\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 58 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) )
事項：
同社公告:2021年には662億元前後(+15%前後)、帰母純利益233.5億元前後(+17%前後)、EPS約6.0元/株を実現する見通しだ。2021年、会社の売上高、帰母純利益は前年同期より増加し、主に会社の核心製品の価格が持続的に増加したことに由来している。
国信食飲の観点:1)2021 Q 4経営は安定しており、利益の質は安定している。2)2022 Q 1の開局は良好で、主力製品の値上げは業績に貢献する見込みである。3)主なブランドとシリーズの酒は安定の中で進歩があり、内生外延の新成長が可能である。4)投資提案:現在の評価値は比較的強い価格比を備え、引き続き確固たる推薦を続ける。20212023年の会社の営業収入は662.0/780.8/895.0億元、帰母純利益は233.5/284.0/34.1億元、対応する薄いEPSは6.02/7.32/8.61元で、現在の株価PEに対応して27/22/19 xで、「購入」の格付けを維持すると予想されています。
コメント:
2021 Q 4経営は安定しており、利益の質は安定している。
昨年4四半期以来、端末の販売は比較的スムーズな状態を維持し、クラシック Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) と団体購入ルートの放量は着実に推進されている。試算によると、2021 Q 4社の売上高は約164.8億元(+11.1%)で、帰母純利益は約60.2億元(+11.3%)で、ほぼ予想に合っている。2021年の帰母純金利は約35.3%(+0.5 pct)で、そのうち2021 Q 4帰母純金利は約36.5%(+0.1 pct)で、利益レベルは安定して良い。
2022 Q 1の開局は良好で、主力製品の値上げは業績に貢献する見込みである。
同社は昨年末、普五、1618、経典 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) など多くの主力製品を値上げし、2022年の春節に新しい価格を実行した。22年の春节の期间 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 返金の良性(返金比率约40%)は、动きと贩売が速く(依然として硬貨)、価格は安定(普五/経典 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 卸売価格は965980元/1800元程度)、在库の良性(贩売店の在库は约20-30日)。値上げは返金や動販に明らかな影響を及ぼさず、第1四半期の業績に著しく貢献する見通しだ。同時に、普五ディーラーのコスト価格が969元/瓶に上昇したことを考慮し、会社のオフシーズンの商品価格コントロール戦略と結びつけて、年内の普五価格盤はさらに上昇し、時間で空間を変えることが期待されている。2022 Q 1の収入の伸び率は15~17%前後、利益の伸び率は16~19%前後と予想されています。
主なブランドとシリーズの酒は安定の中で進歩があって、内生の外延は新しく成長することができます
短期的に見ると、主ブランドの在庫、価格盤、動売は良性を維持し、春節の開門紅は順調に実現し、年間業績の基礎を築き、シリーズの酒構造のアップグレードは着実に推進され、3月初めに5食糧春の新製品の名門春が上場し、次のハイエンド戦略製品を位置づけ、小売価格728元がシリーズの酒のトップになることを提案し、ブランドイメージをさらに向上させる。中長期的に見ると、会社の核心指導グループが交代した後、管理効率が向上する見込みで、実行力が強化される見込みで、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) とシリーズ酒製品の構造が持続的にアップグレードされる。市場はこれまで管理職の変動で会社の発展方向とブランド運営戦略に一定の懸念があったが、今ではブーツが着地し、前期に会社の推定値を抑える大きな要素が徐々に解消される見込みだ。
投資提案:現在の評価値は比較的強い価格比を備え、引き続き推薦を固め、「購入」の格付けを維持する。
20212023年の会社の営業収入は662.0/780.8/895.0億元、帰母純利益は233.5/284.0/34.1億元、対応する薄いEPSは6.02/7.32/8.61元で、現在の株価PEに対応して27/22/19 xで、「購入」の格付けを維持すると予想されています。
リスクのヒント
マクロ経済の変動リスク、疫病の大面積の繰り返しリスク、ハイエンドの酒の需要は予想のリスクに及ばない。
