鉄鋼業界の1週間のコメント
対外貿易の安定した開局、海外インフレの高騰の下で、中国の「補充効果」は持続するかもしれない。
税関のデータによると、今年の2カ月前、中国の輸出入総額は6.2兆元で、前年同期比13.3%増加し、そのうち輸出総額は3.47兆元で、前年同期比13.6%増加した。地域別では、中国と「一帯一路」沿線諸国の合計輸出入額は1兆9200億元で、前年同期比18.3%増加し、成長率は全体の5 pctを上回り、中国と沿線諸国の協力はさらに強固になった。「RCEP」との貿易パートナーの輸出入は1兆8500億元で、前年同期比9.5%増加した。今年初め、RCEPが正式に発効し、中国と加盟国間の関税が大幅に減少し、今後、90%の商品がゼロ関税政策を実行するにつれて、地域内の貿易量の増加が加速する。1-2月、中国の機械・電気製品の輸出額は2兆2000億元で、総輸出シェアの58.3%を占め、前年同期比9.9%増加した。そのうち、汎用機械設備、自動化設備及び部品、集積回路、自動車(シャーシを含む)、医療機器及び機器などの輸出額は前年同期比それぞれ11%、7.2%、24.8%、99%、3.6%増加し、鋼材需要に対する牽引作用は持続的に存在している。ハイテク製品の輸出額は9973億元で、前年同期比12.1%増加し、総輸出額の28.7%を占めている。中国の製造業のモデルチェンジとグレードアップの加速とハイテク産業への投入の増加に伴い、高付加価値製品の輸出シェアは引き続き向上し、ハイエンドの特鋼の需要を牽引する。今後、海外の主要経済体は疫病のコントロールを徐々に緩和しており、住民の消費需要は回復するだろう。地縁政策の衝突が激化し、対ロシア制裁措置によって国際穀物と石油価格が急騰し、欧米などの国の生活、生産コストが急激に上昇し、2月の米国CPIは前年同期比7.9%に上昇し、40年近くぶりの高値を記録した。政策の方向性の面では、今年の両会期間中、政府の仕事報告書は「多くの措置をとり、対外貿易を安定させる」ことを提案し、多くの措置をとり、「対外貿易企業の安定した注文と安定した生産を助ける」ことを提案した。総合的に見ると、ロシアとウクライナの衝突の下で外部環境は不確実性に満ちているが、対外貿易の高景気度維持を支える核心的な要素は依然として存在している。
1-2月の鋼材輸出量は値下げして増加し、構造はさらに最適化された。
1-2月、中国の鋼材の輸出量は値下げして増加し、輸出数は823万トンで、前年同期比18.8%減少した。輸出額は757.5億元で、前年同期比31.3%増加し、輸出単価は前年同期比61.6%上昇し、同時期の輸入鋼材単価は31.5%上昇しただけで、中国の鋼材輸出構造のさらなる最適化を反映し、製品の付加価値は明らかに増加した。現在、ロシアとウクライナの衝突は産業チェーンに対する擾乱が徐々に現れ、国際鋼材は上昇し続けている。このうちEU市場は二重の衝撃に直面しており、EUはロシアからの鋼材の輸入を禁止すると報道されている。ウクライナの鉄鋼工場の基本的な生産停止と物流輸送の中断を考慮すると、今後、EUの約21%の鋼材の輸入に代替品を探す必要がある。エネルギー価格の高騰と原料供給の緊張でヨーロッパの鉄鋼工場の生産コストが大幅に増加し、イタリア、スペインには多くの工場が生産を停止した。
生産能力不足の拡大とコストの上昇の下で、現地の鉄鋼工場は価格を押し上げ続け、Kallanish、3月10日、Arcelormittal(アンセロミタール)は最新の熱圧延オファーを1300ユーロ/トン(1431ドル/トン)に引き上げ、先週より150ユーロ上昇した。供給が緊張し続け、欧州の貿易商が輸入保障措置の開放を求めているが、中国のホットプレートに対する反ダンピング措置の取り消しを検討する可能性があるという市場情報がある。調査によると、3月の中国鉄鋼工場の輸出注文はすでに明らかに増加し、その中で熱間圧延が最も際立っており、資源の海外流出は中国の供給緊張情勢を激化させ、さらに中国の鉄鋼価格を押し上げ、今週の熱間圧延内の対外貿易価格の差は445元/トンに達し、政策の妨害がなければ、高値差は未来の鉄鋼輸出量の価格の上昇を推進する。
プレートの絶対収益は保障され、相対的な評価には優位性がある。
