\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 358 Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) )
核心的な観点.
2021年の収入は69%増加し、2022年には51%増加する見通しだ。2021年の年間売上高は25.41億元(YoY 69%)、帰母純利益は6.00億元(YoY 197%)、非帰母純利益は5.84億元(YoY 289%)を差し引いた。このうち4 Q 21の売上高は7.89億元(YoY 68%、QoS 8.67%)で、帰母純利益は1.96億元(YoY 176%、QoS 0.41%)で、四半期の業績を更新した。利益能力から見ると、2021年の粗利率は9.60 pctから44.90%に上昇し、純金利は10.16 pctから24.49%に上昇した。2022年を展望して、会社の1-2月の売上高は4.58億元(YoY 84%)で、非帰母純利益は1.31億元(YoY 253%)を差し引き、年間売上高は38.25億元(YoY 51%)、営業総コストは26.08億元(YoY 42%)で、コストの伸び率は収入の伸び率より低く、利益能力はさらに向上する見込みだ。
製品構造はさらに最適化され、12インチシリコンシートと化合物半導体無線周波数チップの規模で販売されている。2021年に会社の注文がいっぱいで、各生産ラインはフル負荷で運転して、三大業務はすべて順調に進んでいます。半導体シリコンシート事業の売上高は14億5900万元(YoY 50%)で57%を占め、そのうち12インチシリコンシートの年間生産能力は180万枚に達し、大規模な生産販売を実現し、技術能力は14 nm以上の技術ノード論理回路をカバーしている。半導体パワーデバイス事業の売上高は10.07億元(YoY 100%)で、40%を占め、そのうち太陽光発電類製品は持続的に増加し、総出荷量の46%を占めている。化合物半導体無線周波数チップ事業の売上高は0.44億元(YoY 474%)で、比2%を占め、0.15μ m E-mode pHEMTの工芸と製品は、大規模な商業化販売と迅速な出荷を形成し、60社以上の良質な顧客群を持っている。
資本支出の拡大を増やし、国晶を買収して12インチの軽ドーピング能力を補充する。市場のニーズに応えるために、
同社は積極的に生産を拡大し、2021年の投資活動の現金支出は43.28億元で、そのうち28.46億元が固定資産の購入・建設などに使われ、2022年の資本支出は38.13億元と予想されている。また、公告によると、同社は14億8500万元の対価で国晶半導体を買収し、完成後、77.97%の持ち株権を保有する。国晶半導体はすでに月40万枚の生産能力を生産するすべてのインフラ建設を完成し、集積回路用12インチシリコンシートの全自動化生産ラインが貫通し、現在設備の設置調整、顧客の導入と製品検証段階にあり、今回の買収は会社の12インチシリコンシートの生産規模を急速に拡大し、会社の12インチシリコンシート、特に記憶を高めるのに有利である。論理回路用軽量シリコンドープシートの市場地位。
投資提案:業界の高景気の下で会社の生産能力は絶えず釈放して、“増加”の格付けを与えます
当社は20222024年の純利益が9.52/11.61/13.65億元で、前年同期比59/22/18%増加すると予想している。EPSは2.08/2.54/2.98元で、2022年3月10日の株価に対応するPEはそれぞれ50/41/35 xだった。会社の各下流の需要は旺盛で、各生産ラインは満載で運行して、同時に内生の外延を通じて積極的に生産を拡大して、引き続き業界の高景気を受益して、“増持”の格付けを与えます。
リスクヒント:生産能力の放出が予想に及ばない;お客様の検証が予想に及ばなかった。下流の需要は予想に及ばない。
