2月のCPIの前年同期比の伸び率は横ばいだったが、コアCPIは小幅に下落し、サービス価格は相対的に弱かった。家庭用器具の価格リング比は明らかに強くなり、PPIのCPIへの伝導に注目している。2月のPPIの前年同期比成長率は引き続き下落したが、国際原油と有色金属価格は大幅に上昇し、中国の工業品価格に顕著な影響を及ぼした。3月中旬は依然として金融政策の調整の窓口だ。
2月のCPIは前月比0.6%上昇し、前年同期比0.9%増加し、コアCPIは同1.1%増加し、サービス価格は同1.2%上昇し、消費財価格は同0.7%上昇した。項目別では、2月の前年同期比の伸び率が高かったのは交通通信(5.5%)で、次いで教育文化娯楽(2.5%)と居住(1.4%)で、食品タバコと酒の価格は前年同期比1.8%下落し、1月と横ばいだった。
前年同期比で見ると、食品価格は3.9%下落し、影響CPIは約0.76ポイント低下し、非食品価格は2.1%上昇し、影響CPIは約1.68ポイント上昇した。食品価格は依然としてCPIの前年同期比上昇幅を抑えている。非食品のうち、工業消費品の価格は前月比0.8%上昇し、主にエネルギー価格の上昇が牽引した。
CPIの前年同期比成長率は3月から上昇した。2月のCPIの前年同期比の伸び率は依然として低く、主に食品価格の影響を受け、3月から基数効果の影響が逆転し、CPIの前年同期比の伸び率は明らかに上昇する見通しだ。また、2月のCPIでは、サービス業の価格の動きが春節後のサービス供給の増加の影響をある程度受けているが、2月中下旬から全国の多くの省で発生し、サービス業の需要が明らかに抑制されている。これまでの観点を維持するには、2月のインフレは依然として低位であり、金融政策の調整が早期に必要であれば、3月中旬が重要な時間窓口である。
2月のPPIは前月比0.5%上昇し、前年同期比8.8%増加し、そのうち生産資料は前年同期比11.4%増加し、生活資料は前年同期比0.9%増加した。PPIRMは前年同期比11.2%増加した。
環比から見ると、国際原油価格は大幅に上昇し、 Petrochina Company Limited(601857) 関連業界の価格の上昇を牽引し、国際的な要因の影響を受けて、中国の有色金属製錬と圧延加工業の価格は上昇し、石炭価格は引き続き下落した。前年同期比でみると、調査した40の工業業界の大類のうち、価格が上昇したのは36件で、先月と同じで、主要業界では、価格の上昇幅が下落したのは石炭採掘、化学原料、黒色金属、化学繊維で、価格の上昇幅が拡大したのは石油天然ガス、石油石炭加工、有色、公共事業だった。
PPIの落下速度は予想より遅い可能性がある。2月の国際原油、有色金属の価格が大幅に上昇し、中国の工業品の価格上昇幅が大きい。将来のPPIの前年同期比成長率は全体的に下落傾向にあるが、下落速度は予想より遅く、主に海外のロシアとウクライナの衝突の不確実性の影響を受け、国際原油と有色金属の価格が上昇し続け、中国の工業品の価格に明らかで持続的な擾乱をもたらすだろう。
リスクのヒント:世界のインフレの上昇が速すぎる。流動性還流米債;世界のCOVID-19疫病の影響が拡大している。
