動力石炭の坑口価格は大幅に上昇した。3月11日現在、陝西省大同南郊の粘炭坑口価格(税込み)(Q 5500)は1015.0元/トンで、周環比は150.0元/トン上昇し、前年同期より552元/トン上昇した。内モンゴル東勝大塊精炭車板価格(Q 5500)は1047.0元/トンで、周環比210.0元/トン上昇し、前年同期比630元/トン上昇した。
在庫と運送レベルは安定している。今週秦皇島港鉄道は6844車で、周環比は6.09%下がった。秦皇島港は55.3万トンを飲み込み、周環比1.25%減少した。3月10日現在、環渤海地区の四大港(秦皇島港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港東港)の在庫は1022.0万トン(周環比58.00万トン低下)、アンカー船舶数は169.0隻(周環比2.00隻低下)、貨物船比(在庫と船舶比)は6.0、(周環比0.27低下)である。
保給政策が徐々に実行され、各省の石炭貯蔵庫は安定している。海外の石炭価格は引き続き歴史的な高位を維持している。3月10日現在、沿海8省の石炭在庫は282830万トン、周環比は29.10万トン(周環比は1.04%増加)、日消費は179.10万トン、周環比は1.90万トン/日(1.07%)上昇し、利用可能な日数は15.8日で、周環比は横ばいだった。3月11日現在、秦皇島港動力石炭(Q 5500)山西産市場価格は940.0元/トンで、周環比は横ばいだった。国際石炭価格は、3月9日現在、ニューカッスルNEWC 5500大カロリー石炭FOB現物価格が297.55ドル/トンで、週環比126.15ドル/トン上昇した。3月11日現在、動力石炭先物活発契約は先週同期より34.2元/トンから818.0元/トンに下落し、先物は122.0元/トンに達した。2022年1月、EUの石炭輸入は前年同期比56%増加し、エネルギー安全を考慮して、現在、ヨーロッパの炭素削減政策が緩んでいるため、多くの国は石炭発電を再開するか、石炭発電ユニットの退役計画を延期し、国際石炭価格の高位運行を支持すると表明した。
コークス側:価格の上昇は順調で、需給矛盾は短期的には続く。2022年3月11日現在、汾渭CCI呂梁準一級冶金焦報は3160元/トンで、周環比は200元/トン上昇し、月環比は23.4%上昇し、前年同期比40.44%上昇した。港指数:CCI日照準一級冶金焦報3630元/トン、周環比250元/トン上昇、月環比26.4%上昇、前年同期比51.25%上昇。供給面では、両会期間中、環境保護管理の厳格な重ね合わせが一部の地域で原材料の調達が厳しく、コークス企業の着工は引き続き小幅に下落した。需要の面では、下流は積極的に再生産され、回復する必要があり、産地の在庫は引き続き格下げ態勢を維持し、将来のコークス価格は依然として上昇の余地がある。
コークス方面:石炭源の緊張状態が続いている。2020年3月10日現在、CCI山西省の低硫黄指数は3335元/トンで、周環比は517元/トン上昇し、月環比は790元/トン上昇した。CCI山西高硫黄指数は2913元/トンで、周環比は428元/トン上昇し、月環比は705元/トン上昇した。霊石肥炭指数は2700元/トンで、周環比は250元/トン上昇し、月環比は350元/トン上昇した。蒲県の1/3コークス指数は2500元/トンで、周環比は300元/トン上昇し、月環比は600元/トン上昇した。石炭源の緊張は下流のコークス企業の原料石炭の入荷不足を招き、現在も在庫補充を主とし、コークス価格の上昇を牽引している。
われわれは、現在、石炭経済の新たな周期の上昇の初期にあり、基本面、政策面、会社面が共振しており、現段階では石炭プレートが当時配置されていると考えている。石炭業界の周期特性によると、現在は石炭消費の閑散期に入っているが、私たちがこれまで報告したように、中国の電力消費構造が変化し、社会全体の電力使用量が急速に増加し続け、電気石炭の需要が旺盛である。供給面では、「第13次5カ年計画」期間中の石炭採掘投資が深刻に不足し、炭鉱資源の自然枯渇が減衰し、動力石炭の生産能力の増加量が探しにくく、コークス石炭の生産量が深刻に不足している。同時に、ロシアとウクライナの衝突は海外の石炭価格の高い企業を招き、石炭の需給構造は依然として緊迫しており、私たちのこれまでの「オフシーズンは薄くない」という予想に合っている。マクロから見ると、過去5~10年間、世界の石炭、石油・ガス資本支出が深刻に不足し、通貨の超過が続いており、今回のエネルギーインフレを招いた。現段階の業界の基本面、政策の底辺の論理と直接効果はいずれもプレートの推定値の修復と向上に有利であり、今年上半期の業績の高増加の確定性を考慮すると、現在は石炭プレートの低配置に最も良い段階である。投資格付け:私たちは引き続き多くの石炭プレートを全面的に見て、石炭の歴史的な配置のチャンスに注目することを引き続き提案します。提案は3本の投資主線に注目する:1つは過小評価値、高配当動力石炭竜頭兖鉱エネルギー、 Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) China Shenhua Energy Company Limited(601088) ;二つ目は、資源の希少性と著しい成長性を兼ね備えた Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) ;第三に、国有石炭グループが資産証券化率を高めることによる外延的な拡張潜在力が大きい Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) と Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) である。
リスク要因:重点会社で炭鉱安全生産事故が発生した。マクロ経済は大幅に失速して下落した。
