コアサマリー
投資提案:2022年のA株市場は依然として正の収益を得ることができると判断したが、指数の表現は2021年に及ばない可能性があり、市場には構造的な相場がある。これらの方向に注目することをお勧めします:(1)「安定成長」のテーマ。2022年に経済の下行圧力が持続的に増大し、中国の需要が弱くなり、経済運営が合理的な区間を維持するために、国の「安定成長」政策が続々と打ち出されるか、関連プレートも率先して力を発揮し、基礎建設、建材、不動産などに注目することができる。(2)新しい経済テーマ。ハイエンド技術製造業は将来の経済成長の重要な原動力である可能性があり、国産代替加速、業界の急速な成長を備えたチップ半導体、ハイエンド知能製造などに注目することを提案している。(3)新興消費テーマ。現在、中国のPPIは高位レベルにあり、CPIは緩やかに上昇し、後続の両者の剪刀差は収束に向かう見込みで、産業利益は上流から中下流に転換し、消費プレートには一定の機会があると予想されている。食品飲料や家電などに引き続き注目することをお勧めします。(4)疫病被害のテーマ。アフリカ、メキシコ、ブラジルなどの発展途上国のワクチン接種率のさらなる向上に伴い、世界の疫病はさらにコントロールされる見込みで、疫病の被害を受けたプレートには修復動力があり、空港、観光、院線などに注目できる。
ホットなテーマの焦点:(1)政府活動報告が発表され、デジタル経済発展は再び新しい波を迎える。3月5日、国務院の李克強総理は大会に政府活動報告を行った。政府活動報告書で再び「デジタル経済」に言及し、その内容が注目されている。経済社会のデジタル化が深まるにつれて、デジタル経済の発展もさらに加速すると考えられています。政策が密集して登場するこの窓口期には、デジタル経済はより広い発展空間を迎えるだろう。関連する標的は：1）5 G基地局：3 Tongyu Communication Inc(002792) )クラウドコンピューティング関連： Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) など。(2)政策が集中的に発表されたり、先進製造業の再突破を駆動したりする。3月5日、中国国務院の李克強総理は第13期全国人民代表大会第5回会議に政府活動報告を行い、産業基礎再構築プロジェクトをスタートさせると表明した。われわれは、産業基礎再製造のプロジェクトの重点はインテリジェント化、新エネルギー化、国産代替化の転換にあると考えている。そのため、政策が密集して発表された激励の下で、製造業の発展は新たな突破を実現することが期待され、半導体設備、刃物業界、リチウム電気設備などの関連業界は持続的に利益を得ることが期待され、関連標的は China Tungsten And Hightech Materials Co.Ltd(000657) Suzhou Uigreen Micro&Nano Technologies Co.Ltd(688661) Wuxi Lead Intelligent Equipment Co.Ltd(300450) などである。(3)軍事費予算が着実に向上し、戦略的に国防建設の機会を多く見る。3月5日、中国財政部が全国人民代表大会会議で提出した予算報告書によると、2022年の軍事費予算は1兆4500億元で、前年同期比7.1%増加した。中国の軍事費支出は絶えず上昇しているが、米国などの軍事強国に比べてまだ一定の差がある。われわれは、国防建設の面では将来依然として大きな向上空間が存在し、軍機の更新と世代交代の肝心な時期にあり、今後数年以内に需要が持続的に放出される見込みだと考えている。関連するマークは、 Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) Avicopter Plc(600038) などです。
注目テーマ収益表現:02月28日-03月4日注目テーマのうち、上昇幅は中日韓自由貿易区、石炭採掘、抗核放射線、原油貯蔵輸送、ワインなどだった。主な原因は地政学と大口商品の値上げの影響で、関連プレートが人気を集めている。下落幅上位5位は超硬材、PTA、蔚来自動車、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 産業チェーン、TWSイヤホンだった。主な原因は、関連概念プレートの現在の推定値が高く、最近の資金引き締めと世界のインフレリスクが明らかな調整を招いたことだ。
2月28日-3月4日、申万一級業界のうち、先週の上昇幅は石炭、交通運輸、農林牧漁、医薬生物、石油石化の順だった。下落幅の上位5位は電子、国防軍需産業、自動車、通信、電力設備だった。先週の累計純流入から見ると、累計純流入ランキングの上位5位は石炭、交通運輸、農林牧漁、鉄鋼、社会サービスだった。累計純流出ランキングの上位5位は、コンピュータ、電子、電力設備、機械設備、自動車だった。
リスク提示:関連政策の推進が予想に及ばない;地政学的リスクの演繹は予想を超えた。
