一、中央銀行の収支の二線において、上納利益は常態化行為である
人民銀行の収支の2つの線は互いに独立しており、収入と支出はいずれも中央財政予算に組み込まれており、利益の上納は常態化行為であり、財政の角度から、特定の国有金融機関と専営機関の上納利益を手配するのも中国の慣例である。「中華人民共和国中国人民銀行法」第38条「中国人民銀行の予算は国務院財政部門の審査を経た後、中央予算に組み入れ、国務院財政部門の予算執行監督を受ける」に基づき、第三十九条「中国人民銀行の会計年度ごとの収入は当該年度の支出を減額し、国務院財政部門が査定した割合に従って総準備金を引き出した後の純利益は、すべて中央財政に上納する。中国人民銀行の損失は中央財政の支出によって補う」とし、人民銀行予算は中央財政予算に組み入れられ、その上納利益は法律の規定に合致する。人行は利益を支出に使用することはできないが、中央銀行の貸借対照表の健康化の観点から、リスク形成の「不良」(例えば金融安定再貸付が不良を形成する可能性がある)を処置して利益を形成する前に消込することができ、財政部門が査定した割合で抽出した準備金の目的は消込不良である。
二、人民銀行が公表した貸借対照表は機能型貸借対照表であり、損益計算書と一致できない
通貨当局の貸借対照表は職能型貸借対照表と分析型貸借対照表に分けられ、職能型貸借対照表は中央銀行の金融政策職能に重点を置き、IMFの「通貨と金融統計マニュアル」の統一基準に従って作成され、分析型貸借対照表は会計意義のある貸借対照表に似ている。法律は人民銀行が毎年貸借対照表、損益計算書と関連財務会計報告書を作成することを規定しているが、中央銀行は会計型報告書を公表していない。現在対外的に公表されているのは職能型貸借対照表であり、会計計算の意味での貸借関係に基づいて構築されたのではなく、各構造データを統計して得たものである。したがって、そのデータは会計角度の損益計算書と一致しません。
三、上納利益が月次上納であれば貸借対照表に与える影響は小さい
中央銀行が会計型貸借対照表を公表していないため、私たちは職能型貸借対照表の中で、所有者の権益科目がないため、預金利益の大体率は「その他負債」プロジェクトに記入し、利益を納付する過程は「その他負債」が減少し、「政府預金」が増加する過程であると考えている。しかし、中央銀行は「預金利益は月ごとに均衡的に上納され、人民銀行の貸借対照表の規模は安定している」と述べ、毎月上納することは、毎月中央銀行の貸借対照表の規模に大きな影響を与えないことを意味している。財政収支、政府債の発行、資金の割り当てはいずれも「政府預金」に影響を与え、中央銀行の納付利益も財政支出に伴って実体経済に徐々に注入される。
四、中央銀行の上納利益は金融政策の操作ではなく、基準を下げることではない。
われわれは、中央銀行の上納利益は金融政策の操作ではなく、基準を下げるものではなく、上納利益は中央銀行の常態化行為であり、財政資源を統一的に計画し、年度をまたいで資金を調節する重要な手段でもあり、中央銀行のほか、今年の中国タバコ本社、中投会社などはいずれも上納利益潤の列にあるため、金融政策と見なすことはできないと考えている。特に注目すべきは、上述した後続の中央銀行の貸借対照表の発展傾向のように、上納利益は政府預金に注入され、財政支出を通じて実体経済に投入される。この過程は政府預金が住民預金、企業預金に転化する過程であり、基礎通貨投入に転化するのではなく、この資金には通貨乗数拡大効果はない。その投入はわずかな部分で法定納付を通じて自然回収を通じて基礎通貨を充実させるため、今回の利益の上納を基準と見なすことができず、降格は通貨乗数の上昇を招き、中央銀行の上納利益もこの効果はない。
五、中央銀行の上納利益も財政貨幣化ではなく、中央銀行が直接財政債務を引き受けることと本質的な違いがある。
今年、中央銀行が納付した利益は政府性基金の予算収入プロジェクトに組み入れられ、財政貨幣化ではなく、中央銀行が財政債務を直接引き受けることと本質的な違いがあり、中央銀行が特別国債を直接購入することと本質的な違いがある。2022年の全国財政予算報告書は、今年の特定国有金融機関と専営機関の上納利益16500億元を政府性基金予算収入に組み入れることを提案した。そのうち、中央銀行の上納利益は1兆元を超え、60%を超えた。中央銀行の上納利益は収入項目で政府性基金予算に組み入れられ、さらに政府性基金予算は一般公共予算に資金を調達することができる。全体的に見ると、中央銀行が利益を納付するのは赤字の不足を埋めるためではなく、人民銀行法の「中国人民銀行は政府の財政に対して貸越してはならず、国債とその他の政府債を直接購入し、販売してはならない」という規定に違反していない。特定機関の上納利益と予算安定調整基金はいずれも財政収入を支え、財政支出規模が昨年より2兆元以上拡大し、利用可能な財力が明らかに増加し、中央銀行の上納利益は金融政策と財政政策の協調連動を体現し、マクロ経済の大皿を共同で安定させる。
リスク提示:上納利益の進度が予想に及ばない;海外中央銀行の政策は中国の金融政策に妨害を構成している。
