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3月9日、 Ping An Bank Co.Ltd(000001) は2021年の年報を発表し、2021年の営業収入は169383億元、YoY+10.3%を実現し、帰母純利益は363.36億元、YoY+25.6%を実現した。加重平均純資産収益率10.85%(YoY+1.27 pct)。
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売上高の伸び率は四半期ごとに回復し、利益の伸び率は高位を維持している。2021年の売上高、帰母純利益の前年同期比成長率はそれぞれ10.3%、25.6%で、成長率は1-3 Qよりそれぞれ1.2 pct、-4.5 pct変動し、売上高の前年同期比成長率は2021年下半期以来、四半期ごとに上昇した。会社が比較的強い調達計画を維持することに引きずられ、利益成長率の四半期は小幅に下落したが、依然として高いレベルを維持している。
小売モデルチェンジ5周年の成果は素晴らしい。大富管理業務の成長は期待に値する。 Ping An Bank Co.Ltd(000001) は2016年10月に小売モデルチェンジを全面的にスタートさせ、2021年に小売業務をアップグレードし、開放銀行、AI銀行、遠隔銀行、オフライン銀行、総合化銀行が相互に接続し、有機的に融合する「五位一体」の新モデルを提案した。2021年の小売業務は営業収入982.37億元(YoY+8.4%)を実現し、全行の売上高に58.0%貢献した。小売業務の純利益は214.98億元(YoY+17.3%)で、全行の純利益に59.2%貢献した。全体的に大小売、大対公の「六四開」の動的均衡構造を維持した。同時に、2016年末に比べて、2021年末の不良率は72 BPから1.02%に低下し、調達カバー率は133.1 pctから288.4%に大幅に上昇し、不良資産の負担が下がり、リスク相殺能力が強化された。
現在、大富管理業務は各銀行の小売転換の重点であり、 Ping An Bank Co.Ltd(000001) の配置に力を入れる方向でもあり、会社の未来の大富管理業務の発展空間は期待に値すると考えている。1)富の取引先は百万戸を突破し、客群は持続的に開拓している。2021年12月末現在、富の顧客数は前年末より17.7%増加し、109.98万世帯に達した。私行が基準を達成した顧客は前年末より21.6%増の6.97万世帯に達し、大富管理業務を開拓するために堅固な基礎を築いた。2)財テク転換の進展が速く、純価値型製品の割合が96%上昇した。平安財テクの各業務は秩序正しく推進され、2021年の年間純利益は16.16億元を実現した。2021年12月末現在、非保本財テク残高は8721億元(YoY+34.5%)で、純価値型製品の割合は96.1%に達した。また、古い製品の割合は3.9%に下がった業界より低い。3)富管理チームは絶えずアップグレードし、将来の業務発展を実現する。 Ping An Bank Co.Ltd(000001) は「高品質、高生産能力、高収入」の保険を理解する富管理チームの構築を模索し、平安グループの協同効果をよりよく発揮し、大富管理業務の総合収入貢献を向上させることが期待されている。4)会社は「AI+T+Office」ヒューマンマシン協同サービスモデルを作り、付き添い式、「温度あり」の金融サービスを提供する。金融科学技術は、より細かい顧客画像、より効果的な資産配置、より便利な顧客体験を提供し、顧客の富管理業務体験を全面的に向上させるのに役立ちます。
規模の拡大は純利息収入の前年同期比増加を駆動した。2021年の純利息収入は前年同期比6.1%増の120336億元に達し、規模の増加率、構造の変化、金利差の動きから見ると、
産端は高い成長率を維持し、信用比率は62.3%に上昇した。2021年末、総資産、貸付金の前年同期比成長率はそれぞれ10.1%、14.9%で、成長率は3 Q末よりそれぞれ1.5 pct、0.3 pct小幅に低下し、全体的に依然として高いレベルにある。2021年の年間貸付金は397151億元増加し、前年同期より540.59億元増加した。2021年末、貸付が総資産に占める割合は3 Q末より0.9 pctから62.3%に上昇した。貸付構造の面では、新規貸付のうち小売貸付金は305381億元で、76.9%を占めている。小売ローンが総貸付に占める割合は四半期比0.7 pctから62.4%に上昇した。しかし、業界的な要因の影響を受けて、2021年末の貸付定価レベルは四半期比4 bpから6.23%下落し、年初より42 bp下落した。