今週の市場の変動は大きくなり、ロシアとウクライナの衝突事件をめぐって、各政治主体のゲームは日増しに激しくなり、欧米などの西側諸国のロシア制裁措置は多くの分野に拡大し、外部環境の高度な不確定は投資家のリスク偏好を著しく低下させ、世界の権益市場は一般的に下落し、米国のダウ工業指数は約2%下落し、日経225は3%を超え、A株の上証指数は4%下落した。市場の悲観的な感情の伝染を受けて、今週の鉄鋼指数(wind)は周環比26.72点下落し、下落幅は0.9%下落し、294975点で引けた。李克強首相が今年の両会議で記者の質問に答えたように、中米は「双方がドアを開けた以上、これ以上閉めてはいけない。実際、2018年の中米貿易紛争以来、両国間の貿易額は減らず増加し、2018年の両国の輸出入貿易額は6335億ドル、2021年は7556億ドルで19.3%増加した。一方、プレート株の近年の表現から見ると、配当金の分配は向上し、配当総額は年々上昇している。windデータによると、2021年(自然年)の鉄鋼プレートの現金配当は前年同期比119%増加し、プレートの絶対収益は保障され、保有期間の現金流入は安定している。総合業界の現在の現状、私たちは3つの主線に注目することを提案します:(1)海外の板材の生産不足と供給の代替の下の板材のトップ企業;(2)新エネルギー自動車や風光発電などの新興産業の高景気サイクルの電工鋼トップ企業から恩恵を受ける。(3)今年の政府活動報告書は、ガスパイプラインなどの各種管網の更新改造と地下総合管廊の建設を加速させ、「第14次5カ年計画」期間中、管網の投資力が持続的に増加し、関連制管企業に注目すると発表した。(4)潜在的な高配当企業に注目する。
普鋼投資提案：
産業集中度の向上と供給制限により、鉄鋼業界は強周期から弱周期に転換し、業界利益の中枢が上昇し、配当割合が徐々に向上し、長期的には鉄鋼業界の需要端の主な駆動が製造業に転換する。提案注目: Maanshan Iron & Steel Company Limited(600808) Fangda Special Steel Technology Co.Ltd(600507) Xinyu Iron & Steel Co.Ltd(600782) Xinyu Iron & Steel Co.Ltd(600782) Shanxi Taigang Stainless Steel Co.Ltd(000825) 6 Tibet Aim Pharm.Inc(002826) 00019 Bengang Steel Plates Co.Ltd(000761) Liuzhou Iron&Steel Co.Ltd(601003) Angang Steel Company Limited(000898) Hunan Valin Steel Co.Ltd(000932) Zhejiang Yongjin Metal Technology Co.Ltd(603995) など、また総書記は「十四五」期間中、パイプの改造と建設を重要なインフラ工事として捉えなければならず、関連する標的の未来や利益、ご提案: Xinxing Ductile Iron Pipes Co.Ltd(000778) Zhejiang Kingland Pipeline And Technologies Co.Ltd(002443) Tianjin You Fa Steel Pipe Group Stock Co.Ltd(601686) など。
特鋼新材料投資提案：
特鋼は普鋼とは異なり、政策の強力な支持業界に属し、中国の中高級特鋼の新材料には「輸入代替」があり、外には「世界シェアの向上」があり、現在、中国の中高級特鋼の割合は約4%前後で、日本、ヨーロッパなどの先進国との差は依然として大きく、中国の中高級製造業は急速に発展し、中高級特鋼の需要は比較的速い成長を迎える見込みである。中高級特鋼企業の評価値はさらに向上する見込みで、日本、香港、アメリカの特鋼会社の評価値から見ると、多くは15-25倍の高いレベルにあり、日本、欧米などの特鋼の急速な発展段階はすでに過ぎ去ったが、中国の中高級特鋼はまだ長期にわたっており、一定の評価値の割増額を享受しなければならない。提案注目: Citic Pacific Special Steel Group Co.Ltd(000708) Zhejiang Jiuli Hi-Tech Metals Co.Ltd(002318) 、天工国際、 Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) 30034、 Zhangjiagang Guangda Special Material Co.Ltd(688186) など。
リスク分析:鋼材の需要が予想に及ばず、原材料価格が大幅に上昇した。
