\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 982 Hunan Xiangjia Animal Husbandry Company Limited(002982) )
事項：
会社の公告:2022年2月に生きた鳥214.98万羽を販売し、販売収入は503748万元、販売平均価格は12.23元/kgで、前月比の変動はそれぞれ-4.39%、-39.43%、7.78%で、前年同期比の変動はそれぞれ-11.12%、-9.05%、0.16%だった。
国信農業観点:1)会社の2月の生鳥の販売平均価格は前月比7.78%増加し、上昇傾向は減らない。黄鶏養殖の利益は2022年から明らかに回復すると予想されている。2 Hunan Xiangjia Animal Husbandry Company Limited(002982) は大農業分野の希少な成長目標であり、主に以下の通りである:一、 Hunan Xiangjia Animal Husbandry Company Limited(002982) は鳥の養殖に発祥したが、その氷鮮黄羽鶏の製品販売量は近年着実に向上し、氷鮮黄羽鶏は消費品の属性を備え、利益レベルは鳥の周期の影響が小さく、将来ブランドの割増価格を通じて利益レベルをさらに向上させることが期待されている。二、氷鮮黄羽鶏業界は各地の氷鮮上場政策が急速な成長期に入ったことを受益し、会社は氷鮮黄羽鶏の地域型リーダーとして、業界の拡張の最良の受益者であり、業績の黄金発展期を迎える見込みである。3)リスク提示:突発的な大規模なコントロールできない疫病;募集プロジェクトの生産開始の進度は予想に及ばない。4)投资提案: Hunan Xiangjia Animal Husbandry Company Limited(002982) は农牧业界の成长株で、主な原因は:短期、会社は氷鲜黄鶏业界のリーダーとして、ルート、物流、全产业経営などの优位によって、氷鲜鶏业界の拡容を十分に受益して、更に募集プロジェクトの生产后の生产能力が大幅に拡张して、氷鲜禽制品の业绩の成长の确定性がきわめて强い;長期的に、会社の管理層の優位性は著しく、中国のハイエンド動物タンパク質消費サプライヤーになることをビジョンとし、食品の安全と品質を重視し、鳥の卵、豚肉食品などの新しい業務を配置することを通じて、さらなる成長備蓄をもたらし、未来の成長性は十分である。同社の21-23年の純利益は0.24/1.53/2.43億元、EPSは0.24/1.50/2.39元、現在の株価PEは168.6/26.5/16.7 Xと予想され、「購入」格付けを維持している。
コメント:
同社は2022年2月の生鶏の販売平均価格の景気が上昇し、2022年の業績の恩恵を受けて黄鶏相場の回復が明らかになる見込みだ。
同社は2022年2月に生きた鳥214.98万羽を販売し、販売収入は503748万元、販売平均価格は12.23元/kgで、前月比の変動はそれぞれ-4.39%、-39.43%、7.78%で、前年同期比の変動はそれぞれ-11.12%、-9.05%、0.16%だった。販売平均価格から見ると、2月の黄羽活鳥の販売平均価格は前月比で明らかに上昇した。販売量から見ると、前期の会社の苗の投入量が減少し、春節休暇の影響で、会社の生きた鳥の販売数は前月比で減少し、季節的な正常な変動に属している。会社の生きた鳥の養殖の生産能力は依然として着実に拡張する過程の中で、その2021年の養殖の生産能力は7500万羽ぐらいに達して、未来、会社は引き続き自養の生産能力の建設を増大して、2022年の養殖の生産能力は9000万羽ぐらいに達することができると予想します。同時に、会社は積極的にコミュニティ団体購入などの新しい市場、新しいルートを開拓し、会社の氷鮮製品の市場占有率はさらに向上し、成長性が際立っている。
また、同社の氷鮮業務の開拓は安定しており、2021上半期の商超ルートはコミュニティ団体購入の影響を受け、伝統商超の販売割合は一時50%以下に下落したが、2021下半期以来、コミュニティ団体購入のさらなる規範化に伴い、伝統商超に対する衝撃力は消退しており、1-11月のデータによると、会社の伝統的な商超販売の割合はすでに55%以上に上昇し、ルート構造は着実に最適化されている。将来、国の氷鮮上場政策のさらなる推進、消費者の消費習慣の変化、氷鮮消費意識と消費レベルの向上、国家の食品安全に対する監督管理の強化に伴い、会社の氷鮮業務は急速な発展期を迎え、長期的に会社の未来の発展をよく見ていると予想されている。