預金コスト管理の効果は著しい。2021年末現在、総負債、預金の前年同期比の伸び率はそれぞれ10.3%、10.8%で、預金の割合は65.4%を占め、年間預金の割合はほぼ安定している。個人預金、対公預金は前年同期比12.5%、10.2%増加し、小売が総預金に占める割合は3 Q 21末より0.6 pct上昇して26.0%に達した。2021年、 Ping An Bank Co.Ltd(000001) は負債コストの最適化を全行戦略の高度に引き上げ、取引銀行の資源投入を増やし、開放銀行の生態獲得を強化し、低コスト預金を開拓した。小売店は大AUMを続け、普通預金の沈殿を牽引している。2021年の預金コスト率は2.04%で、四半期比はわずか1 BP低下し、前年より19 BP大幅に低下した。全体的に見ると、資産端の収益率が圧迫されている状況下で、会社の金利差は依然として強い靭性を維持し、主に負債コストの管理から利益を得ている。2021年 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 純金利差2.79%(四半期比2 BP低下、前年比9 BP低下)、利子資産収益率4.95%(四半期比2 BP低下、前年比15 BP低下)、利息負債コスト率2.21%(四半期比1 BP低下、前年比11 BP低下)。後続の商業銀行の純金利差は持続的な圧力を受ける可能性を排除しないが、材料の下り空間は限られている。2022年の「政府活動報告」は「金融機関の実際の貸付金利の引き下げを推進する」と提案したが、その後、負債コストの管理制御に有利な政策が打ち出され、銀行NIMを安定させ、リスク抵抗能力を強化し、貸付収益率と預金コスト率は「二重下落」に直面する見通しだ。 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 自身の状況と結びつけて、会社は小売の転換を持続的に推進し、価格設定能力を向上させ、負債を重ねてコスト管理を強化し、純金利差を相対的に合理的なレベルに維持するのに役立つ。
非利子収入は前年同期比22.4%増の490.47億元で、非利子収入は年初比2.86ポイント増の28.96%だった。主に富管理業務、財テク業務などによる手数料やコミッションの純収入の増加、債券投資などの業務による投資収益や公正価値変動損益の増加のおかげである。
不良率は2015年以来の最低レベルにあり、関連不動産資産全体のリスクはコントロールできる。2021年末現在、不良債権率は1.02%で、四半期比は3 BP低下し、2015年以来の最低水準となっている。 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 今回の年報では、2021年12月末現在、会社が実際にクレジット、自営債券投資、自営非標準投資などの信用リスクを負う業務残高の合計341089億元を発表した。貸付総額に占める割合は年初より0.8ポイント低下して9.4%に達し、年末の不良率は0.22%だった。財テク資金の出資、委託貸付、協力機構の管理代理販売信託及び基金、主引受債務融資ツールなど信用リスクを負わない業務残高は合計120686億元である。
2021年12月末現在、調達カバー率の四半期比は20.1ポイント上昇し288.4%に達し、リスク相殺能力はさらに向上した。
資本ツールの発行を秩序正しく推進し、資本充足率は安定して上昇している。2021年11月、会社は300億元の2級資本債の発行を完成し、12月末現在、 Ping An Bank Co.Ltd(000001) コア1級資本充足率/1級資本充足率/資本充足率はそれぞれ8.60%/10.56%/13.34%で、それぞれ四半期の環比は0.04 pct/-0.02 pct/0.79 pct変動した。
利益予測、評価、格付け。会社は金融科学技術のエネルギー賦課、グループ協同などの多重優位性に頼って、小売の転換を大いに推進している。資産の品質は持続的に良くなり、富管理は発展潜在力があり、小売業務は絶えず奥行きに向かっている。「寛信用」プロセスが引き続き推進され、通貨金融環境が友好的になることを考慮して、当社の202223年のEPS予測は2.23元(1.8%)/2.59元(5.4%)で、2024年のEPS予測は2.99元で、対応年PBは0.74/0.66/0.58倍である。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:マクロ経済は予想を超えて下落し、一部の企業と個人の返済能力が圧迫され、資産の品質を牽引している。
