事件:2月のCPIは前年同期比0.9%横ばいで、市場予想は0.8%で、前月比0.6%だった。PPIは前年同期比8.8%、前値9.1%、市場予想8.7%、前月比0.5%だった。
CPI食品項目は前年同期比で下落し、非食品項目は上昇し、前月比で増加している。コアCPIは前年同期比の伸び率が横ばいに終わり、小幅に下落し、サービス項目の価格が下落した。工業消費品の価格が上昇し、ガソリン、ディーゼルオイルは国際価格の変動の影響を受け、今月明らかに上昇した。
豚肉の価格は依然としてマイナスの牽引項目で、食糧と食用油の価格は安定している。野菜、果物の価格は冬に季節的に上昇し、天気が暖かくなるにつれて供給が増加し、環比成長率が下落すると予想されている。収蔵が着地した後も、豚の価格は依然として下落し、養殖家の後続の予想は加速し、上半期には出荷ピークを迎える見込みで、豚の価格は依然として底をつく可能性がある。ロシアとウクライナの衝突は中国の食糧価格に与える影響は限られており、十分な食糧備蓄は住民の食糧安定価格に重要な役割を果たしている。
非食品項目の交通機関燃料は海外の原油価格によって上昇し、家庭サービスは前年同期比で下落した。節句後、労働者が都市に戻るにつれて、企業の労働者募集の境界が好転し、家庭サービス価格は前月比で明らかに下落した。旅行は前行より1%上昇し、春節は一定の季節的な影響をもたらした。
PPI入力型インフレ圧力が増加し、原油、有色価格が上昇した。石油と天然ガスの採掘加工は前月比で上昇を維持し、ロシアとウクライナの衝突と欧米の制裁が激化し、エネルギー類価格は衝撃の上昇幅を受けてリードしている。海外では大口商品の価格が高騰し、銅やアルミニウムなどの主要有色品種も価格が上昇し、ヨーロッパではインフレのリスクが高まっている。中国の石炭の安定供給政策は継続し、冬の暖房需要の減少に伴い、石炭企業の着工率は依然として高位にあり、石炭の需給の緊張度は境界緩和されているが、ロシアとウクライナの衝突は持続し、世界の石炭価格の上昇も中国の石炭価格を支えるだろう。中国の安定した成長の下で鋼材、セメントなどの需要の増加を牽引し、新旧エネルギーの更替の建設周期の下で、黒、有色品種の価格は依然として段階的に高位を維持する。
PPI下流製造業の価格は全体的に上昇した。上流の値上げの影響で、下流の自動車製造、鉄道、船舶などの輸送設備の製造価格は小幅に上昇し、企業コストは依然として圧力を受けている。
PPI干渉要因は徐々に現金化され,第2四半期の下り勾配は減速した。現在、海外インフレは依然として高位にあり、世界の工業品価格は反発しており、海外の中国への輸入型インフレは主にPPI端で体現されている。原油価格の需給が緊迫していることと地政学的衝突の共同作用は、最近も高位を維持するだろう。主な有色品種の銅、アルミニウムなどのサプライチェーンへの懸念で、価格の変動が激化している。中国の安定成長政策の下で、黒、有色金属に対する需要が増加し、価格も相対的に圧迫されている。第2四半期のPPIの下落幅は妨害されるだろう。
CPIは通年で中枢が上昇し、豚肉主導で下半期は全体的に温和だった。PPIのCPIに対する伝導は耐用品端で現れ、豚周期はまだ底が見えず、上半期は温和を維持したが、第3四半期は低基数と豚周期の上昇作用の下で、段階的に3%を破ると予想された。
現在、中国のインフレは金融政策に制約を形成していない。広い財政、広い信用政策の下で、財政は依然として積極的な支出を維持し、中央銀行の広い通貨ツールボックスは依然として多く、今回の中央銀行は中央財政に預金利益を納付し、財政資金の増加を支え、資金のより良い6安定6保を実現し、実体に達するのに役立つ。
リスク要因:大口商品の価格が予想を上回り、原油価格が上昇し続け、FRBの金融政策のリズムと幅が予想に及ばない。