黄鶏の生産能力の去化がもたらした業界の回復をよく見て、氷鮮化の発展がもたらした良質な企業の成長チャンスに注目している。
養殖端では、黄羽肉鶏の両親が代わって飼育欄の除去を加速させた。鳥業分会のモニタリングデータを見ると、業界は2019年以来、黄羽肉鶏の祖先と両親の世代の飼育量の増加傾向が明らかになり、2020年上半期の種鶏規模は過去最高レベルを記録し、深刻な過剰を記録し、その後、業界は生産能力を失い始め、現在、両親の世代の生産能力は歴史的に低いレベルにあり、しかも生産化の傾向は依然として加速している。2021年11月21日現在、中国の祖先鶏の飼育(在産+予備)は253万セットで、前年同期比1.82%減少した。親の代理店(出産+予備)は2271万件で、前年同期比9.35%減少し、出産時の親の代理店は2019年同期比7.11%減少し、3年ぶりの最低水準となった。黄羽肉鶏市場は1年以上の価格低迷を経験した後、現在、両親の代種鶏の在庫は3年以内に新低水準にあり、生産能力の脱化傾向が続いており、2022年から養殖の利益が好転する見通しだと考えています。
氷鮮端、氷鮮黄羽鶏業界は典型的な「大業界+浸透率低+竜頭市占率低」業界であり、大市場価値の企業が誕生しやすい。まず、鳥チェーンの利益センターは食品消費端にあると考えられ、論理は以下の通りである:1)鳥規模の養殖程度が高く、飼料転化率が高いため、養殖は超過収益がありにくく、成長株が出にくい。2)鳥肉食品の消費はまだブランドの空白にあり、低コストの原材料に依存し、食品消費の未来は大いに可能である。次に、黄羽鶏の消費は氷鮮製品で、論理は以下の通りである:1)中国の黄鶏の消費の氷鮮の割合は低く、長期にわたって5倍以上の成長空間がある。2)将来、生きた鳥の取引を制限する政策の推進と消費のグレードアップなどの要素の駆動の下で、中国の氷鮮黄鶏市場の規模の上昇動力はもっと十分で、業界は金の発展期を迎える。3)氷鮮鶏は消費品の属性を備え、価格は周期性が弱く、粗利率は生きた鳥より著しく高く、ブランドの優位性の蓄積に伴い、ブランドの割増額も会社に持続的に大きな収益をもたらすことが期待されている。
ルート+物流+全産業チェーン経営、会社の核心堀を持続的に拡大
私たちは Hunan Xiangjia Animal Husbandry Company Limited(002982) 氷鮮黄鶏業界の堀が深く、短期的には越えられないと考えています。まず、会社は商超ルートを通じて下流の顧客資源を優先的に占有し、成熟したマーケティングシステムを形成し、消費者の好みを把握することによって明らかなリード優位性を形成し、未来も単店成長+店舗拡張を通じて業績の高い増加を持続的に獲得する。次に、会社はすでに20+の省市で24時間のコールドチェーン配送圏を構築し、氷鮮製品はすでに28の省都都市に発展し、一部の省市はすでに市級、県級都市に沈下し、全体の販売量は2021年に前年同期比30%以上の増加を維持した。今後はルートの沈下や販売半径の拡大を通じて規模を拡大し続け、全国的な氷鮮鶏のリーダーになる見込みだ。最後に、会社は業界内で珍しい完全な「農場から食卓まで」一体化経営を持つ企業であり、「商品QRコード」を通じて氷鮮製品の全過程を遡ることができ、食品安全を効果的に保証することができ、消費者の信頼を大幅に向上させることができる。
投資アドバイス:継続的な推奨
Hunan Xiangjia Animal Husbandry Company Limited(002982) は農牧業界の成長株であり、短期的には2022年に黄鶏養殖業界全体が明らかに暖かくなり、会社は氷鮮黄鶏業界のリーダーとして、ルート、物流、全産業経営などの優位性によって、氷鮮鶏業界の拡大を十分に受益し、募集項目の産後生産能力が大幅に拡大し、氷鮮鳥製品の業績増加の確定性が極めて強い。長期的に、会社の管理層の優位性は著しく、中国のハイエンド動物タンパク質消費サプライヤーになることをビジョンとし、食品の安全と品質を重視し、鳥の卵、豚肉食品などの新しい業務を配置することを通じて、さらなる成長備蓄をもたらし、未来の成長性は十分である。同社の21-23年の純利益は0.24/1.53/2.43億元、EPSは0.24/1.50/2.39元、現在の株価PEは168.6/26.5/16.7 Xと予想され、「購入」格付けを維持している。
リスクのヒント
突発的に大規模な鳥類疫病をコントロールできない。会社の募集プロジェクトの生産進捗は予想に及ばない。
