\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 363 Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) )
財務表現:収入の増加が美しく、利益の釈放が可能である。同社は2021年に売上高49.48億元(yoy+87.93%)、帰母純利益7.82億元(yoy+21.13%)、非後帰母純利益6.63億元(yoy+16.74%)を実現し、株式を除いて支払った帰母純利益は8.68億元(yoy+34.3%)だった。会社の年間全体の粗利率は同3.34 pctから78.07%に下がり、販売費用率は同7.48 pctから49.24%に増加し、研究開発費用率は同0.39 pctから5.75%に増加し、帰母純金利を同8.83 pctから15.67%に低下させ、期間内の経営性キャッシュフロー純額は同80.97%から12.76億元増加した。このうち、Q 4単四半期の売上高は19.36億元(yoy+86.77%)、帰母純利益は2.27億元(yoy+9.01%)で、純金利は8.62 pctから11.45%に下がった。会社は10株ごとに現金配当金4.90元(税込)を支給する予定で、配当金は母の純利益の30.06%を占める見通しだ。
原料業務:業界のトップの地位は安定しており、生産能力の放出は秩序正しく着地している。原料業務収入は9.05億元(yoy+28.62%)で、売上高は18.29%、粗金利は72.19%(同5.90 pct)だった。そのうち医薬級HAの売上高は2.52億元(yoy+15.82)、化粧品級HAの売上高は3.91億元(yoy+15.98%)、食品級HAの売上高は1.08億元(yoy+16.85%)で、化粧品級HAの海外開拓の効果は著しく、食品級HAの中国応用普及は迅速である。会社の国内外の市場シェアは堅固で、輸出原料の売上高は39%を占め、国際化戦略は持続的に推進している。現在、会社全体のヒアルロン酸生産能力は470トンに達し、そのうち済南工場は320トン、東営工場は150トンに上昇し、天津工場区は2021年6月に竣工し、生産能力は300トン増加する見込みで、30本の中試生産ラインはエネルギー業界に賦課され、ヒアルロン酸及びその他の多種の生物活性物産は秩序正しく釈放される。
医療端末:科学技術の裏書ブランドが成長し、新製品が市場の開拓を支援する。医療端末の収入は7.00億元(yoy+21.54%)で、売上高は14.15%、粗利率は82.05%(同2.50 pct)だった。このうち、皮膚類医療製品の売上高は5.04億元(yoy+15.88%)、骨科注射液製品の売上高は1.23億元(yoy+37.8%)であった。そのうち1)骨科&眼科:骨科製品「海力達」がネット販売資格を取得した省は26省に達し、新製品「富血小板血漿製予備セット」(PRP)は年間100軒の3級病院を新たに入院販売し、25省のネット販売資格を獲得した。2)医美業務:ヒアルロン酸全品類の優位性を持続的に集め、微架橋製品の人形針、アイロン針などの大単品を相次いで発売し、直販ルートは全国23の省市、3000余りの医療美容機構をカバーしている。このうち「御齢双子針」は2021年5月に発売されて以来、1000社の先鋒医美機構をリンクし、21年の累計販売台数は25万本を超えた。双方向架橋製品「潤致5号」は2021年末に発売され、800 umの超大粒径は深層注射に適している。また、2つの単相製品が臨床試験を完了し、2022年に承認される見通しだ。技術反復は持続的に推進され、コラーゲン原料の自己研究はすでに重要な技術突破を完成し、ポリ左旋乳酸とポリヘキサラクトン凍結乾燥剤、水剤製品の同時開発を実現し、22年1月までに医用敷料4項目と水光設備II類証明書が承認され、製品マトリックスは絶えず完備している。
