核心的な観点.
漢方医薬政策の全面的な整理:発展の脈絡ははっきりしていて、2021年は政策面が境界を迎えて良い元年を迎えます
復盤建国以来の漢方医薬政策は、トップレベルの設計が漢方医薬に対する認可と奨励が一貫していることは疑いの余地がない。4つの異なる発展時期を経験した後、漢方医薬政策の伝導メカニズムは次第にスムーズになり、漢方医薬の発展の道も次第に明確になった。2019年に国務院が発表した「中医・中薬の伝承と革新発展を促進する意見」は、中医・中薬の発展が伝承・革新発展の新時代に入ることを意味し、2020年にはCOVID-19疫情における中医・中薬の重要な役割がさらに発展の歩みを加速させ、ついに2021年には中医・中薬政策が本当に爆発期を迎えた。医療保険面でも人事面でも重ポンド政策が次々と実施された。今後3-5年間、伝承と革新の2つの手がかりに沿って、多方面の政策が持続的に打ち出されることを期待することができる。
漢方医薬業界の全景観:漢方薬+漢方医サービスコースの発展は当時
漢方医の大健康の歴史は悠久で、中国の特色を持っていて、医療健康サービス業界の重要なサブコースです。2030年までに中医産業の規模は22420億元に達し、2019年-2030年CAGR 11.3%。その中で漢方薬と漢方医の診断、治療サービスは漢方医の大健康サービス市場が最も高い一環を占めている。
漢方薬はずっと China Meheco Group Co.Ltd(600056) 産業の重要な構成部分であり、一方では医療保険目録と紀要目録の中で漢方薬が重要な地位を占めている。一方、規模的には漢方薬、漢方薬の錠剤、漢方薬の材料は長年の出清と改革を経て、規範と革新の方向に発展し、景気度は次第に向上している。
漢方医サービスの2019年の市場規模は2920億元で、2030年までに規模は18390億元に達し、CAGRは18.2%で、成長率は期待できる。漢方医の診断治療と漢方薬の細分コースの盛んな発展は漢方医の健康業界全体の帆を上げて出航することを効果的に牽引する。最大の駆動力は患者側の需要から牽引され、漢方医の受診者数は2010年以来上昇し続け、2019年の診療者数は計5.86億人だった。
漢方薬プレート相場の再盤:起伏を経て上り期を迎え、現在も医薬プレートの高性価格比コースである。
2010年以来の漢方薬プレートの収益率を振り返ると、2014年は重要な転換点である。2014年の医療保険のコントロール費の開始が徐々に強化され、これまで最も利益を得た漢方薬注射剤が大きな打撃を受けたが、資本市場でも急速に反応し、評価値を先に殺した後、業績を殺した経典のデイビス双殺は漢方薬プレートのその後の市場収益率が全体の医薬プレートより低い状況をもたらした。政策の好転の下で2021年に漢方薬プレートは明るい目を示し、推定値はある程度の修復を得たが、今後3年間の予測PEから見ると、漢方薬プレートの推定値は依然として性価比を持っている。
漢方医薬コースの精選:政策駆動の下で業界が変革し、漢方薬革新薬、ブランド漢方薬、漢方医サービスと漢方薬処方顆粒に重点を置いている。
2021年は政策の爆発の元年で、業界の端も積極的な変化が発生して、その中の政策の支持の下で確定性の最も強い方向は漢方薬の革新薬、ブランドの漢方薬、漢方医のサービスと漢方薬の処方顆粒です。
漢方薬革新薬:2021年に漢方薬革新薬が爆発を迎えた。2021年には12の漢方薬の新薬が承認され、過去4年間の合計を超えた。申告先の漢方薬の登録分類が簡単になっただけでなく、漢方薬の単列を革新し、支払い先の医療保険交渉の中で漢方薬も優位性が明らかで、値下げが温和で、漢方薬の革新薬の配置を持っている会社が際立っている。
ブランド漢方薬:受益消費のアップグレード、医療保健需要の比較的速い増加、ブランド漢方薬需要の持続的な増加傾向を備え、しかもブランド漢方薬は高い価格維持能力を持ち、核心原材料の値上げ+需要の旺盛な二輪駆動の価格向上、関連ブランド漢方薬は直接受益する。
漢方医サービス:漢方医医療健康サービス業界の規模が大きく、成長率が高く、天井がまだ見られていない。業界の散乱は小さく、競争構造はまだはっきりしていない。需要が膨張し、日常の健康管理と「未病の治療」が人気を集めている。政策の支持の下で発展の黄金期を迎える見込みだ。
漢方薬配合顆粒:2021年2月に漢方薬配合顆粒の試験作業が終了を宣言し、2021年11月に新基準の実行を開始したことによる影響は市場規模の急速な拡張である一方、標準化後の敷居の増加はコストと障壁の上昇をもたらし、総合的に見ると、以前の試験企業の先発優位性は明らかに十分に利益を得ることができる。
推奨対象(上書き済み)および推奨対象:
漢方薬革新薬: Guiyang Xintian Pharmaceutical Co.Ltd(002873) (カバー、購入格付け)、 Guizhou Sanli Pharmaceutical Co.Ltd(603439) (カバー、購入格付け)、 Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) (カバー、購入格付け)、 Tasly Pharmaceutical Group Co.Ltd(600535) Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) Hunan Fangsheng Pharmaceutical Co.Ltd(603998) など;
ブランド漢方薬: Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) (カバー、購入格付け)、 Guangyuyuan Chinese Herbal Medicine Co.Ltd(600771) (カバー、増持格付け)、 China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) 99(カバー、購入格付け)、 Jianmin Pharmaceutical Group Co.Ltd(600976) (カバー、購入格付け)、 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) (カバー、購入格付け)、 Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) (カバー、増持格付け)、 Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) 6 Shenzhen Magic Design & Decoration Engineering Co.Ltd(002856) 03896 Jiangzhong Pharmaceutical Co.Ltd(600750) Zhejiang Jolly Pharmaceutical Co.Ltd(300181) Dong-E-E-Jiao Co.Ltd(000423) Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) 、 Jiuzhitang Co.Ltd(000989) Mayinglong Pharmaceutical Group Co.Ltd(600993) Zhuzhou Qianjin Pharmaceutical Co.Ltd(600479) Teyi Pharmaceutical Group Co.Ltd(002728) 、
漢方医サービス:固生堂(カバー、購入格付け);
漢方薬配合顆粒： China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) 99(すでにカバーして、格付けを買います)、中国漢方薬、30026など。
リスクのヒント:
政策の不確実性。原材料供給変動の不確実性;市場競争の程度の不確実性;疫病の進展の不確実性。
