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イベントの概要
会社は年報を発表し、収入と利益の増加は強い。2021年の会社の営業収入は約114522億元で、前年同期比12.88%増加した。帰母純利益は68.13億元で、前年同期比59.93%増加した。非帰母純利益は33.06億元で、前年同期比219.23%増加した。
分析判断：
中国のキャリアネットワーク建設が牽引し、全体の粗利率が改善
報告期間中、会社の営業収入は114522億元で、前年同期比12.88%増加した。収入と利益の増加は依然として強く、帰母純利益は68.13億元を実現し、前年同期比59.93%増加した。非帰母純利益は33.06億元で、前年同期比219.23%増加した。運営者の業務牽引と持続的なコスト構造の最適化のおかげで、会社全体の粗利率は35.24%で、前年同期比3.63 pct増加した。製品別に見ると、政企業業務、消費者業務の収入が前年同期より増加したおかげで、各製品の営業収入はいずれも増加した。そのうち、運営者のネット営業収入は757.12億元で、前年同期比2.29%増加し、粗利率は42.45%増加し、前年同期比8.66 pct増加し、営業収入は66.11%を占めた。
中国のサーバー、中国子会社の営業収入は前年同期比で増加したため、ストレージとサーバー製品の規模は金融、インターネット、エネルギーなどの業界のトップに入り、政企業の業務営業収入は130.79億元で、前年同期比16.03%増加し、粗利率は27.05%で、前年同期比-1.77 pct減少し、営業収入は11.42%を占めた。
家庭端末製品、携帯電話製品の営業収入は前年同期比で増加したため、消費者業務の営業収入は257.31億元で、前年同期比59.22%増加し、粗利率は18.20%増加し、前年同期比-5.38 pct減少し、営業収入は22.47%を占めた。このうち家庭端末の規模は移行し、出荷は前年同期比50%以上増加し、累計出荷は5億8000万台に達した。
地域別に見ると、中国の業務は売上高、粗利率の二重成長を実現し、国外の業務は4 Gと固網のアップグレード改造によって収入の正成長を実現している。中国地区の売上高は780.67億元で、前年同期比14.7%増加し、全体の売上高の68.2%を占め、粗利率は37.4%増加し、前年同期比8.5 pct増加した。業務上、運営者、垂直顧客と工業、医療、エネルギー鉱業、交通、溶酵素体、大型試合生放送、教育などの重点業界で深い協力を行い、百近くの模範革新応用を形成した。海外地区の貢献売上高は364億5500万元で、前年同期比9.1%増加し、全体の営業収入の31.8%を占め、全体の粗利率は30.7%で、前年同期比6.5 pct減少した。疫病の影響で、短期海外電信ネットワークの投資と5 G建設のプロセスは一定の遅延をもたらした。しかし、4 Gの現代化改造、固網光ファイバ化の転換などの市場チャンスを借りて、全体のプラス成長を実現した。このうち、欧米とオセアニア地域の売上高は前年同期比23.8%増の171.4億元に達した。
疫病の影響で費用率は低いレベルにあり、株式激励を増やして会社の未来の業務の安定を駆動し、発展を加速させる。
同社は引き続き強い料金抑制力を続け、2021全体の費用率は29.64%で、前年同期比2.25 pct増加した。このうち、販売/管理/財務/研究開発費用率はそれぞれ7.63%/4.75%/16.42%/0.84%で、それぞれ前年同期比0.16/-0.17/1.83/0.43 pct増加した。その中、財務費用は主に為替レートの変動の影響であり、また、会社は研究開発への投資を引き続き増やし、全体の研究開発への投資は188.04億元に達し、核心技術者に対する株式激励コストの増加を考慮し、5 G無線、核心網、積載、アクセス、チップ、サーバー及び記憶、自動車電子、産業デジタル化、デジタルエネルギーと端末などの分野を持続的に配置している。同時に研究開発投入資本化比率は9.61%で、前年同期より5.54 pct減少した。
このうち、チップ分野では研究開発を継続的に強化し、自己研究チップに基づいてキャリアが5 Gネットワークをスムーズに進化させる。分布式データベースGoldenDBは現在、全シリーズの銀行の全業務をカバーし、成熟した安定した商用リードの国産金融級分布式データベースとなり、運営者市場の開拓を加速している。オペレーティングシステムはすでに世界で累計2億セットを超え、通信、自動車、電力、軌道交通分野に広く応用されている。
経営性キャッシュフローの純額は安定的に増加し、資産構造は安定的に最適化されている。
キャッシュフローの面では、市場需要が上昇し続け、販売商品のキャッシュフローが大幅に増加し、資金調達と対外投資が減少した。2021年の経営活動によるキャッシュフローの純額は157.24億元で、同期より53.66%上昇し、商品を販売し、労務を提供して受け取った現金の増加によるものである。投資証券研究報告書はChina Stock Market News情報株式会社に送付された。著作権は Huaxi Securities Co.Ltd(002926) の所有で、転送しないでください。p 1活動によるキャッシュフローの純額は-105.92億元で、同期より49.57%減少し、今期投資による現金増加によるものである。資金調達活動によるキャッシュフローの純額は27.79億元で、同期より105843%増加した。
資産端、疫病の下で安定的に発展し、現金運営指数は持続的に改善されている。本報告書の期末、資産負債率は68.4%で、前年同期より1.0 pct低下し、資産負債率は2年連続で着実に低下した。また、在庫は363.17億元で、5 G建設のピーク時の会社全体の在庫は依然として高位レベルを維持している。全体の売掛金と売掛金の規模はいずれもやや上昇し、全体の現金利用率は引き続き改善され、現金運営指数は1.38に達し、前年同期の1.20よりやや上昇した。
配置を持続的に最適化し、IT、デジタルエネルギー、インテリジェントな家庭業務の開拓を強化し、積極的に第2成長曲線に力を入れる
新事業では、IT事業がサーバなどのハードウェアの底辺競争力を重点的に構築し、サーバとストレージ製品の分野では、2021年に世界で累計15万台を超え、前年同期比70%増加した。また、自動車電子業務の開拓を強化すると同時に、鉱山、冶金鉄鋼の2大垂直業界のデジタル化転換に深く参加している。
デジタルエネルギーの面では、デジタルエネルギー製品経営部を統合して設立し、電源、IDCデータセンターなどの製品経営を強化し、新エネルギー業務を積極的に開拓する。このうち、データセンター製品は世界で14以上のラックを配備し、テンセントT-Blockの収集プロジェクトの47%のシェアを落札した。最後に、スマートファミリー側は、スマートファミリー製品ラインを設立し、スマート化製品アレイを大いに開拓した。
投資アドバイス
5 G業務の割合が絶えず上昇することを考慮して、運営者の業務関連の粗利率は持続的に改善すると予想して、疫病などの全世界の不確定な要素の影響を考慮して、利益の予測を調整して、20222024年の売上高はそれぞれ1314.9/1461.2/-億元から1291.8/1435.2/1593.1億元に修正して、EPSはそれぞれ1.82/1.94/元から1.66/1.82/2.02/2.00元に調整して、2022年3月8日の25.66元/株の終値に対応するPEはそれぞれ15.49/14.07/12.80倍だった。「増持」評価を維持します。
リスクのヒント
5 G需要が予想に及ばず、運営者の持続的な投入意欲が低下した。世界の地縁政治の不確実性要素は業務の発展に影響する。新しい業務の発展は予想に及ばない。システムリスク。
