\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 129 Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129) )
イベントの概要
会社は2021年の年度業績速報を発表し、2021年に営業収入410.25億元を実現し、前年同期比115.28%増加した。帰母純利益は40.20億元で、前年同期比269.14%増加した。親会社の所有者に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は38.59億元で、前年同期比305.10%増加した。
分析判断：
業績が高い成長、製品構造の最適化とアップグレード
会社の公告によると、業績は予告の中値に位置し、2021年の会社の売上高は410.25億元で、前年同期比115.28%増加し、親会社の所有者に帰属する純利益は40.20億元で、前年同期比269.14%増加した。2021年に親会社の所有者に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は38.59億元で、前年同期比305.10%増加した。四半期別に見ると、Q 4単四半期の営業収入は119.36億元で、前年同期比110.14%増加し、前月比4.29%増加した。Q 4単四半期に上場企業に帰属する株主の純利益は12.58億元で、前年同期比417.70%増加し、前月比1.87%減少した。Q 4単四半期の純金利は10.54%に達し、前年同期比4.45ポイント上昇した。2021年、会社は製品構造の最適化とアップグレードを引き続き強化し、太陽光発電210製品の生産能力の向上を加速させる。同時に、会社は技術革新と技術進歩を通じて、単台炉の生産効率を高め、単位製品のシリコン材料消費率は前年同期比で明らかに低下し、細線化、薄片化技術の改善を通じて、シリコンシートの出片率とA品率は大幅に向上し、単位製品の毛利を大きく改善した。一方、多結晶シリコン原料の価格変動に直面して、会社は長期にわたって構築した良好なサプライチェーン協力を通じて、在庫を合理的にコントロールして会社の生産運営を保障した。
半導体材料業務加速論証、上下流協同柔軟化協力
世界のウエハ工場の資本支出は絶えず増加し、シリコンシートの生産能力の供給は緊張している。SEMIデータによると、2021年に世界の半導体シリコンシートの出荷面積は140億平方インチに達し、前年同期比13.9%増加する見込みで、今後3年間、半導体シリコンシートの出荷量は年々新高値を更新し続ける見込みだ。現在、世界の半導体シリコンシートは主に海外企業に独占されており、特に12インチシリコンシートの国産化率は低く、国産代替空間は巨大である。同社の半導体材料業務は技術研究開発と顧客認証の推進を加速させ、製品の急速なアップグレード、新製品の配置を加速させ、生産・販売規模は前年同期比明らかに向上し、2021年第3四半期末までに月産能力8インチ65万枚、12インチ10万枚を形成した。会社は江蘇省の大シリコンシートプロジェクトの生産能力の拡充を加速させると同時に、天津工場の増産を計画している。現在、8-12インチの大シリコンシートプロジェクトの2期は早期にスタートし、生産能力の拡充を加速している。会社は各産業プレートの作業プロセスと作業シーンの中で工業4.0とフレキシブル製造の生産方式を推進し、1人当たりの労働生産率は1000万元/人/年以上に大幅に向上した。製品の品質と一致性が持続的に向上し、原材料の補助材料の消耗が効果的に改善され、工場の運営コストが持続的に低下し、同時に上下流の取引先と協力して柔軟化協力モデルを確立し、取引コストを下げ、自身と取引先の競争力を向上させる。
投資アドバイス
会社は新体制のメカニズムの下で、経営が質を高め、競争力が持続的に向上し、将来の業績が高く成長する可能性があり、20222023年の利益予測を調整し、20222023年の売上高はそれぞれ632.25億元、708.08億元から552.45億元、669.13億元に調整し、帰母純利益は54.90億元、64.55億元から52.16億元、63.10億元に調整し、EPSはそれぞれ1.70元、2.00元は1.61元、1.95元に調整され、20222023年は2022年3月10日の47.36元/株の終値に対応し、PEはそれぞれ29/24倍となり、「購入」の格付けを維持した。
リスクのヒント
半導体市場の需要は予想に及ばず、半導体シリコンシート業界の競争が激化し、システム的なリスクなどがある。
