industry Co.Ltd(300891) 不特定対象に転換社債を発行する論証分析報告
(改訂稿)
二〇二年三月
目次
第1節今回のリリース実施の背景と必要性……2一、今回のリリースの背景は…2二、今回の募集資金投資項目の必要性…3三、今回の募集資金投資プロジェクトの実行可能性……5第2節今回の発行対象の選択範囲、数量、基準の適正性…7一、今回の発行対象の選択範囲の適正性…7二、今回の発行対象数の適正性…7三、今回の発行対象の基準の適正性…7第三節今回の発行定価の原則、根拠、方法と手順の合理性……8一、今回の発行定価の原則は合理的である……8二、今回の発行定価根拠の合理性……9三、今回の発行定価方法とプログラムの合理性……9第4節今回の発行方式の実現可能性……11一、今回の発行は『登録管理方法』に規定された発行条件に合致する……11二、今回の発行は『登録管理方法』の発行引受の特別規定に合致する……14三、今回の発行は「証券法」が不特定対象に社債を発行する関連規定に合致する……19四、今回の発行は『税関信用喪失企業に対する連合懲戒に関する協力覚書』の規定に合致する21第五節今回の発行案の公平性、合理性……22第6節今回の発行が既存株主の権益または即時リターンの償却に与える影響および補充の具体的な措置……23一、今回の不特定対象者への転換債の発行が会社の主要財務指標に与える影響……23二、今回不特定の対象に転換可能な債務の償却の即時リターンを発行するリスクヒント……25三、償却の即時リターンを補充するための措置について……25四、会社の持株株主、実際の支配者及び取締役、高級管理者が行った関連承諾……27第七節結論……29
第1節今回の発行実施の背景と必要性
Guangdong Huiyun Titanium Industry Co.Ltd(300891) (以下「会社」または「発行者」と略称する)は、深セン証券取引所創業板に上場する会社である。会社の業務発展の資金需要を満たし、資本実力を強化し、利益能力を高めるために、『中華人民共和国会社法』(以下「会社法」と略称する)、『中華人民共和国証券法』(以下「証券法」と略称する)、「創業板上場会社証券発行登録管理弁法(試行)」(以下「登録管理弁法」と略称する)などの関連法律、法規と規範性文書の規定は、不特定対象者に転換社債(以下「転換債」と略称する)を発行することによって資金総額が4900000万元(4900000万元を含む)を超えないよう募集する予定である。発行費用を差し引いた募集資金の純額は、同社の「50 KT/年改80 KT/年硫酸法ルチルチタン白粉初品技術改造プロジェクト」、「60万トン/年チタン白希酸濃縮技術改造プロジェクト」、「一体化知能倉庫センター建設プロジェクト」、「流動性資金補充」に使われる。
一、今回の発行の背景
(I)中国チタン白粉業界の発展態勢は良好である
チタン白粉は塗料、プラスチック、製紙、印刷インク、ゴム、化学繊維、セラミック、化粧品、食品、医薬、電子工業、マイクロ電気機械と環境保護工業などに広く応用され、その応用面は各工業分野と人々の日常生活に関連している。チタン白粉工業の発展は国民経済全体の発展と密接な関係があり、その消費量の多寡は、一つの国の国民経済発展レベルと生活レベルの高低を測定するために使用することができ、経済発展の「晴雨表」と呼ばれているため、チタン白粉工業の発展は工業先進国の重視を受けている。
中国のチタン白粉工業の研究と工場建設は1955年に始まったが、チタン白粉工業の実質的な発展は1998年に始まった。国家化学工業業界生産力促進センターチタン白分センターの統計データによると、20数年来、全業界の総生産量は1998年の14万トンから2020年の351.2万トンに増加し、年平均成長率は16%以上に達した。中国のチタン白粉業界は生産能力の増加に伴い、国際的な地位も絶えず向上している。2002年、中国のチタン白粉業界の総生産能力は39万トンに達し、当時2位だった日本を上回り、世界2位のチタン白粉生産国となった。2009年までに、中国のチタン白粉業界の総生産能力は180万トンに達し、当時1位だった米国を上回り、世界のチタン白粉第1生産大国となって現在に至っている。
