投資のポイント
周観点(2022年3月7日から3月13日まで、以下同)
全国の多くの疫病が再び発生し、連防連制御は規模の再拡大を断固として避けることを強調した。最近、中国の防疫圧力が増加し、疫病が多発し、短期防疫政策が厳しくなったり、消費に再び衝撃を与えたりしている。同時に、政府活動報告では、常態化した疫病の予防とコントロールを引き続き行い、生活サービスの消費回復を促進することを強調し、これまでの防疫経験から見ると、今回の疫病は短期的に回復する見込みだ。防疫手段の多様化、中国の医療救護能力とワクチン接種率の向上、COVID-19特効薬の発表などの要素に伴い、中長期防疫政策の新しい経路の探索と境界開放傾向は依然としてあり、今回の疫病で無症状感染者の数が高いと考えられている。重症/死亡患者の比較的少ないなど、前とは異なる特徴も、後続の制御可能な開放試験に貴重な経験を提供することができる。
1)疫病の伝播が迅速で、無症状感染者が多数を占め、国務院は疫病の規模の再拡大を断固として避けることを強調した。春節後、疫病は相次いで多くの場所で急速に上昇し、毒株の多くは伝播性が強く、隠蔽性が強いOmicronであり、新たに無症状感染者が増加した。3月10日午後、国務院連防連制御メカニズム総合グループは会議を開き、「外防輸入、内防反発」の総戦略、「動態清零」の総方針を堅持し、疫病の規模の再拡大を断固として避けることを要求した。会議は「1」を強調した。重点場所の疫病の予防・コントロールリスクの隠れた危険性の調査はさらに強化され、常態化の予防・コントロールの関門はさらに前に移動し、疫病の拡散を断固として抑制しなければならない。2)「四方責任」をしっかりと押さえ、防犯・コントロール措置の着実な実施を確保しなければならない。監督・検査を強化し、宣伝・誘導を強化し、死守を厳重に防ぎ、決して緩まず、疫病の規模的な反発が現れないベースラインを断固として守っている。
2)抗原検査を有効補充として増加し、定点核酸圧力を緩和し、制御関門の再前方移動を防止する。国務院は『COVID-19ウイルス抗原検査応用方案(試行)』を制定した。国務院の孫春蘭副総理は、オミク戎の伝播特徴に対して、「抗原スクリーニング、核酸診断」のモニタリングモデルを普及させ、モニタリング警報の感度を高めなければならないと指摘した。慎重に終始疫病の予防とコントロールの仕事をしっかりとつかみ、中国共産党の二十大開催を迎えた。抗原検出は簡便で入手しやすい(小売端末で購入可能)、検出時効が速い(通常15分で結果が出る)、価格が低い(大規模な発売後の端末価格は20元前後で、核酸検出より低い)などの特徴があると考えられる。早期に把握し、コントロールの関門を前に移動する需要をある程度満たし、普及後、大規模な核酸検査グループの集積伝播リスクと医療資源の押し出し圧力を緩和し、正確なコントロールを強化することが期待されている。
回復は可能で、サイクルとサービス消費の成長を抱擁する。私たちは未来の疫情情勢が依然として安定している中でよく、底部の向上空間が十分であると考えています。2022年を展望して、疫病の予防とコントロールが安定して業界の景気の持続的な向上に伴う背景の下で、私達は中期の回復がもたらした境界の改善と業績が比較的に大きい弾力性のある良質なサービス消費プレートを見て、例えば飲食、ホテル、観光地、OTA、海外旅行など。
1)飲食:チェーンの波は依然として激しく、柳は花を待っている。後市を展望すると、疫病の繰り返しは依然として業界の最大の不確実性であり、2020年の中国の飲食チェーン化率は17.4%にすぎず、先進国の平均チェーン化率は47.2%に達し、長期的に見ると業界のブランド化&チェーン化の傾向は依然として加速しており、トップは持続的に利益を得ている。疫病の予防とコントロールが安定するにつれて、私たちは飲食の竜頭後の疫病時代の業績が向上し、九毛九を重点的に推薦し、海底すくい、ヘレン司、奈雪のお茶を推薦した。百勝中国-Sに注目することを提案します。飲食のサプライチェーンと飲食の表現の関連度は高くて、私達は飲食の工業化の大きい趨勢の下で飲食のサプライチェーンの機会をよく見て、 Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) 、農夫の山泉、頤海国際を推薦します。
2)ホテル:需給の矛盾が際立っており、蛇口の配置が周期的に回復している。盈蝶コンサルティングによると、2020年の利益靭性が弱い単体ホテルや中小ホテルは疫病の衝撃で大量に閉鎖された。チェーンホテルのリーダーである錦江、華住、初旅は規模、ブランド、会員資源と資金などの優位性によって、疫病の間に逆勢に拡張した。2020年の錦江、華住、初旅はホテルの客室数で20.2%/13.9%/9.2%に達し、合計43.3%となった。経済成長と消費のアップグレードに伴い、中高級ホテルの割合は年々上昇し、業界発展の主力となっている。疫病は業界の統合を加速させ、連鎖化率は加速的に向上した。ワクチンは順調に推進して、順周期の経済回復の商旅の需要を重ねて暖かくなって、疫病の後でホテルの業績は回復することができて、推薦 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) 、華住グループ-Sに関心を持つことを提案します。
3)文旅:需要が回復し、十四五文旅は計画がよく、景気の向上を期待している。「第14次5カ年計画」は、海外旅行と中国旅行、入国旅行の3大市場の協調発展を推進することを強調し、2022年の疫病の繰り返し程度や長期的な影響を及ぼす文旅の回復プロセスは、中国のワクチンカバー率の持続的な上昇に伴い、良質な標的の業績の弾力性が十分で、配置価値がある。疫病の予防とコントロールの形式が安定していることと政策の支持の背景の下で、重点的に長期的な価格が芸能のトップ Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) 、希少な民営レジャー観光地、利益の周辺の観光需要が勃発して在庫の増加空間を開く Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) ;製品の優良品質、短期の客の流れの圧力の China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) を推薦します。复星観光文化に注目することをお勧めします、 Yunnan Tourism Co.Ltd(002059) Guilin Tourism Corporation Limited(000978) Huangshan Tourism Development Co.Ltd(600054) 、峨眉山、 Wangfujing Group Co.Ltd(600859) 。OTA&海外旅行企業の業務は回復する見込みで、海外の文旅は持続的に利益を得る見込みで、同距離旅行に注目することを提案して、携程グループ-S、 Caissa Tosun Development Co.Ltd(000796) Utour Group Co.Ltd(002707) Guangzhou Lingnan Group Holdings Company Limited(000524) 。
リスク提示:疫病の持続的な蔓延、マクロ経済の変動、政策の変化などのリスク;業界競争の激しいリスク;業務の転換、市場開拓、生産能力の向上などの面での進度は市場の予想リスクを下回っている。
