\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 297 Ningbo Yong Xin Optics Co.Ltd(603297) )
会社の発展は高速道路に入り、成長経路がはっきりしている。同社は中国顕微光学機器のトップメーカーであり、80年近くの精密光学研究開発製造の歴史を持ち、同時に知能運転と機械視覚のチャンスを積極的に把握し、バーコードスキャンと機械視覚レンズ、車載光学、レーザーレーダー光学部品などの新興光学部品を配置し、いくつかの製品の順次突破を通じて販売の大幅な成長を牽引する計画である。2021業績速報によると、光学部品業務の収入は4.88億元で、前年同期比57%増加し、売上高は60.7%を占めた。顕微鏡製品の収入は3億ドルで、前年同期比21%増加し、37%を占めた。2022年にはハイエンド機器の面で大きな突破が予想され、20232025年には、同社は従来の業務成長を維持した上で、車載光学とレーザーレーダー業務分野を重点的に開拓する。
顕微鏡製造の肝心な技術を掌握し、ハイエンド顕微鏡の国産代替を受益する。2020年、中国顕微鏡市場の規模は約24億元、世界市場の規模は約104億ドルである。中国の顕微鏡の輸出数は輸入数をはるかに上回っているが、輸出額は輸入額をはるかに下回っており、主に中国のハイエンド顕微鏡が主に輸入に依存しており、国産の代替矢が弦にかかっている。 Ningbo Yong Xin Optics Co.Ltd(603297) 高教類、科学研究類の顕微鏡はすでに一定の市場影響力を持っており、現在すでに規模がハイエンド共焦点顕微鏡を量産しており、国外の顧客カード、蔡司、ニコン、オリンパスなどのメーカーの独占を打破し、会社の返信状の公告によると、2021年に会社のハイエンド顕微鏡(平均価格は約2万元/台以上)、販売収入は約6000万元に達した。近年、一連の光学産業支援政策の推進により、中国の下流応用需要が急速に上昇し、ハイエンド顕微鏡の収入への貢献がさらに強化される。
インテリジェント化の変革を積極的に抱擁し、AI人工知能の目に変身する。1)レーザーレーダー:高工知能自動車のデータによると、2021年1-11月、L 2級ADAS新車の前装搭載率は18.61%に達し、自動運転はL 2に近いL 3級自動運転がウィンドウ期間を超え、レーザーレーダーの必要性が明らかになった。同時に、レーザレーダめっき膜はレーザ損傷などの特性を満たす必要があり、一定の技術障壁を有する。会社はめっきなどの優位性に頼って、レーザーレーダーのコースに強く切り込み、innoviz、禾赛、マグナなどの業界のリードメーカーに供給します。2)車載レンズ:価格が均一に上昇し、市場空間が広い。同社はすでにソニーに車載レンズのフロントシート製品を大量に供給しており、車載レンズの一環を徐々に配置する見込みだ。3)バーコードスキャン:商超などの伝統的な応用シーンから、工業4.0などの自動化の応用シーンに徐々に浸透している。バーコード識別設備のサプライヤーの構造は安定しており、会社と情報宝、得利捷などのメーカーの協力の歴史は悠久で、優位な地位を占めている。4)マシンビジュアル:世界のマシンビジュアルの下流で、キーンズ、康耐視は50%のシェアを占めており、 Ningbo Yong Xin Optics Co.Ltd(603297) バインド康耐視は配当を分かち合っている。同社の液体ズームレンズは世界初の量産で、技術の優位性が明らかになった。
投資提案:会社の21-23年の売上高は8.0/11.0/155億元、帰母純利益は2.6/2.8/3.8億元で、PEに対応するのは44/41/30倍で、会社の22年のPE倍数は会社の平均(51倍)より低く、会社は国産のハイエンド顕微鏡のリーダーで、インテリジェント化は成長空間を開き、初めてカバーし、「推薦」の格付けを与えた。
リスク提示:核心技術流失リスク、市場開拓リスク、主な販売国の貿易政策変化リスク、株主減持リスク。
