2月の市場の回顧:
観点の回顧:私たちは12月26日に「底を磨く!底を磨く時はもっと辛抱強く」現在の市場が「底を磨く期間」にあると判定した。1月23日『心は光明に向かいます:“堅持します”は勝利です!』市場感情の回復は、政策の予想が明確で、増量資金の改善と外部環境の安定などの重要な信号を待つ必要があることを改めて強調し、2月中旬は重要な配置窓口期になるだろう。2月6日の「現在は戦略の底である:風雨がだんだん止み、曙光が現れた」は、短期市場のリスク偏好が回復したと指摘した。2月13日の「陣地戦への転向:安定成長が起きなければ、高景気は興りにくい」は、安定成長と高景気の輪動の内在的な論理関係を描き、「弾丸をもう少し飛ばす」ことを提案した。2月20日「反発が続く!遠慮なく」を「近憂」として市場の政策と基本面に対する予想が明らかに改善されたことを提出し、後続の経済データの検証を心配する必要はない。2月の市場表現から見ると、市場は下落を止めて反発し、構造的な相場が徐々に展開し、「安定した成長を実現し、高景気の転機」の特徴を示している。
2月の市場は安定しており、成長し、価値スタイルが急速に回転している。上半期は古い基礎建設を代表とする価値スタイルが相対的に優れているが、下半期は新エネルギーが反発し続け、古い基礎建設プレートは今年以来のすべての上昇幅を回復し、「安定した成長を実現し、高景気の転機」の特徴を反映している。成長と価値スタイルの急速な輪動の原因は、基本面データの空窓期において、市場がイベントの摂動の下で頻繁に変動することを予想し、曲がり点を把握する難しさにある。
最近の経済データ全体は政策が徐々に力を入れ、需要の境界が改善された特徴を示している。1-2月は経済データが相対的に不足しており、金融データといくつかの高周波データと情報から見ると、広い信用が確定し、基礎建設に力があるが、まだ明らかではなく、不動産はまだ明らかな改善がない。基本面そのものに比べて,予想される改善は相対的に顕著であった。2月中旬以来、1月に社融がスタートし、多くの省が重大なプロジェクトリストを発表し、積極的に着工し、多くの地方が不動産関連政策を緩和し、これまでの悲観的な予想は徐々に修正された。
観点の反省:ロシアとウクライナの戦争は予想を超えて爆発し、世界のインフレが上昇し、世界市場の危険回避感情が上昇した。短期的に見ると、ロシア戦争と商品価格の高騰が続いているため、先進国の経済成長と物価安定の選択がさらに困難になり、世界経済が停滞状態に入るリスクが高まっている。中長期的に見ると、ロシアとウクライナの戦争は東西の対立を激化させ、米欧内部の分岐を激化させた。
3月の市場展望:
現在の市場に対する4つの主線:安定成長、高景気、疫後修復、世界インフレ。この間、世界のインフレの取引ロジックが上昇し、1、エネルギー品の相場が相対的に優れている。2、高い評価値はさらに圧力を受ける。3、外郭市場、特に米株市場の悲観的な予想からの感情伝達;4、コストショックは中流製造業に対して持続的に抑えている。世界的なインフレの懸念については、短期的には終わりにくいが、私を主とする政策基調の下で、構造的な影響に注目していると考えています。将来の世界インフレの後続空間、持続性は、FRBの金利引き上げ、中国経済の基本面、A株への伝導をさらに観察する必要がある。
市場全体にとって、現在最も核心的なのは分子端の基本面の改善の曲がり角の予想を把握することである。我々は政府と政策効果に自信を持っており、現在の政策信号は分子端の基本面の利益が悲観的すぎるという予想を修正するのに有利である。ここで、私たちは再び現在の市場が戦略の底にあり、心が明るく、システム的な下落条件を備えていないことを強調し、権益市場は2012年に一方的な下落に入る可能性が低い。今後、米国のインフレデータと中国経済データの発表、FRB会議の到来を考慮すると、権益市場は全体的にマクロレベルの不確実性を消化するのに時間がかかる。市場はさらに上昇空間が限られているか、全体的に揺れ構造を維持しているが、構造的な相場は依然として期待できる。
高景気と安定成長の配置関係を検討する中で、私たちは2つの言葉を提出しました。1つ目の言葉は「安定成長が起きず、高景気が興りにくい」と呼ばれ、2つ目の言葉は「安定成長が実現し、高景気が転機する」と呼ばれています。ある程度、昨年12月と今年1月には、「安定した成長ができず、高景気が盛り上がらない」という状況を示している。では、これからは徐々に着実な成長が実現し、高景気の転換の過程になるだろう。
我々は政府と政策効果に自信を持っており、現在の政策信号は分子端の基本面の利益が悲観的すぎるという予想を修正するのに有利である。ここで、私たちは再び現在の市場が戦略の底にあり、心が明るく、システム的な下落の条件を備えていないことを強調し、権益市場は2012年に一方的な下落に入る可能性が低く、構造的な相場は依然として確固としている。われわれは現在「陣地戦」(戦略的相持段階、倉庫を守り、定力を維持し、切り替えに適していない)の判断を維持し、市場の共通認識は低位の中で成長+短期間(Q 1業績が予想を超え、政策が強く支えられている)を探すことに集中する。
最後に、3月に入ると、市場の四半期報告の業績に対する関心はさらに明らかになり、Q 1の利益が予想を上回ったのは依然として現在の市場が非常に認めている方向である。現在の基本面のガイドラインから見ると、安信戦略–産業コース景気追跡システムを通じて、重点的に注目されているQ 1の業績が予想を上回る細分化の方向はインテリジェント化(インテリジェント自動車、インテリジェント装備(AR、VRの方向が明らか)、デジタル経済(データセンター、クラウドコンピューティング)、新エネルギー(太陽光発電、上流リチウム)、新材料(正極材料、EVA、PVDFなど)および世界の大口商品の持続的な値上げから恩恵を受けたPPIチェーン(アルミニウム、カリウム肥料、リン化学工業、石油化学工業、純アルカリなど)。
リスク提示:疫病の伝播が予想を超え、政策が予想に及ばず、中米関係が再び悪化し、海外金融政策が変化した。
