\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 127 Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) )
レポートの概要
中国の薬物安全評価業界の市場規模は急速に増加し、景気は依然として高いレベルを維持している。薬物安全性評価は医薬研究開発アウトソーシング業界の重要な構成部分であり、世界と中国の薬物安全性評価市場規模はそれぞれ世界と中国CRO業界の市場規模の7.7%と6.1%を占めている。Frost&Sullivanの報告によると、中国市場の規模は2015年の1.4億ドルから2019年の4.2億ドルに増加し、CAGRは31.7%に達した。CDEが受理した革新薬INDの数を見ると、2020年の受理数は1526件に達し、前年同期比51.99%増加し、20162020年の複合成長率は32.04%だった。 China Meheco Group Co.Ltd(600056) の研究開発への投資を見ると、 China Meheco Group Co.Ltd(600056) の研究開発への投資は2021年には335億ドルに達し、2016年には119億ドルにすぎず、20162021年の複合成長率は21.3%だった。中国の医療健康産業の投融資状況を見ると、20112021年の中国の総融資額は急速に増加し、複合年の成長率は41.45%で、2021年の前年同期比38%を超える見通しで、総合的に見ると、中国の薬物安全評価業界の景気度は引き続き高いレベルを維持する。
会社は中国の薬物安全評価分野の良質な会社のために、グローバル化の配置を開いた。会社は1995年に設立され、2021年末までに2000人を超える専門技術チームを持ち、北京、蘇州、重慶、梧州、広州、上海およびアメリカのカリフォルニア、ボストンに子会社を設置している。会社の業務は主に薬物安全性評価、薬物動態学及び薬理と薬効学研究を含み、その中で薬物安全性評価は会社の核心業務である。Frost&Sullivanのデータによると、同社はすでに中国最大の薬物非臨床安全性評価契約研究組織となり、2019年の収入で市場シェアは15.7%に達した。グローバル化の面では、同社は2019年12月に2728万ドルの現金で米国の臨床前CRO社Biomereを買収し、2020年の年間受注総額は1.6億元で、海外の顧客数を大幅に向上させ、2019年末の24社から2020年9月末の111社に増加し、2021上半期の親会社の海外受注は約7300万元に達した。前年同期比80%以上増加した。会社の株式激励は常態化し、従業員の利益と会社の利益のバインドを実現するのが比較的に良い。20182020年、会社は3年連続で役員チームと核心技術者に対して広範囲の株式激励計画を実施し、約1200人に関連し、従業員の利益と会社の利益のバインドを実現した。
生物薬分野の発展は急速に+動物資源の保障を発展させ、会社の未来の業績の確定性を押し上げた。会社の業務の生物の大きい分子は比較的に高くて、大きい分子の分野のプロジェクトの経験は豊富で、競争力は強くて、データは中国の生物薬のINDの成長率が化学薬より大きいことを示して、未来会社は生物薬に頼って急速に発展する見込みがあります。動物資源について、会社は2019年11月から広西梧州に動物基地を建設し、2021年6月末までに、基地の主体工事はすでに竣工し、使用開始後、約1万頭の非人間霊長類動物を飼育することができ、材料は会社の動物実験モデルの自給率を高め、コストを効果的にコントロールし、同時に注文の増加率に保障を提供する。GLPの資質は、会社が急速に成長している堀だ。薬物安全性評価サービスに従事するCRO企業はGLP認証を備えなければならない。GLP実験室の建設基準が高く、難易度が高く、時間が長く、各国のGLP認証基準とプロセスに差がある。2017年から2020年までに、全国で28の契約研究組織が国家薬監局からGLP証明書を取得した。OECDとFDAはGLPの資質の審査・認可の面でもっと厳しく、現在中国でFDAの審査を通過した実験室は14個しかなく、 Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) の2つである。
収益予測と評価:
われわれは、20222023年の会社の業績は依然として高い成長率を維持する一方で、中国の薬物安評市場は引き続き高い景気を維持し、会社は業界のリード地位にあり、業界の配当を著しく受益すると考えている。一方、会社は産業チェーンの上下流と国際化の方向に開拓しており、業績の新たな成長点が明確である。2022年3月9日現在、会社の終値は106.15元で、総市場価値は405億元で、20222023年の営業収入はそれぞれ21.43億元と30.34億元で、上場会社の株主に帰属する純利益はそれぞれ7.81億元と10.80億元で、対応する20222023年のEPSはそれぞれ2.05元/株と2.83元/株で、市場収益率はそれぞれ51.82倍と37.48倍だった。初めて上書きし、「購入」の評価を与えます。
リスクヒント:政策リスク;生産能力の投入は予想に及ばない。為替損失リスク。
