今週の上海指数は4%下落し、来週のA株はどのように運行しますか?各機関の最新の投資戦略をまとめ、投資家の参考にしました。
興証戦略:最もパニックになった時、過去1ヶ月の市場は段階的な修復窓口を迎えた。
1)ロシアとウクライナの交渉は実質的な進展に達していないが、ロシアとウクライナの衝突が演繹されてから現在に至るまで、各方面の態度と制裁措置は基本的に明らかになり、予想以上の衝撃を形成する可能性は減少している。また、今週の海外市場の表現から見ると、ロシアとウクライナの衝突に対するパニック感情は著しく解放され、海外権益市場も一方的な下落から双方向の変動に転じた。2)中国の2月の社融総量、構造の二重差は、市場の予想を大幅に下回った。現在の経済の下落圧力が依然として大きいことを予告し、後続の「安定成長」政策がさらに力を入れることを意味している。2月の新社融規模は1.19兆元で、予想の2.2兆元を下回った。在庫社融は前年同期比10.2%増加し、前値の10.5%を下回った。構造上、企業、住民の中長期貸付が弱く、政府の債務発行が主な支えとなっている。しかし、最近の「安定成長」政策は積極的に打ち出している。両会は年間GDP成長目標の5.5%を明確にし、「新規融資規模の拡大」「総合融資コストの実質的な低下」を求めた。各省も重大プロジェクトの投資計画を次々と発表し、全体的に昨年より明らかに増加したと同時に、住宅購入に対する緩和政策を多く打ち出した。「広い通貨」、「広い信用」はすでにコードを増やし続けており、将来的にはさらに金利を下げることができる。3)FRBの金利引き上げや縮小計画のブーツの着地が目前に迫っている。3月16日、日米連邦準備制度理事会は3月の金利引き上げ会議を開き、25 bpの金利引き上げは基本的に「板の上の釘」であり、縮小計画を発表する可能性があり、市場のこれまでの金利引き上げへの懸念もブーツを着地させた。再び市場に衝撃を与えると、逆に深く反発する機会に参加するか、再び参加するか。それから1カ月、開年以来調整を続け、最もパニックになった時点が過ぎた後、市場は修復の窓口を迎える見込みだ。
中信戦略:A株市場は価値と成長の共振上昇を迎えることを二度確認した。
A株は最近、内外のリスクが重なって深刻な情緒化の宣伝が発生し、3つの深刻な乖離が現れた。同時に、3つの臨界点が到来するにつれて、市場の底は2回確認され、A株は間もなく価値と成長の共鳴の上りを迎える。一方、最近のA株の超調は中国の政策緩和と安定成長の基調と深刻に乖離している。投資家の感情は中国の安定した経済の基本面と深刻に乖離している。A株の現在の評価レベルは歴史と世界の評価レベルより深刻に乖離している。一方、ロシアとウクライナの衝突情勢に対する予想は徐々に好転の臨界点に入る見通しだ。「両会」後の安定成長政策は再び力を入れる臨界点に入った。投資家の深刻な情緒化の宣伝と減倉行為も徐々に臨界点に入った。A株の「市場底」は2度確認され、3大乖離の修復に伴って価値と成長の共鳴が高まる。配置の上で、風格と業界のバランスのとれた配置を堅持することを提案して、安定した成長の主線を守って、“2つの低位”をめぐって引き続き配置して、最近重点的にリチウム電気、光伏、半導体、白酒、医薬、建築などの1季報が予想を超える品種に注目します。
華西策略:リバウンドは追いかけますか?後続市場はどのように演じますか?
