\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 989 Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
事件: Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) は2021年の年報を発表し、報告期間内に会社の営業総収入は233.00億元で、前年同期より+46.29%だった。帰母純利益は70.70億元で、前年同期比+52.95%だった。このうち、第4四半期の単季会社の営業総収入は71.04億元で、前年同期比+53.48%、前月比+24.0%だった。第1四半期の粗利益は19.87億元で、前年同期比-15.98%、前月比-18.83%だった。帰母純利益は17億5200万元で、前年同期比+19.11%、前月比+0.58%だった。会社は同時に2021年の利益分配方案を公告し、会社は73.14億株(買い戻し株式を差し引く)を基数として全株主に差別化配当を実施し、流動株株主は1株当たり現金配当3.21元、販売株株主は1株当たり現金配当0.26元、合計20.53億元(買い戻し株式金額を含まない)を配布する予定である。会社の2021年度の帰母純利益に占める割合は33.20%である。
コメント:会社は2021年に主な製品の価格が一斉に上昇し、売上高の伸び率を高めた。2021年会社全体の製品販売量が向上し、オレフィン分部の増加量は主にポリエチレンから貢献した。コークス分部の販売台数は業界全体の減少を背景に逆勢に上昇し、市占率はさらに向上した。精細化工品分部は相対的に安定している。価格面では原材料コストの上昇の影響で成長率が著しい。利益の面ではポリオレフィンは業界の供給増加量が大きい影響を受けて価格の伝導が滞り、粗利率が下がった。しかし、コークスプレートは石炭の優位性から利益を得ており、原料価格の高い企業の影響を相殺し、粗利率は前年同期比上昇した。将来、会社の石炭自給率のさらなる向上に伴い、会社の低コスト競争優位性を引き続き向上させることが期待されている。
2021年会社は持続的に生産経営の改善を増やして本を下げて効果を増加することを実現して、業界をリードします: Petrochina Company Limited(601857) と化学工業連合会が発表した“石油と化学工業業界の重点エネルギー消費製品2020年度のエネルギー効率のリーダーのベンチマーク企業”のリストの中で、会社は石炭製オレフィン業界の第1位に位置して、エネルギー消費のレベルの業界は最低で、トンのオレフィンの総合エネルギー消費は業界2位の247 kgの標準石炭を下回っている。原材料の消耗面では、会社のオレフィン二工場の原料石炭の単価は1.37トン/トン(業界平均値は1.5トン/トン)、メタノールの単価(メタノールを折る)は2.852トン/トン(業界平均値は3トン/トン)で、いずれも業界平均値より大幅に優れている。
会社の持続的な成長性と持続可能な発展をしっかりと見ています。会社の公告情報の整理によると、会社の現在のプロジェクトは300万トン/年コークス多連産プロジェクト(残りの仕上げ工事)、50万トン/年石炭製オレフィン、50万トン/年C 2-C 5総合利用製オレフィンプロジェクト(そのうち25万トン/年EVA装置を含む)、内モンゴル400万トン/年石炭製オレフィンプロジェクト(一期260万トン/年)である。同時に、会社の4期石炭製オレフィンプロジェクト(30万トン/年ポリプロピレン)はすでに環境評価公示を行った。「十四五」期間中、会社のプロジェクトは続々と生産を開始し、670万トン/年の石炭製オレフィン生産能力と700万トン/年のコークス生産能力を実現する見込みである。同時に会社の3万標準/時間電解水製水素セット800 MWp Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 発電プロジェクトは持続的に推進し、毎年緑水素生産能力3億標準を増加する計画で、年に化学工業装置の炭素排出総量の5%を増加し、20年の時間で率先して企業の炭素中和を実現する見込みである。
投資提案:購入-A投資格付けを維持する。当社の2022年-2024年の帰母純利益はそれぞれ80.63、105.45、142.67億元と予想されています。
リスク提示:系統的な流動性リスク、疫情の繰り返しリスク、建設中のプロジェクトが予想に及ばないリスク、安環リスク、製品価格の変動リスクなど
