投資のポイント：
鉄鋼業界の堀の源は主にコストの優位性と無形資産である。資源類の鉄鉱石企業にとって、家に鉱山があるかどうか、センスの高低はコスト優位の核心である。特鋼企業にとって、無形資産(特許と技術)はその主要な堀である。
鉄鉱石は対外依存度が高い。中国は主要な鉄鋼消費と生産大国であるが、鉄鉱石の貯蔵量が少なく、品位が低く、鉄鉱石の対外依存度が高い。
特鋼と技術の突破に注目する。市場の特殊鋼に対する需要は減らさず増加しているため、特許と技術の突破は特鋼企業が超過収益を得る鍵である。製鉄/鋼は比較的成熟した技術に属するが、「炭素達峰・炭素中和」はこの伝統的な業界に新たな挑戦をもたらし、新たな炭素削減と排出削減技術は注目に値する。
リスクのヒント:
一つの会社に堀があるかどうかは、一定の主観性がある。私たちは業界の堀を発見していないかもしれませんが、最初の間違いを犯しています。もともと堀がなかった業界を堀があると勘違いし、第2の間違いを犯す可能性もある。
ある会社の堀の深さは、時間とともに変化する可能性があります。企業の経営戦略によっては堀を深めるものもあれば、堀を弱めるものもあり、ダイナミックな目で待つ必要がある。
