\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 369 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) )
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同社が発表した公告によると、2022年の春節期間中、同社の製品販売は好調で、順調に「開門紅」を実現した。会社の初歩的な計算を経て、2022年1-2月、会社の営業総収入は24.5億元前後を実現し、前年同期比25%前後増加した。帰母純利益は9億4000万元前後で、前年同期比26%前後増加した。
投資のポイント
1-2月の業績は予想に合致し、V 9の増加は構造のアップグレードをリードしている。
1-2月の会社の業績は予想に合致し、V 9は急速な成長傾向を維持した。会社の春节の期间の动きと贩売の表现は优秀で、分制品は见ます:1)Vシリーズ:21年のVシリーズは2倍に増加して、22 Q 1の赠り物の需要の爆発の下でV 9の贡献が明らかに増加すると予想して、V 3はまだ市场の调整期にあって、価格は安定した后に利益を放つことができます。2)国縁シリーズ:四開21年の成長率は35%を超え、22 Q 1の帰郷率は著しく向上し、対開と淡雅国縁などの中高級製品の成長率は四開を超え、V系と四開ブランド力の牽引の下で、現在、淡雅国縁はすでに会社の第三の単品となっている。
3 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) シリーズ: Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) 活性化戦は引き続き続いており、21年前の第3四半期 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) 次ハイエンド戦略新品D 20&D 30は235%増加し、現在 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) シリーズは安定した成長態勢を維持している。
業績の“開門紅”は順調に実現して、長期の“13445”計画は高品質の発展を助力します
短期业绩の”开门红”は顺调に実现し、节后补货は明らかにQ 1の伸び率が减らないと予想されている。業績の「開門紅」は順調に実現した。
長期の“13445”は計画して高品質の発展を助力します：会社は2022年に Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) 発展大会で初めて提出します
「13445」マーケティング活動計画は、一つの主線を把握し、三化方略に従い、四つの自信を強め、四大戦役を深化させ、五つの保障を強化する。V 99連盟体はV系の発展を助力する。2)開系昇格戦:控盤分利システムを完備し、分区精耕を持続的に推進する。3)典蔵活性化戦:創優喜宴普及モデル、レガシー拡張シーンをアップグレードし、新製品の簡素化数量を補充する。4)省外突破戦:双ブランド協同配置(国縁が率先して全国化し、主に系を開き、局部の高地配置V 9)、多様化プレート構築(周辺化、プレート化、百城突破工事、難関攻略10個の「準億元」省級プレート)、革新的な消費育成。
後百億の成長源:V系は急速な発展を維持し、省外でプレート市場を構築する
江蘇省の白酒市場の容量は600億元を超え、主流の価格帯は全国をリードしている。
後百億の成長源1:開系基本盤を安定させ、V系は急速な発展を維持する。1)V系の急速な発展:ハイエンド製品の構造がはっきりしている(V 9が千元価格帯、V 3発力次ハイエンドアップグレード価格帯を占めている)+組織構造の賦能(V 9事業部、V 99連盟体を設立する)+ルートの利益が豊富で、Vシリーズは依然として倍増の成長態勢を維持することができると予想されている。2)開系基本盤は安定している:四開、対開は南京などの市場で依然として優位を持っており、現在、省内の四開卸売価格は450元前後に安定しており、ブランド力の牽引の下で淡雅な国縁が第三の単品に発展している。
後百億の成長源2:省外が再集中し、プレート市場を構築する。1)省内:淮安、南京などの成熟市場の成長率はやや減速し、徐州市場は著しく増加し、蘇南は省内のもう一つの成長極になる見込みだ。2)省外:上海、山東、浙江などの市場は初めて規模があり、成長の勢いがよく、今後は開系を省外開拓の重点とし、資源に焦点を当ててプレート市場を集中的に構築する。
株式インセンティブの推進中:会社は2020年から株式インセンティブを発売する計画を開始し、2021年末に株式買い戻し計画を完成し、株式インセンティブまたは2022年に正式に着地し、管理層と従業員の積極性を効果的に引き出し、会社の発展と潜在力の釈放を加速させる。
収益予測と評価
私たちは会社の14、5計画が理性的に積極的(2025年に百億元以上の収益を実現し、150億元を獲得するよう努力する)であり、百億元の目標が早期に達成される見込みであり、株式激励は2022年に着地する見込みであり、管理層と従業員の積極性を効果的に向上させ、会社の長期的な成長性を期待している。会社の20212023年の収入の伸び率はそれぞれ26.6%、25.5%、24.7%と予想されている。帰母純利益の伸び率はそれぞれ30.0%、26.6%、26.4%だった。EPSは1.6、2.1、2.6元/株である。PEはそれぞれ28.5,22.5,17.8倍であった。会社の年間業績の確定性が強いことを考慮して、現在の推定値は性価格比を持って、購入格付けを維持します。
触媒:白酒需要の回復が予想を超えた。国縁動ピンは好調を続けている。
リスクの提示:海外の疫病の影響は中国の二次爆発あるいはコントロールのアップグレードを招き、白酒全体の販売回復に影響する。国縁の販売状況は予想に及ばない。
