2021年6月に監督管理規定が公布された後も、現金管理類製品の規模は依然として高歌猛進を維持している。(1)銀行財テク年報によると、2021下半期の現金管理類製品の規模は9.3兆元に拡大し、半分近くの財テク規模の増加に貢献し、製品の総規模は当先物ベースの規模と横ばいである。(2)業界構造上、銀行資本管理、大手銀行財テク子会社の圧力が最も大きい。2021年末の銀行、大手銀行財テク子会社の現金管理類製品はそれぞれ3.83/3.46兆元で、32%/38%を占めた。顧客のリスク偏好の低下、機構自身の規模拡張圧力と純価値化の転換は現金管理製品の規模拡張を推進することを要求している。(1)2021年下半期から現在までの権益市場の収益表現が弱く、資産変動が増強され、低リスク資金が還流を好むようになり、2021年下半期の貨物基盤と現金管理類製品の規模の増加を促進した。(2)現在、銀行財テクは高レートの製品を発行することが難しく、混合類と権益類の製品の割合が8%から8%に低下し、固収製品を主とする構造の下で、「量で価格を補う」、規模の拡張は依然として利益考課の口径の下で最も重要な戦略である。(3)300社近くの財テク製品を発行している中小銀行にとって、償却コスト法で計算した現金管理類製品は純価値化製品のプロセスを満たすと同時に、移行時間の移動を勝ち取ることができる。
現金管理類製品の新規改善過程において、資産端構造の調整、製品収益の下りに分化がある。(1)スターの現金類製品は高収益レベルを維持し、直販/他行代理販売/オンラインなどの多ルートで引流し、資産構造/長期/レバレッジ/信用沈下の面ではまだ要求に合致せず、一部の製品は7日間の年間収益率を2.8%-3%前後に維持している。(2)製品全体の配置構造は徐々に安定化し、短期間化し、収益中枢の緩やかな下りを導く。2021年末の財テク年報によると、現金管理類製品は債券、同業預金証書を配置し、現金と預金の合計は95.7%を占めている。
貨物基盤の発展経験と監督管理要求を参考にして現金管理類製品の変化を検討する。(1)短期的にリスク準備金の規模に制限され、段階的に規模を下げる。商業銀行の資本管理部は最大約3000億元の関連製品を引き下げ、大型財テク子/株式制財テク子/城商行財テク子はそれぞれ173/77/2.25億元のリスク準備金を補充しなければならないと試算している。(2)長期にわたって市場の流動性管理製品に対する需要が持続的に存在する。段階的に収益率の優位窓口期間を把握し、流量を敷き、入り口をつかみ、母行の代理販売路のほか、区域銀行/オンラインルートの配置を加速させる。(3)海外経験:現金管理類製品は金利市場化の推進段階に爆発することが多いが、金利市場化が完了するにつれて、関連口座は収益率の優位性が欠けているため、主導製品ラインになり続けることは難しい。(4)業界の製品配置:権利を含む製品、「固収+」、多戦略投資が主流のコースになる。予想 Bank Of China Limited(601988) 財テク子「固収+」は公募基金の2級債基、株債混合類製品とは異なる製品体系タイプを形成する可能性がある。
キーワード:銀行財テク現金管理類製品