機能性スキンケア製品:四大ブランドマトリックス成形、精細化運営は利益向上を助力する。2021年の機能性スキンケア製品の収入は33.20億元(yoy+14.657%)で、売上高は67.10%を占め、粗利率は78.98%(同2.90 pcts)で、輸送費用は営業コストの口径調整に計上された。4大ブランドの差別化の位置づけはいずれも規模化の段階に入り、2021年の成長率はいずれも100%以上で、製品の端はすでにスターの大単品を作り、計7項目の単品の年間収入は億を超え、差別化の優位品類を形成した。1)潤百顔:収入12.29億元(yoy+17.42%)、「ヒアルロン酸+活性物」を借りて成長空間を開き、知恵ヒアルロン酸から科学技術スキンケアヘッドブランドにアップグレードし、バリアケア、水潤シリーズなどのスター単品を作る。2)誇迪:収入は9.79億元(yoy+150.19%)で、CT 50製品シリーズを作り、霜類製品の成功を借りて、アンチエイジングコースの国産品のリード地位を確立した。3)米蓓爾:収入は4.20億元(yoy+11.12%)で、敏感筋修復の代表的なブランドとしてZ世代に認められ、粉水などのスター単品を作った。4)BM筋活:収入は4.35億元(yoy+286.21%)で、発酵と管理制御技術を科学技術力の基礎とし、玄米シリーズのスター単品を作り、より専門+より活力+より楽しいブランドの新しいイメージを確立した。会社全体のスキンケア製品の構造は更に多元化して、次放類は収入が107%増加した上で、収入の割合は47%から41%に下がって、マスク/クリーム乳液類の割合は7/8 pctsから24%/13%に大幅に増加しました。チャネル端は持続的に最適化され、オンラインプラットフォームの天猫依存度は低下し、振動音の割合は14 pctsから約17%上昇し、潤百顔は天猫チャネルの達人生放送の割合は約19%(-8 pcts)に低下した。オフラインルートが力を入れ始め、潤百顔は3つの実店舗を開設し、誇迪は200以上の加盟店を発展させた。また、同社は12の化粧品研究開発スタジオ、100以上の化粧品級原料SKUを持っており、効果スキンケア市場の新しい変化に迅速に適応して製品の更新を行うことができ、期間内に約309個(同80個増加)の新製品を推進することができる。スキンケアプレートの急速な拡張に伴い、良質な成長に転換し、将来的には3-5の国民級ブランドを作ることが期待されている。
機能性食品:業務元年に安定して前進し、ブランド構造が初歩的に開かれた。会社は機能性食品業務に対して無錫/上海で研究開発センターを設立し、美容、関節健康と睡眠健康を主な方向とし、2021年に三大ブランド23種類の新製品を発売した。同時にKKVと箱馬鮮生促動線の下で販売する。2)ヒアルロン酸食品ブランド「ブラックゼロ」:15個のSKUを発売し、そのうち2個のGMVは百万を突破し、天猫、震え音、京東などのルートの敷設を初歩的に完成した。3)ヒアルロン酸果飲ブランド「妄想コーナー」:1.0シリーズの3種類の革新的な飲み物を発売し、徹夜者の健康問題に対する2.0シリーズの新製品は22年に続々と発売される予定だ。中国食品市場の健康化とグレードアップの趨勢と会社の原料研究開発端での優位性に伴い、将来的に業績に貢献し続ける見込みである。
利益予測と投資提案:会社は世界のヒアルロン酸業界のトップの地位が安定し、4人が一体に原料生産、医療端末、機能性スキンケア品と食品などの全産業チェーンの版図を直列に接続している。2021年の報告の表現に基づいて、私達は20222024年に会社がそれぞれ69.40/94.27/124.42億元の売上高を実現することを予測して、母の純利益の9.85/13.37/18.68億元に帰って、22年の55倍のPEに対応します。発酵生物活性物の研究生産に立脚するハイテク企業として、下流市場の空間が広く、成長潜在力が十分で、「購入」の格付けを維持していると考えています。
リスク提示:業界の競争が激化し、新製品の普及が予想に及ばず、疫病は端末の需要に繰り返し影響を及ぼしている。
