\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 369 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) )
事件: Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) は2022年1月から2月までの主要経営データを発表し、1-2月の営業総収入は24.5億元前後で、前年同期比25%前後増加し、帰母純利益は9.4億元前後で、前年同期比26%前後増加した。
2022年の春節は順調にスタートを切った。1)1-2月の総売上高は前年同期比25%増加し、市場の予想に合致した。ルートのフィードバックによると、江蘇市場の22年の春節は疫病の影響が小さく、会社の動販は良い表現を示している。春節前、南京などの核心市場の返金は基本的に年間任務の50%を完成し、在庫レベルが低く、ディーラーの送金動力と自信が十分である。製品別に見ると、特A+類の製品は高い成長を維持し、さらに上昇した(20202021年の特A+類の製品収入の割合はそれぞれ約60%/65%)と推定され、国縁の4つの増加量は相対的に明らかで、価格盤は安定しており、21年の値上げ後、実際の成約価格は約450460元で、ルートの利益は厚くなり、現在のところ、アップグレードの反復は比較的順調で、V 3は重点投入単品として、実際の成約価格は650元前後で、低基数での推定増加幅も明らかだ。2)1-2月の帰母純金利は38.37%と推定され、21 Q 1(33.61%)より4.76 pct上昇し、製品のアップグレード最適化の下で、利益能力は引き続き上昇している。
年間製品構造のアップグレードの主線は変わらない。21年以来、会社はVシリーズを発展の重心とし、V 9の位置付けのハイエンドはブランドイメージをリードすることに重点を置いており、会社も多くの資源を傾けて核心消費者の育成を行い、21年12月末にV 99連盟体を設立し、消費レベルの高い蘇南を戦略プレートとし、省外も周辺の一線都市をめぐって配置を行い、V 3は省内で最も成長潜在力のある600700元の価格帯を占めている。21年前の第3四半期のVシリーズの収入は前年同期比120%増加し、国縁ブランドに占める割合は10%前後と推定され、22年にはさらに上昇する見込みだ。Kシリーズの中で、4回のハイエンドの大単品の地位は安定して、値上げの要素を考慮して、22年に量価の一斉上昇を実現することが期待されて、 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) シリーズはD 20/D 30を主として、位置づけは明確で、喜宴市場を発展させて、21年から見て育成の効果も比較的に著しいです。
省内市場の勢いが続き、市の占有率はさらに向上する見込みだ。省内は会社の発展の基本盤で、会社は地元のブランド力と製品力が強く、江蘇省を重ねて白酒消費の大省として、市場規模、消費のアップグレードレベルはすべて会社に優越な基地市場を提供した。会社は不動産のリーダーとして、需要は相対的に安定しており、リスクを防ぐ能力も強い。現在、会社は省内市で約15%を占めており、依然として大きな向上の余地があり、2021年から見ると、土地市場の淮安、高成長のベンチマークである徐州市場の成長勢いは減少せず、前の3四半期の収入の増加幅はそれぞれ20%/52%に達し、蘇南、蘇中大区はいずれも30%+の増加幅を維持している。優位市場の勢いは継続することができ、蘇南などの弱い市場はさらに浸透することが期待され、省内の発展のより均衡を推進し、省外市場も周辺のプレートをめぐって徐々に突破している。
利益予測、評価と格付け:202123年の純利益予測を維持するのは20.28245329.47億で、EPSに対応するのは1.62/1.96/2.35元で、現在の株価はP/Eに対応するのは29/24/20倍で、「購入」格付けを維持している。
リスクヒント:Vシリーズ、4つの販売は予想に及ばず、省内市場の競争が激化している。
