\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 888 China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) )
事件:会社は2022年1-2月の主要経営データの公告を発表した。初歩的な計算を経て、2022年1-2月に会社の営業収入は131億元前後を実現し、前年同期比約20%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は24億元前後で、前年同期比約20%増加し、経営指標は史上最高を記録した。
2022年以来、海南省の旅客数は回復を続け、割引力の縮小利益率レベルは改善を続けている。海口美蘭空港/三亜鳳凰空港の2022年前の2カ月間の合計輸出入便数はそれぞれ2783523471便で、それぞれ前年同期比24%/20%増加し、旅客数は前年同期比改善された。また、海南離島の免税割引も徐々に縮小しており、2021年の業績速報によると、2021年のQ 1/Q 2/Q 3/Q 4の帰母純金利はそれぞれ16%/14%/22%(海南地区の所得税優遇と首都空港の賃貸料の減譲を含む)/6%で、2022年1-2月の帰母純金利は約18%で、利益レベルは明らかに向上した。
22年の審査指標は利益端に伸び、サプライヤー関係は持続的に深くなっている。21年会社は持続的に拡張し、市場シェアを向上させ、さらにサプライチェーン交渉の発言権を高め、22年会社は利益指標の審査を強化し、管理に利益を求め、利益率の持続的な向上を実現することが期待されている。一方、過去1年間、会社とサプライヤーの関係はさらに深化し、同時に規模が大きくなった後、上流サプライヤーとの交渉の影響力は徐々に強まった。会社は免税の主業を緊密にめぐって、肝心な市場をしっかりとつかむことに力を入れて、客の流量と入店の転化率が向上するにつれて、私たちは収入の安定した成長をもたらすと予想して、割引の力を重ねて小さくして、利益の端は持続的に改善して、未来の成長は期待できます。
投資提案:2022年の会社の利益能力が明らかに改善される見込みだ。同時に海南免税市場は持続的に拡大し、品類豊富サービスは贅沢な導入を向上させ、入店人数、転化率と客単価を効果的に引き上げる見通しだ。同社の21/22/23年の業績は95.9/115135億元と予想され、現在の株価対応PEはそれぞれ38 x/32 x/27 xで、引き続き推奨されている。
リスク提示:疫病の繰り返しリスク、会社の経営状況が予想に及ばない、出入国旅行の回復が予想に及ばない、1-2月の経営データは初歩的な計算結果であり、実際のデータと差がある可能性がある。段階的な参考、業績の速報だけを初歩的な計算結果とし、具体的な財務データは会社の公表公告を基準とする
