Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) .SH)の210 mmサイズのシリコンシートはまだ量産されていませんが、このモデルのシリコンシートの価格は2ヶ月上昇しています。
3月9日夜、PVinfoLinkは最新号のシリコンシート価格を発表し、そのうち、単結晶シリコンシート(210 mm/160μm)の1枚当たりの価格は前の週より0.25元上昇し、現在8.85元/枚の価格は今年1月5日の7.7元/枚より約15%反発している。
4日連続で下落した後、 Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) 3月9日の株価はついに下落を止め、4.46%上昇して12.64元を報告した。
2021年初めに正式に大サイズの単結晶シリコン業界に進出してから、 Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) はプロジェクトの建設を加速させているが、公開されたばかりの2021年の財務報告書を見ると、大規模な投資シリコンプロジェクトの背後には高騰した貸借対照表があり、その資金チェーンはこのような拡張を支えることができるだろうか。
大サイズシリコンスタート
Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) 2021年年報によると、同社の現在の業務は主に2つに分かれている。1つは省エネ節水システムで、「臭化リチウム冷熱ユニット、熱交換器、空冷器システムなど」を含む。二つ目は、「多結晶シリコン還元炉及びそのモジュール、大サイズ単結晶シリコンインゴット及びシリコンシート等」を含む新エネルギーシステムである。
ある証券会社の電新業界のアナリストは21世紀の経済報道記者に、「 Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) は昨年初めからシリコンシート業務を配置し始めたが、主に内モンゴルの包頭でやっている。最初から大サイズのシリコンシートを作っていたが、現在は大サイズのシリコンシートが未来の発展傾向である」と話した。
2021年2月、 Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) 子会社の双良シリコン材料(包頭)有限会社(以下双良包頭会社)を設立し、正式に20 GWの大サイズ単結晶シリコンシート業務を展開した。
中国光伏業界協会の予測によると、2021年の182 mm+210 mmの大サイズ光伏シリコンシート市の占有率は2020年の5%未満から50%近くに上昇する。さらに重要なのは、210サイズのシリコンシートは既存の166サイズ以下のシリコンシート生産ラインを改造することによって生産を実現することができず、双良包頭会社が購入した1600炉型単結晶炉は210シリコンシートを直接生産することができ、182166などのシリコンシートを下に兼ねて生産することができ、下流企業のシリコンシートの大サイズ代替に対する需要を満たしている。
シリコンチップ価格反発2ヶ月以上
PVinfoLinkの最新データを見ると、単結晶シリコンシート(210 mm/160μm)は8.85元/錠に上昇し、2カ月で15%反発した。単結晶シリコンシート(182 mm/165 mmμm)は6.7元/錠に上昇し、2021年12月中旬の低点5.7元/錠から17.54%反発した。
これは、大型シリコンウエハを主力とする Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) にとって、良いニュースです。
Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) 2021年年報によると、その「単結晶第一工場の工場は基本的に建設を完成し、すべての設備、機器の購入、設置、調整、生産準備などの仕事は計画通りに順調に推進している。建設の生産開始進度の加速に伴い、会社は2022年第一四半期内にアルゴン回収工場、洗浄作業場、220 KV変電所と単結晶第二工場の建設を完成し、単結晶第一工場を実現する(計560台1600炉型の単結晶炉)が全面的に稼働している。」
プロジェクトの建設と同時に、＊＊＊ Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) も同時に製品の試作を展開した。2021年6月、 Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) 初の大サイズ単結晶シリコン棒が成功し、2021年10月、大サイズ単結晶シリコン棒は小ロットの設備調整を実現した。
2021年第4四半期には、 Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) の182 mm、210 mm角インゴット/シリコンシートが出荷されたという。
注目すべきは、2021年の年報で単結晶シリコンの業務状況が初めて公開されたことだ。このうち、単結晶シリコンの収入は2.35億元、コストは2.63億元、粗金利は-12.05%だった。単結晶シリコンの販売量は3542万枚で、平均1枚当たり6.64元(税抜き)。