中国はチタン白粉生産の大国であり、チタン白粉消費の大国でもあり、2020年、中国のチタン白粉の見かけ需要量(当年生産量+当年輸入量-当年輸出量)は約246.62万トンである。また、中国のチタン白粉の輸出量の増加に伴い、輸出はすでに中国のチタン白粉業界の発展を支持する重要な需要要素となっている。国家化学工業業界生産力促進センターのチタン白分センターと税関の統計データによると、中国のチタン白粉業界の輸出量は近年比較的速いスピードで増加しており、2011年以来、中国はチタン白粉の純輸入国から純輸出国に変わり、2020年までに中国のチタン白粉の輸出量は約121.41万トン、輸入量は約16.83万トンにすぎない。輸出入貿易の黒字はさらに拡大した。2020年のチタン白粉の輸出量はその年の中国のチタン白粉の総生産量に占める割合が30%を超えた。一方、2020年、チタン白粉の輸入量が中国のチタン白粉の見かけの需要量に占める割合は10%を下回った。
(II)国は循環経済を大いに発展させ、クリーン生産を提唱し、資源の総合利用を促進する
クリーン生産と循環経済系工業生産分野の2大趨勢、クリーン生産は製品の生産と使用過程において、原料からサービスまでできるだけ汚染物の発生量を減らすことを要求し、循環経済は経済を発展させる時に環境に友好的な方式で自然資源と環境容量を利用することを要求し、経済活動の生態化転換を実現することを目的としている。現在、中国経済は新常態に入り、発展動力、方向及びモデルはいずれも深刻な変化が発生し、資源エネルギーの消費を低減し、発展の質と利益を向上させることが現在の発展の主な重点点となっている。「国家発展改革委員会の「十四五」循環経済発展計画の印刷・配布に関する通知」(発改環資〔2021969号)は、2025年までに循環型生産方式が全面的に推進され、グリーン設計とクリーン生産が普遍的に普及し、資源総合利用能力が著しく向上し、資源循環型産業体系が基本的に確立されたと提案した。
廃棄物資回収ネットワークはさらに完備し、再生資源の循環利用能力はさらに向上し、社会全体をカバーする資源循環利用システムは基本的に完成した。企業の循環式生産、産業循環式の組み合わせを推進し、廃棄物の総合利用、エネルギー段階利用、水資源の循環使用を促進し、工業余圧余熱、廃水排気ガス廃液の資源化利用を推進し、グリーン低炭素循環の発展を実現し、集中給熱を積極的に普及させる。
二、今回の募集資金投資項目の必要性
(I)会社がルチル型チタン白粉の初品生産能力を向上させ、利益能力を向上させる
ここ数年来、中国のチタン白粉業界は景気が発展し、技術水品は絶えず向上し、需要は増加態勢を呈している。会社は今回資金を募集して建設プロジェクトの“50 KT/年改80 KT/年硫酸法ルチルチタン白粉初品技術改工事”を投資して技術改造を通じて会社のルチル型チタン白粉初品の生産能力を高めて、会社が初めて株式募集資金投資プロジェクトを公開発行する「8万トン/年プラスチック級ルチル型チタン白粉後処理改拡建プロジェクト」にルチル型チタン白粉初品を提供することができる。このプロジェクトの実施は、一方で、会社がルチル型チタン白粉の初品を外注する量を減らし、会社の利益能力を高める。一方、会社のチタン白粉の生産技術の優位性を十分に発揮し、ルチル型チタン白粉の初品の品質をコントロールし、それによってルチル型チタン白粉の後処理包膜加工後の製品の品質と価値を高める。
(II)循環経済産業チェーンの整備に有利であり、経済効果と社会効果を両立させる
会社が今回資金を募集して建設プロジェクトに投資する「60万トン/年チタン白希酸濃縮技術改造プロジェクト」は会社の既存の循環経済産業チェーンに基づいて、硫酸法チタン白粉の生産過程で発生した希酸を集めて処理し、生産した濃縮酸は一部の原料の硫酸に取って代わってチタン白粉の生産に使用することができ、会社が循環経済を実現し、生産原料を最大化利用するのに有利である。本効果を下げることを実現し、また、このプロジェクトが生産した副産物である一水硫酸亜鉄はリン酸鉄リチウム電池の正極材料生産の重要な原材料であり、「炭素中和」「炭素達峰」政策と新エネルギー業界の発展チャンスをつかむのに有利であり、プロジェクトは良好な経済効果を有する。社会効果の面では、このプロジェクトの建設は会社の環境保護効果を極めて強化し、資源の浪費を減らし、「三廃」再生資源プロジェクトを開発し、資源の再利用率を高める。
(III)倉庫能力を向上させ、会社の将来の発展の需要を満たす