投資戦略:ゆっくりと仕事をして細かく仕事をして、攻めを守る。3月以来、ロシアとウクライナ情勢の動揺、国際原油価格の高騰、米欧の金融政策の転換などの要因の影響で、A株の推定値は急速に調整された。中長期的にはA株市場に対して悲観的ではないが、海外の上昇懸念が短期的に解消されにくいため、中国の疫病が消費回復のリズムに影響を与えていることを重ねているため、市場リスクの好みの修復も一蹴ではなく、A株は短期的には「繰り返し底をつく」ことを主とし、「守ること」を提案する見通しだ。具体的には、3つの投資主線に注目しています。1つは、「銀行、不動産、貴金属(金)」などの海外インフレ品種の過小評価と受益です。第二に、疫病の予防とコントロールの受益に関連し、例えば「医薬生物」である。三つ目は政策(支援)の推進のテーマに関連し、「新エネルギー(太陽光発電、エネルギー貯蔵)、半導体、東数西算、三農」などである。
国海戦略:市場調整後の性価比はどうですか。
総合的に見ると、前期の市場調整を経て、市場の「高い」矛盾は大きく緩和された。構造的に見ると、中小盤スタイルの推定値は歴史の底部区間にあり、大皿より高い安全境界を持っている。また、前期の調整を経て、現在の医薬、電子などの成長業界の推定値は合理的なレベルに戻り、性価比が徐々に現れている。2022年の予想推定値のレベルから見ると、ほとんどの幅基指数の2022年の推定値の順位は25%以下に下がり、業界の推定値の中位数はさらに20%前後に下がり、推定値の調整が基本的に行われていることを意味している。今年の業績仮定では、2022年には推定値がさらに下がり、大多寛基指数の推定値は30%以下の区間に落ちると予測されています。スタイルの面では、中小盤の推定値の分位レベルは歴史の底部区間を維持し続けるが、大盤の推定値は13%に調整され、現在の推定値レベルに比べて明らかな改善がある。業界スタイルの評価値は分化し、消費スタイルの評価値は32%に下がり、成長と金融の評価値は5%以内に下がり、周期と安定業界の評価値は上昇した。業界とコースの面では、予想利益が変わらないと仮定し、業界全体の10年近くの推定値の桁数の中位数が22%に下落し、性価格比がさらに上昇した。機構重倉のCXO、半導体プレートの推定値はさらに5%前後に下がり、白酒や新エネルギー自動車プレートの推定値も現在の76%のレベルから70%付近に下がった。
国盛戦略:自信の転換を待つ
「実体が好転せず、信用が波乱を起こしている」という気まずい局面が再び現れたが、一方で、最近の市場の調整は2月の信用端の再収縮を反映している一方で、信用小月として2月の金融データの指向性は一般的で、上半期が政策の発展力の重要な窓口であることを考慮して、3月の信用環境の変化はもっと重要である。次の期間、私たちは経済が弱く、通貨が広く、信用が高い組み合わせにある可能性があります。歴史的な経験は、過小評価値が現在の最小抵抗方向であることを示しています。中期的な視点の下で、未来のさらなる歩みは後続の決断を待つ必要があり、もし未来1-2ヶ月、経済の底の特徴が現れたら、第2四半期のスタイルは消費と景気製造に転向する見込みだ。逆に、価値優位性ウィンドウは継続します。
民生戦略:リバウンドしても切り替えなければならない
将来の基本面の経路はすでにはっきりしている:インフレの弾力性は明らかに需要の弾力性そのものより大きく、世界の資金はインフレに抵抗する実物資産にもっと流れ、各国の下流物価を安定させる努力も利益を中下流から上流の資源品にもっと集中させ、その後、高価格が最終的に需要を消滅させ、価格の下落をもたらす。これは、最終的な大口価格の頂点が現れる前に、中下流は本当に基本面の「暗い時まで」を経験しなければならないことを意味します。2021年の資源類業界の長期ROEとROICはすでに長期的な下落傾向を突破したが、投資家は過去10年間の大口商品の価格中枢の下落過程で形成された固有の認知で価格を決めることが多い。注目すべきは、米国の長期損益バランスインフレ率(インフレ予想)が過去最高を更新し、長期価格の下落傾向が逆転していることだ。周期株の推定値の上昇はいわゆるα論理的ではなく、変動の中で価格の中枢の移動を確認します。上記のシーンは20052007年の中国と1970 sの米国の周期株の表現で発生したことがあるが、トレンドは一致しているが、本当に周期株に属する機会は商品価格が上昇した後、揺れや回復後の安定した期間に入ることだ。