中航証券研報によると、182シリコンチップで計算すると、3542万枚は0.27 GWの販売台数を超えない。今期の単結晶シリコン業務コストのうち、多結晶シリコン材料は1.82億元で、収入に占める割合は77.20%である。「当期の単結晶シリコン事業のマイナス利益の原因は、2021年第4四半期のシリコン価格が下落区間にあるため、12月末の182シリコン価格が5.7元/錠で、10月初めより17%下がった一方、原因またはそれ以上に、会社の生産能力はまだ坂を登っている段階にあり、定型効果はさらに向上しなければならない。これによってマイナス利益をもたらした」。
現在の生産販売状況から見ると、 Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) 2021年のシリコンシートの生産販売割合は93%を超えた。このため、中航証券研報によると、 Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) の生産能力利用率の上昇と2022年第1四半期のシリコンシート価格の回復に伴い、同社の単結晶シリコン事業の将来の利益が期待されている。
定増または財務圧力の解決
21世紀の経済報道記者の統計によると、2021年10月14日、双良包頭会社は最初のシリコンチップの注文を獲得してから現在まで、同社はすでに8つの大きな注文に署名し、合計金額は約636.86億元で、時間周期はいずれも2022年から2024年までで、そのうちシリコンチップの販売は約75.90億枚で、販売金額は約534.02億元である。また,単結晶正方晶インゴットの販売額は71.97億元,単結晶シリコン正方晶ロッドの販売額は30.87億元であった。
これにより、636.86億元の販売は3年間で割り当てられ、毎年の販売額は約212億元と推定されている。
Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) 2021年年報によると、同社の営業収入は38.30億元で、前年同期比84.87%増加した。帰母純利益は3億1000万元で、前年同期比125.68%増加した。
このように、 Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) のシリコンチップ事業の今後3年間の販売は、現在の会社の売上高よりはるかに大きいことがわかります。
「双良は包頭のプロジェクトを2期に分けて建設し、総生産能力は40 GWで、210 mm以下の規格のシリコンシートだけでなく、大きなサイズのP型/N型シリコンシートも生産できるので、昨年の注文も少なくなかった」。上記のある証券会社の電新業界のアナリストは、 Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) の現在の最大の圧力は資金面から来ている可能性があると考えている。
2021年12月31日現在、 Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) の資産負債率は72.66%であり、2020年12月31日の資産負債率は46.16%にすぎない。
また、2022年の対外借入金は50億元を超えないと表明した。50億元の全額引き出しを仮定すると、 Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) の資産負債率は約82.43%に達する。
財務諸表から見ると、 Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) 総資産の増加額は48.82億元で、負債の増加額は46.36億元で、そのうち流動負債は37.90億元増加した。流動負債の増加が多いのは、契約負債(6.11億元増加)、短期借入金(8.27億元増加)、未払手形および未払金(10.41億元増加)、その他の未払金(10.72億元増加し、主に基礎建設工事および設備金が10.89億元増加)である。
上記四者の合計は35.50億元増加し、基本的に Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) 2021年の資産項目における建設工事(18.72億元増加)、固定資産(6.74億元増加)、在庫(6.09億元増加)、貨幣資金(6.92億元増加)の増加(四者合計38.47億元増加)に対応している。
中航証券は、報告期間内に会社が正式に1期20 GWの大サイズ単結晶シリコンシート業務を展開し、総投資規模が74.87億元であるため、今期の会社の負債率が大きく増加するのは正常な現象だと考えている。「会社が34.88億元を増資する案が2022年1月に証券監督管理委員会の承認を得たことと、単結晶シリコン業務自体が会社にもたらしたキャッシュフローを考慮すると、会社の今期の負債率の大幅な増加は将来の正常な経営に大きな影響を与えないと考えています。」
もし Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) が今年34.88億元の再融資が到着すれば、その資産負債率は65.98%に下がり、資産構造はさらに最適化される。
注目すべきは、昨年第3四半期と比較して、 Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) 2021年年報の上位10大流通株の株主の変化が大きくなり、上投モルガンの遠見2年と上投モルガンの新興動力は昨年第4四半期にそれぞれ876.73万株と915.89万株を減少させ、103431万株と837.15万株を保有して会社の第7大流通株の株主と第10大流通株の株主にランクされた。
2級市場から見ると、今年に入ってからの上昇幅は25.65%に達し、シリコンの価格が上昇し続けることで、機関投資家の株への興味を再び呼び起こすことができるかもしれない。
