\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 899 Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
事項：
会社の公告:2022年3月9日、会社は2021年の業績速報を発表し、営業総収入は176.1億元で、前年同期比34.0%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は15.2億元で、同20.9%増加した。
国信紡績服の観点:1)年間収入+34%、業績+21%、単四半期の業績成長は16 p加速した。p.；2)新五年計画がスタートし、従来の業務は10%-15%の成長目標を維持し、新業務の経営実力が強化された。3)投資提案:2021年、会社は二重減少、疫病、高い基数の影響の下で、収入業績は依然として急速な成長を実現した。会社の伝統的な業務業界の成長空間が十分で、製品のハイエンド化が順調に推進され、ルートの障壁が深く持続的に改善されている。新業務の経営能力が向上し、発展の勢いが強い。われわれは利益予測を維持し、20212023年の純利益はそれぞれ15.2/18.3/21.9億元で、それぞれ前年同期比20.9%/21.7%/19.4%増加し、EPSはそれぞれ1.64/1.98/2.36元で、現在の株価はPEに対して33.1 x/27.4 x/22.9 xで、合理的な推定値は78-80元(2023 PE 33-34 xに対応)で、「購入」の格付けを維持している。4)リスク提示:疫病が繰り返し、下流の需要が予想に及ばず、市場の系統的なリスク、国際政治経済リスク。0）
コメント:
2021年業績:年間収入+34%、業績+21%、単四半期業績成長率16 p.p.
伝統的な業務は安定して成長し、新しい業務は急速に発展し、収入は前年同期比34%増加し、業績は21%増加した。会社の営業総収入は176.1億元で、前年同期比34.0%増加し、2020年の収入の増加率より16.1 p加速した。p.急速な成長軌道に戻るのは、主に会社の伝統的な核心業務が引き続き安定した成長を維持し、新業務の事務直販朝光科力普と小売大店九木雑物社が引き続き高速成長を維持しているためである。帰母純利益は15.2億元で、同20.9%増加した。
第4四半期を見ると、収入は前年同期比18.6%増加した。業績は前年同期比16.9%増加し、前月比16.4 p加速した。p.。同社の2021年第4四半期の収入は54.6億元で、前年同期比18.6%増加し、2021年第3四半期の前年同期比0.4 p加速した。p.；帰母純利益は4.0億元で前年同期比16.9%増加し、2021年第3四半期の前年同期比16.4 p加速した。p.
経営の回顧と展望:新5年計画の開局、伝統的な業務は10%-15%の成長目標を維持し、新業務の成長は強い
同社は2021年、疫病と「二重減」の影響で、依然として収入、業績の安定した回復を実現した。新しい5年戦略の開局の年、会社の伝統的な業務の面で製品のハイエンド化、ルートの転換が成長を牽引し、新しい業務モデルが開通し、向上傾向が明確である。具体的には、
従来の業務では、同社は中期10%-15%の成長目標を維持している。双減政策、疫病などの影響があるが、中国の消費のグレードアップは中高級文房具の需要を力強く推進し、文房具業界の市場規模は依然として多くの成長空間がある。会社は2021年に製品とルートの面で持続的に改革し、経営実力が強化された。製品の端で、会社はMBSの方法を結びつけて、新製品の開発を最適化して製品の開発周期を短縮して、ハイエンド化の新製品を開発してそして逸品の文創製品の割合を増加します;チャネル端では、会社のチャネル障壁が深く、消費者の需要に順応して持続的にアップグレード改革を行い、卸売業者からブランド小売サービス業者に転換し、製品構造を調整し、端末販売を助ける。従来の業務は中長期的に安定した成長を維持する見込みだ。
小売店では、九木雑物社が急速に成長し、朝光ブランドと製品のアップグレードを牽引している。2021年6月朝光生活館(九木雑物社)は会社の完全子会社となり、九木雑物社は朝光ブランドと製品のアップグレードの橋頭堡となる。2021年前の第3四半期、朝光生活館(九木雑物社を含む)の営業収入は7.7億元で、前年同期比79.4%増加し、そのうち九木雑物社の営業収入は7.0億元で、前年同期比93.4%増加した。2021年9月末現在、全国の小売店数は496店で、そのうち朝光生活館60店、九木雑物社436店(直営299店、加盟137店)、2022年の九木雑物社の開店計画は100店以上を維持している。
科力普の面では、経営能力と利益率の向上傾向が明確で、強い成長が期待されている。業務が持続的に増加している状況下で、会社は新しい技術手段を採用して効率を高める。重点顧客の審査の面で前列にランクされている。仕入れの面では、仕入れの深さが増すにつれて、重点品類の価格交渉能力も向上した。2021年前の第3四半期、朝光科力普の営業収入は49.3億元で、前年同期比72.3%増加した。
投資提案:収入業績の成長が強く、中期の高品質成長を期待する
2021年、会社は二重減少、疫病、高い基数の影響の下で、収入業績は依然として急速な成長を実現した。会社の伝統的な業務業界の成長空間が十分で、製品のハイエンド化が順調に推進され、ルートの障壁が深く持続的に改善されている。新業務の経営能力が向上し、発展の勢いが強い。われわれは利益予測を維持し、20212023年の純利益はそれぞれ15.2/18.3/21.9億元で、それぞれ前年同期比20.9%/21.7%/19.4%増加し、EPSはそれぞれ1.64/1.98/2.36元で、現在の株価はPEに対して33.1 x/27.4 x/22.9 xで、合理的な推定値は78-80元(2023 PE 33-34 xに対応)で、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
疫病は繰り返し、下流の需要は予想に及ばず、市場の系統的なリスク、国際政治経済のリスクである。
