2022年3月10日、米証券取引委員会(SEC)は5社の中国会社を「外国会社問責法」の暫定リストに入れ、5社は百済神州、百勝中国、再鼎医薬、盛米半導体、黄医薬である。「外国企業問責法」の主な内容は、米国に上場する外国企業に対して追加の情報開示要求を提出することである。長期にわたって検査の要求を満たすことができなければ、上場企業が退市を要求される可能性があるため、ニュースが出ると、米国で上場している中概株が集団的に暴落した。
中米の金融分野での競争が激化する現象は2022年通年を貫くだろう。九方金融研究所が2021年12月に発表した「2022年マクロ経済情勢展望と資産配置」では、中米金融分野の競争が激化していることを示し、中概株が衝突が最も激しい地帯であることを強調した。
2021年12月初め、米国証券監督管理委員会は「外国会社問責法」の実施細則を発表し、私の所在は当時これに注目していた。私たちは現在、中米の金融分野での関係悪化の傾向がその後さらに激化すると考えている。投資家は米国の監督管理政策の緩和に対する幻想を放棄しなければならない。
2022年が米国の中間選挙であることを考慮すると、米国側が再び金融分野で中国側と新たな衝突を起こすことは排除できない。中国の監督管理層の可能な対応方法は中概株の香港への二次上場を支援することであり、企業にとって、香港での二次上場の重要性を意識し、できるだけ早く行動し、融資端のリスクに対応しなければならない。
中概株の動きの変動は香港株の動きに影響し、大陸部の投資家の感情に間接的に影響する。中概株の成分はA株と大きく異なり、典型的な中概株はアリババ、拼多、京東、貝殻、愛奇芸、蔚来、理想自動車などの企業があり、電子商取引、新エネルギー自動車、インターネットなどのプレートが中概株の重要な構成部分であることを発見することができ、それに比べて、中国の科学技術株は主に硬科学技術であり、実体産物を生産している。中概株は一般的にインターネットの仮想サービスを主とし、新エネルギー車のプレートでも、長期にわたって十分な生産量を提供できず、十分な収益がなく、A株で上場できなかった造車新勢力である。
だから、歴史上、中概株の動きはA株と密接ではない。しかし、中概株の下落は大陸部の投資家の情緒に影響を与え、経路は以下の2つある:まず、中概株は恒生指数と密接な関係があり、投資の2つの主な海外資金であり、中概株の暴落は恒生指数の下落を誘発し、一部の企業が同時にAH両地に上場するため、A株の情緒面も影響を受ける。
次に、中概株の背後にある企業は中国経済の重要な構成部分であり、アリババ、京東、拼多などの企業は中国住民の生活や企業の生産と密接な関係があり、これらの会社の株価の下落は投資家の情緒に影響を与える。
総合的に、九方金融研究所は中概株が米国の監督管理層の不公正な扱いを受けるのは短期的な現象ではないと考えている。企業自身ができるだけ早く香港に上場し、融資端のリスクに対応し、監督管理層がそれに対応する政策支援を提供することを望んでいる。
投資家に対して、米国に上場する中概株を合理的に回避し、主要資産を地政学的リスクのないA株企業に投資することを提案し、最近の市場下落は一部の良質企業の推定値を大幅に低下させ、A株の価値成長株に投資する機会である。
本文の観点は九方金融研究所マクロ研究員尤衆元(登録番号:A 0740121050030)が整理した。
