コア結論
今年に入ってから権益市場の4段階。第1段階は1月上旬である。第2段階は1月下旬から2月上旬までである。第3段階は2月中下旬である。3月以降は第4段階。第一、第二段階の市場は安定した成長、新エネルギーと成長調整を多く見ているが、第二段階の分化はより顕著で、新エネルギーと成長調整は加速している。第3段階の新エネルギーと成長の反発、安定した成長取引は一段落した。第4段階の全面的な調整。
4つの段階の権益市場の取引論理はそれぞれ何ですか?第1段階(1月4日-1月17日):安定した成長予想は継続しているが、データの空窓期にある。第2段階(1月18日-2月11日):経済の安定予想は外れたが、安定成長予想は強化され、「脱寧化」が加速した。第3段階(2月14日-2月28日):1月の社融は予想を超え、「段階的に安定した成長を実現」し、「脱寧化」は一段落した。第4段階(3月以来):上海などの疫病が突発し、経済予想が急速に悪化し、ロシアとウクライナ情勢はリスクの好みをさらに抑えた。
どのように市場の自信を転換しますか?私たちが理解している3つの可能性。第一の状況:疫病が温度を下げ、市場の経済予想を転換する。第二の状況:経済と金融データは予想を超えて強く、市場に疫病などの要素が経済の見通しを阻害する悲観的な予想を解消させる。3つ目のケース:十分安いです。1)2月の社融と信用データは、来週発表される1-2月の経済データが予想を超えない限り、広い信用が一時的に欠席していることを示している。理論的には、弱い社融データは市場の政策のさらなる安定成長に対する予想を強化しなければならないが、1月中旬とは異なり、現在の疫病の内憂とロシアとの衝突の外患の下で、このデータは市場の経済見通しに対する懸念を激化させる恐れがある。例えば、信用緩和は金利引き下げの予想を大きく押し上げていないが、2月に住民が中長期貸付金を新たに増やしてマイナスに転じたり、「政策がさらに緩和されても住宅購入需要を押し上げることは難しい」というマイナスの観点や、信用緩和が実現しにくいというマイナスの観点を引き起こす可能性がある。もちろん、金利引き下げ、引き下げなどの金融政策の予想の下で、金利債はあるいは表現され、短期的に成長株は相対的に勝つ価値があるが、A株市場はあるかどうかβ相場はまた、疫病の予想、金利の引き下げの予想が実現したかどうか、FRBの通貨リズムの緊迫、ロシアとウクライナの情勢を観察しなければならない。
2)疫情情勢が直ちに緩和されず、経済データも悲観的な予想を転換できなかった場合、海外要因がA株の動きの鍵になる見込みだ。80年代末以来、米国経済の晩期から衰退期にかけて流動性危機が発生した。来年の米国の景気後退は大体率なので、来年と来年の2年間で流動性危機が勃発する確率は低くない。流動性危機にはいくつかの触媒があり、ロシアとウクライナの衝突が続くと、世界の流動性危機の触媒になる可能性が高い。ロシアとウクライナの戦争が今後数週間以内に終了し、欧米が制裁を取り消すと、短期的に流動性危機が発生するリスクは限られている。衝突が持続し、制裁が激化すると、Q 2付近に世界があるか、流動性のリスクがある。しかし、幸いなことに、流動性危機が勃発しても金融システム内部に限られているため、FRBの金融政策が緩和に転向すればリスクは消える。海外の流動性危機が勃発すれば、中国の幅の広い通貨と安定した成長が力を入れると予想され、A株の大体率は急落した後、上昇し、2020年3月前後の動きに似ている。
リスク提示:中国の疫情情勢は予想を超えた。中国外中央銀行の金融政策は予想を超えた。中国経済のデータは予想を超えた。ロシアとウクライナの衝突とその影響は予想を超えた。
