\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 363 Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) )
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同社は2021年の年報を発表し、営業収入は49.48億元で、前年同期比87.93%増加した。帰母純利益は7.82億元で、前年同期比21.13%増加した。非帰母純利益は6億6300万元で、前年同期比16.74%増加した。1株当たり現金配当金0.49元(税込)。
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会社は投資を増やして、販売費用率の向上は比較的に速いです
第4四半期の営業収入は19.36億元で、双十一スキンケアの増加は前年同期比86.77%増加した。非純利益は2.17億元で、前年同期比11.44%増加し、非純利益率は11.19%で、前年同期比7.56 pct減少し、費用が高く増加して利益率の低下が多かった。年間で見ると、会社の販売費用率は49.24%で、前年同期比7.48 pct上昇した。管理費用率は6.12%で、前年同期比-0.02 pct減少した。研究開発費用率は5.75%で、前年同期比0.39 pct増加した。販売費用のうち、広告宣伝費は前年同期比114.74%増の2.69億元、オンライン普及サービス費は同166.15%増の13.13億元だった。同社の販売人員数も2020年の734人から1329人に大幅に増加し、平均報酬は12.3%上昇した。2021年にオンラインのジッタなどのルートが興り、会社は全域のマーケティングを展開し、ジッタのルートは約14ポイント上昇して17%前後になった。天猫ルートは百顔を潤すことを例に、ルートの達人生放送の割合は前年同期比約8ポイント減の19%前後で、会社の自作能力は徐々に向上した。
機能性スキンケアの売上高の増加は明らかで、百顔を潤してGMVを誇示してすでに10億元を突破しました
同社の年間機能性スキンケア製品の収入は33.2億元で、前年同期比146.57%増加し、粗利率は78.98%だった。そのうち潤百顔は12.29億元で、前年同期比117.42%増加し、誇迪は9.79億元で、前年同期比150.19%増加し、米蓓爾は4.20億元で、前年同期比111.12%増加し、BM筋活は4.35億元で、前年同期比286.21%増加した。同社の4大ブランドはいずれも高速成長を実現し、同社はすでに2つのGMVが10億を超えたブランドを作り出した。収入に占める割合はそれぞれ約24%(前年同期比約7ポイント上昇)と13%(同約8ポイント上昇)だった。四大ブランドの差別化は次第に体現され、百顔を潤す次放類製品、誇迪の霜類製品、米蓓爾と筋活の精華水類製品はいずれも鮮明な市場イメージを確立している。
原料と医療製品の成長率は安定しており、政策は長期的に正規軍の発展に有利である。
2021年の原料業務の収入は9.05億元で、前年同期比28.62%増加し、粗利率は72.19%で、そのうち医薬級ヒアルロン酸原料の粗利率は依然として87%の高いレベルを維持している。現在、会社全体のヒアルロン酸生産能力は470トンで、2021年6月に天津工場区の主体建設はすでに竣工し、生産設備は続々と調整を開始し、今後300トンのヒアルロン酸とその他の多種の生物活性物の生産能力を追加する予定である。医療端末業務の収入は7.00億元で、前年同期比21.54%増加し、粗利率は82.05%だった。このうち、皮膚類医療製品の収入は5.04億元で、前年同期比15.88%増加し、2021年5月に「御齢双子針」を正式に発売し、年末までに1000社以上の先鋒医美機構をリンクし、300社以上の医美業界の影響力のある機構と深い戦略協力を達成した。2021年の累計販売は25万本を超え、新製品の発売は半年で良好な成績を収めた。同時に、国家薬品監督管理局の水光類製品の分類定義が徐々に明確になるにつれて、 Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) 潤致Aqua型製品はすでに発売された第3類医療機器製品として、政策の優位性を備え、会社は水光製品が3年以内に全面的に「機械3時代」に入ると予想している。
研究開発の投入を増やし、製品の障壁を持続的に構築する。
2021年に会社の研究開発費用率は0.39 pctから5.75%に上昇し、天津プロジェクトの正式な運営に伴い、研究開発人員のセットは急速に上昇し、研究開発人員の数は2020年の377人から571人に増加し、会社の総従業員数の17.77%を占め、研究プロジェクトの239項目は前年同期比116項目増加した。同時に化粧品事業の収入が高いことを考慮して、実際に基礎研究と原料研究開発での成長がさらに明らかになると予想されている。同時に、会社は外部協力の研究開発を強化し、委員会の一部の費用が増加し、核心障壁が持続的に構築され、全産業チェーンの配置による研究開発効率を発揮している。
投資提案:会社は2022年1-2月に6.4億元の収入を実現し、前年同期比55%増加し、スキンケア業務の成長は依然として速いと予想している。会社の2021年の業績はすでに制限的な株式激励業績条件を明らかに超え、激励は十分に縛られている。当社は20222024年の帰母純利益が9.77/12.25/14.63億元で、PEが55.3倍、44.1倍、36.9倍に対応し、「購入」格付けを維持すると予想している。
リスク提示:マーケティングの位置づけが正確ではなく、ルート費用のコストが急速に増加し、医米業務の安全リスクなどがある。
