天然ガスの上昇は海外の電力コストを上昇させ続け、ヨーロッパではアルミニウム、亜鉛の減産が続いている。
ロシアとウクライナの衝突が発酵し続けるにつれて、原油や天然ガスに代表されるエネルギー価格が急激に上昇した。このうちTTF基準オランダの天然ガスは122.9 EUR/MWh(3月1日データ)に上昇し、21年第4四半期の価格高位区間に戻った。コストの推進の下で、ヨーロッパの電気価格は最近更に歴史の高位まで上昇して、イギリス、ドイツ、フランスとオランダなどの国の電気価格はすべて300 EUR/MWh以上まで上昇して(3月4日のデータ)、その中のドイツとフランスの電気価格は比較的に
21年末の増加幅はそれぞれ62%、34%に達した。
ドイツとフランスの現在の電気価格(3月4日)で計算すると、2012年末に比べて電解アルミニウムの電力コストはさらに20001300ドル/トン(トンのアルミニウム消費電力は13500 KWhで計算)を超え、アルミニウム工場は依然として損失状態にある。亜鉛製錬コストは500350ドル/トン以上増加した(亜鉛の消費電力は3500 KWh)。ヨーロッパのアルミニウム、亜鉛製錬所は持続的に大きな製錬コストの圧力に直面しているか、または減産生産能力の回復を遅らせると同時に、より多くの製錬所が減産行動を取っている。
ロシアの銅アルミニウムなどの工業金属輸出の削減を制裁したり、もたらしたりしている。
欧米の対ロシア制裁はさらに強化され、その中でSWIFT制裁やロシアの金属輸出に一定の制約が形成されている。具体的には、2021年のロシアのアルミニウム輸出量348万トン(原アルミニウム及びアルミニウム合金)。2021年、ロシアの銅(精銅及び合金)は46万トンを輸出した。決済システムが制約される可能性がある場合、短期間にロシアのアルミニウムの輸出や妨害を受け、世界の金属供給構造にさらに影響を及ぼす。
また、ハイデルとアルミニウムは3月2日、ロシアとの協力を一時停止すると発表した。同時に、輸送物流の面では、ロシアの金属の流れにさらに影響を与える。現在、ヨーロッパの銅、アルミニウムLMEの在庫はいずれも過去最低位にあり、低在庫レベルでの供給妨害や現物の緊張をさらに激化させている。
全体的に見ると、短期的にはロシアとウクライナの情勢が引き続き緊張したり、エネルギー価格が高位を維持したりし、アルミニウム、亜鉛などの高エネルギー消費金属コストの圧力が際立っており、依然として一定の減産圧力に直面している。同時に、欧米などの対ロシア直接制裁が情勢の緊張を重ねてもたらした物流の影響は、ロシアの金属輸出が制限され、海外の金属供給規模と供給構造が短期的に大きな不確実性に直面する可能性がある。ロシア情勢が緩和される前に、アルミニウム、亜鉛、銅に代表される工業金属価格は依然として高位を維持する見通しだ。
投資提案：資源優勢を備えた上流企業に注目し、注目することを提案する： Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) Yunnan Chihong Zinc & Germanium Co.Ltd(600497) Shenzhen Zhongjin Lingnan Nonfemet Co.Ltd(000060) 、
リスクのヒント:ロシアとウクライナの情勢の変化;海外のエネルギー価格が大幅に変化した。下流需要が予想に及ばない