20182020年の会社の営業収入はそれぞれ9064699万元、1 Wuhan Sante Cableway Group Co.Ltd(002159) 4万元、9547451万元で、20182020年の複合成長率は2.63%で、2020年にCOVID-19肺炎の疫病の影響を受けて、会社の営業収入は2019年に比べてやや下落したが、COVID-19肺炎の疫病が会社の生産経営に与える不利な影響が徐々に低下している。会社は2021年1-9月に営業収入11510882万元を実現し、前年同期より72.66%増加した。将来、会社が初めて株式募集資金を公開発行する投資プロジェクトの建設と生産開始に伴い、生産効率が向上し、生産能力が一定幅に向上し、既存の倉庫容量は会社の発展の需要を満たすことができないため、倉庫容量の拡大は必ず行わなければならない。会社は今回資金を募集して建設プロジェクトに投資する「一体化知能倉庫センター建設プロジェクト」が完成した後、空間利用率を高め、土地コストを減らす。倉庫の運行効率を高め、運営コストを下げる。先進的な物流システムを構築し、企業管理レベルを高める。
(IV)資本構造を最適化し、財務の安定性とリスク抵抗能力を向上させる
2020年に株式を初めて公開発行して資金を募集するにつれて、2020年末には会社の資産負債率などが2018年末、2019年末に比べて低下したが、会社が株式募集資金を初めて公開発行して投資プロジェクトを建設し、生産を開始するにつれて、会社の経営規模が徐々に向上し、会社の必要な運営資金も増加する。
会社は今回、不特定対象者に転換社債を発行し、流動資金を補充するために480000万元を募集し、会社の資本構造を最適化し、会社の債務返済能力と持続経営能力を高め、財務費用と財務リスクを低減する予定である。同時に、資金力の効果的な向上は、会社の市場規模とシェアの向上に有利であり、チタン白粉業界での競争優位性をさらに強固にする。
三、今回の募集資金投資プロジェクトの実行可能性
(I)業界の発展態勢は良好で、今回の募集プロジェクトの実施に広大な市場空間を提供する
チタン白粉業界の発展状況から見ると、近年、中国のチタン白粉業界の発展態勢は良好で、生産量は年々革新的に高く、輸出量は比較的速い速度で増加を維持し、チタン白粉業界全体は需給が盛んな景気態勢を呈し、今回の募集プロジェクトの実施に広い市場空間を提供した。
会社自身の資源の素質から見ると、ここ数年来、会社は絶えず生産技術レベルを高めることを通じて、生産したチタン白粉製品の性能は比較的に際立った比較優位性を持って、取引先の認可度はわりに高くて、市場の中ですでに良好なブランド効果を形成して、資金投資プロジェクトの実施を募集するために良好な取引先の基礎を提供しました。
今回募集した資金は建設プロジェクトの「60万トン/年チタン白希酸濃縮技術改造プロジェクト」で生産した製品は50%濃度の硫酸がチタン白粉の生産に回収できるが、副産物である一水硫酸亜鉄系リン酸鉄リチウム電池の正極材料生産の重要な原材料は、「炭素中和」「炭素達峰」政策と新エネルギー業界の急速な発展の背景の下で、良好な市場見通しを持っている。
(II)会社の人材育成メカニズムは募集プロジェクトの成功実施に人的保障を提供する
ここ20年の発展を経て、会社の生産能力の規模は着実に上昇し、発展の過程で豊富な生産経験を蓄積した。同時に、会社はいくつかの高素質管理人材、工程技術人材と高操作レベルの従業員チームを持って、本プロジェクトの実施に人材保障を提供した。人材備蓄管理の面では、会社は各完備した規則管理制度を確立し、従業員の仕事行為を規範化し、従業員の仕事の積極性を高め、企業の運営効率を高め、会社の完備した管理体系は本プロジェクトの実施過程で管理組織の構造を迅速に構築し、効率的に運行することに役立ち、プロジェクトの実施に有効な管理保障を提供する。
(III)強力な技術能力、募集プロジェクトの成功実施に技術サポートを提供する
会社は生産経営の過程で絶えず技術革新、難題の難関攻略などの技術開発活動を展開し、前後して多くの技術の研究と開発を完成し、一部の研究開発成果はすでにプロジェクトの中で応用され、一部はすでに申告され、国家特許を獲得し、現在までに、会社はすでに特許技術20項目を持っており、そのうち授権された発明特許は6項目である。実用新案特許14項目。同時に、会社は前後して“ハイテク企業”“広東省クリーン生産企業”“広東省省省級企業技術センター”“広東省“硫黄-チタン-鉄-カルシウム”産業工程技術研究センター”“広東省民営企業創 Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) 化模範基地”“中国チタン白粉十強企業”“硫酸法チタン白粉クリーン生産と循環経済産業チェーン模範基地”を獲得した。等資質認定と栄誉称号。会社の強大な研究開発実力は今回の募集プロジェクトの実施に有力な技術サポートを提供する。
(IV)流動資金の補充は会社の発行に合致する
