≪イベント｜Events｜ldap≫
2022年3月、不動産規制緩和政策が頻発し、鄭州では「不動産業の良性循環と健全な発展の促進に関する通知」、南昌では「住宅積立金の使用政策の最適化に関する通知」、蘇州では「市場主体の救済と難関の解決をさらに支援し、経済成長の安定に力を入れるためのいくつかの政策措置に関する通知」などが発表された。省都都市やその他の重点都市が次々と市を救う。
コメント
販売を牽引することは不動産業の良性循環と健全な発展を促進する鍵である。①現在の販売状況は楽観的ではなく、TOP 20の住宅企業の2022年1-2月の全口径販売金額は前年同期比40%減少し、20社の販売金額はすべて前年同期比20%以上減少した。全国30大中都市の2022年1-2月の分譲住宅の販売面積は前年同期比29%減少し、2022年3月1日-9日の分譲住宅の販売面積は前年同期比47%減少し、販売は引き続き下落している。②不動産業は「販売不振-住宅企業のキャッシュフローが厳しい-大幅な割引/納品困難-市場の信頼不足-販売が下がる-土地を取る/新規着工が停滞」という悪循環の中で、市場の信頼を高めている。需要の解放を刺激することは、不動産業の「販売回復-住宅企業のキャッシュフロー改善-割引減少/期日通りの交付-市場信頼回復-販売安定-土地取り/新着工回復-正常なプッシュ販売」への復帰の良性循環の鍵である。③業界の健康は企業の安定を必要とし、企業の安定は販売サポートを必要とし、201421年、販売返金資金が不動産開発企業に占める資金の割合は36%から53%に上昇し、不動産企業の販売返金への依存度は徐々に増大し、前売り資金監督管理の最適化は住宅企業の短期キャッシュフローの圧力を緩和するのに役立つが、住宅企業の持続的な安定した発展を維持するには十分ではない。需要側のさらなる緩和を急ぎ、販売の成長を牽引する。
全国の広い範囲の需要端は緩和政策をコントロールしたり、道を歩いたりしている。現在、不動産コントロール政策はすでにある程度緩和されており、信用端では菏沢、広州、南寧、仏山、重慶などの多くの都市が頭金の割合を下げたり、住宅ローンの金利を下げたりしている。地方コントロール端にも蘇州、済南、青島、昆明、嘉興などの都市が続々と落戸緩和、積立金、住宅購入補助金、前売り監督管理などの政策を打ち出している。しかし、鄭州を除いて、直接購入制限、販売制限、価格制限などの需要端に対する緩和は少なく、不動産市場の販売向上の効果は一定の遅延があり、最近の販売状況はまだ好転していない。そのため、われわれは将来、需要端に対するコントロール緩和政策が広範囲に打ち出されると予想しており、「都市による施策」はより柔軟に運用され、住宅価格が相対的に安定している前提の下で、一部の高レベル都市の購入制限、販売制限、価格制限などの制限措置や段階的に開放される。
一部の良質都市は全国市場の安定回復を牽引する見通しだ。不動産市場の需給関係が改善された:1住宅企業の所有意欲の収縮の影響を受けて、2021年に全国300都市の宅地譲渡建設面は前年同期比24%減少した。②住宅企業の着工進度は緩やかで、2021年に全国の商品住宅の新着工面積は前年同期比11%減少し、2022年1-2月 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) の新着工量は前年同期比40%減少し、全国の不動産開発企業の新着工状況も楽観的ではないと予想されている。③一部の一二線、長江デルタ都市は基本面が良好で、杭州、上海、合肥などの都市の新築住宅の在庫除去周期は6ヶ月を下回っている。私たちは2022年に不動産市場の供給量が明らかに下落すると判断し、需要は依然として釈放されなければならない。一部の良質な都市では需要が好調になると、販売は急速に増加し、一部の1、2線都市の販売は3、4月に徐々に好転すると予想している。同時に、4、5線都市市場をこの間に底をつくように牽引している。
投資アドバイス
われわれは広い範囲の需要端緩和政策が徐々に打ち出され、一部の第二線都市の販売が率先して好転し、四五線都市の基礎を築くことを牽引すると考えている。私たちは主に良質な一二線都市を配置する緑城の中国を見て、国際を建設して、 Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) 。同時に全体の販売の好転に従って、民間企業の推定値は修復する見込みで、 Seazen Holdings Co.Ltd(601155) と融創中国をよく見ています。
リスクのヒント
既存の不動産改善政策の実施効果は予想に及ばない。需要端緩和政策の力が小さい
