\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 363 Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) )
会社の2021年の売上高は49.48億元(+87.9%)、帰母純利益は7.82億元(+21.1%)会社が年報を発表した:2021年に売上高は49.5億元(+87.9%)を実現し、帰母純利益は7.8億元(+21.1%)で、収入は高く増加した。会社が世界のヒアルロン酸のリーダーとして、研究開発の投入を重視し、全産業チェーンの配置の優位性が際立っており、未来の4ラウンドの駆動成長空間が広いことを考慮した。20222023年の利益予測を引き上げ、2024年の利益予測を新たに追加した。20222024年の帰母純利益は10.28(+0.30)/13.44(+0.64)/17.28億元で、EPSに対応するのは2.14(+0.06)/2.80(+0.13)/3.60元で、現在の株価はPEに対応するのは52.5/40.2/31.3倍で、「購入」の格付けを維持している。
四大コアブランドの駆動機能性スキンケア製品が増加した。原料業務、医療端末業務の安定成長分業務を見ると、会社の機能性スキンケア製品は営業収入33.2億元(+14.67%、粗利率79%)を実現し、高成長を続け、そのうち潤百顔/誇迪/BM筋活/米蓓爾ブランドはそれぞれ12.3億元(+117%)/9.8億元(+150%)/4.3億元(+286%)/4.2億元(+111%)を実現した。原料業務の売上高は9.05億元(+28.6%、粗利率72.2%)を実現し、会社は積極的に他の生物活性原料を開発した(売上高は1.54億元、+120.33%)。医療端末業務は7億元(+21.5%、粗利率82.1%)の収益を実現し、そのうち皮膚類医療製品は5.04億元(+15.9%)の収益を実現した。利益能力の面では、会社の粗利率は78.1%で、期間費用率は61.1%(2020年より7.8 pct上昇)で、主な会社はブランド普及段階で戦略的にマーケティング投入を増やし、販売費用率は49.2%(+7.5 pct)に上昇した。また、同社は研究開発への投資を重視し、研究開発費用率は5.7%(前年同期+101.4%、+0.4 pct)だった。
会社の四輪駆動市場の空間は広く、競争障壁、堀は持続的に深まっている。
(1)原料業務:会社のヒアルロン酸生産能力は世界でリードしており、将来の食品級及びその他の原料は新たな成長点になる見込みである。(2)医療端末:2021年に会社の医美戦略がアップグレードされ、5月に御齢双子針を発売し、年末に「潤致5号」を発売した。2つの単項製品は2022年に承認される見込みで、今後3-5年の軟組織充填剤は全位、全階層のアンチエイジング製品マトリクスを形成し、多シーンの需要を満たし、市占率は持続的に向上する見込みである。(3)機能性スキンケア用品:四大ブランドマトリクス成形、大単品表現が際立っている(7種類の単品は年間販売が億元を超えている)、未来は持続的に高増可期である。(4)機能性食品:2021年は発展元年であり、未来の空間は広い。
リスクのヒント:端末製品の普及は予想に及ばない。核心人員の流失リスク;業界競争が激化する。