これはそうではないα，投資家がアンカーした長期利益計算価格の上昇である。
国君戦略:投資の機会が低リスクの特徴の株にある
大勢の研判:嵐の後、再び揺れに戻った。啓蟄の後も、春に押さえなければならない。これまで、投資家はQ 1以来のA株の挫折の原因は一連のリスク事件の重ね合わせにあると勘違いしていたが、市場の共通認識は風が穏やかになった後、市場は急速に有効な組織で反発することができると考えていたが、上証総合指はここ1年の新低以降、低さを革新した。一部の投資家は市場の価格設定状態が2021年の「インフレ+グリーン転換」から価格設定の「インフレ類」に急速に入ったことを無視している。すなわち、実物資産のインフレと企業の利益予想が急速に悪化し、株は利益を殺し、評価値を殺す段階に入った。短期的な超過販売と嵐モデルの後、A株は段階的な反発に入る見込みだ。しかし、需要端政策と信用緩和の経路がまだ完全に明らかになっていない前に、投資家の利益予想が低下し、割引率予想の上昇の構造は短期的には転換しにくく、市場の自信の再建とミクロ取引構造の最適化には時間がかかると考えています。
中金戦略:A株の過小評価主線に相対収益がある可能性がある
後市を展望すると、短期地縁事件などの要因による供給リスクは依然として発酵を続ける可能性があり、海外の「インフレ」状況の確率が大きくなり、地縁情勢の進展を密接に追跡し、供給不足と流動性の面でのリスクをもたらす必要があり、これらの因素が市場感情に与える影響はさらに消化する必要があると考えている。市場の転機はインフレや地政学などのマクロリスクの境界が緩和された後に現れる可能性がある。中期的に言えば、中国市場は相対的な靭性を備えている可能性がある:1)中国の成長と政策周期は相対的に有利で、「安定成長」政策の備蓄空間は相対的に十分で、成長は第2四半期ごろに徐々に改善する可能性がある。2)中国市場の推定値は歴史的に相対的に低位であり、他の主要市場に比べても推定値の魅力を備えている。3)現在、中国は世界の重要な製造業大国として、世界最大、相対的に完全な産業チェーンを持っており、インフレ圧力は相対的に制御可能であり、世界の供給リスクの中で中国市場は相対的に強靭である可能性がある。構造上、短期的な過小評価値の「安定成長」プレートは相対的な収益がある可能性があり、マクロリスクが徐々に鎮まると、高景気の成長分野とコストに押された中下流製造業が転機を迎える可能性がある。
西部戦略:景気は依然として市場の反発の主線である。
後市を展望すると、連邦準備制度理事会の金利引き上げが実施されるにつれて、中国の金融政策がさらに緩和される余地があり、市場流動性の予想は段階的な修正を迎える見込みだ。年報と一季報の窓口が近づくにつれて、A株市場は上半期も食事の相場が続いた。このような環境の下で、前期の調整幅が大きく、業績の現金化度が依然として高い景気コースのリーダーは、修復的な相場を迎え、私たちはそれをスタイルの偏り相場と呼んでいます。構造的には、現在、業績が確実に実現できる新エネルギー、半導体、医薬、軍需産業などの景気コースのトップが段階的な修復を迎える見通しだ。一方、インフレ予想の恩恵を受けた農業、食品、紡績服などの必須消費プレートも業績の曲がり角を迎える見込みだ。現在、中国の疫病の懸念はすでに高位に達し、社服、小売、飲食、航運、伝統メディアなどのオフライン経済回復関連業界も配置の窓口期を迎えている。テーマはデジタル経済、三胎概念、食糧安全、全面登録制改革などに注目している。
China Securities Co.Ltd(601066) 策略:ブーツの着地は1季報の相場を把握します
A株の前路は波乱万丈で、節後の反発は予定通り実現した。国際情勢が緊張し、避難感情が高まっている状況下で、原油や基本金属などの大口商品の価格が今週急速に上昇し(その後下落した)、市場が景気後退に対してインフレに陥る懸念を引き起こし、A株市場のミクロ流動性の悪化を重ね、ある程度資金の踏みつけ現象が現れた:私募基金は手の中の権益類資産を売却せざるを得なかった。融資購入額が下がり、融券販売額が上昇したことで、市場の短期下落幅がさらに拡大した。北方向資金、特に配置型外資本週間にシステム的な減倉が現れ、配置型外資が逆市に流入した新エネルギー発電と貴金属の方向が注目され、ロシアとウクライナの衝突のシステム的なリスクが緩和された後、外資がA株に戻る見込みだ。
