回顧:2021年11月から判断スタイルが金融不動産などの安定成長方向に転換した。2022年3月に「新半軍」の時間選択の枠組み」で科学技術の成長が底部地域に入ったと判断した。
展望:最もパニックになった時はすでに過ぎ去り、今後1ヶ月で市場は段階的な修復窓口を迎える。
–最もパニックになった時は過ぎ去り、今後1カ月間、市場は段階的な修復窓口を迎える。1)ロシアとウクライナの交渉は実質的な進展に達していないが、ロシアとウクライナの衝突が演繹されてから現在に至るまで、各方面の態度と制裁措置は基本的に明らかになり、予想以上の衝撃を形成する可能性は減少している。また、今週の海外市場の表現から見ると、ロシアとウクライナの衝突に対するパニック感情は著しく解放され、海外権益市場も一方的な下落から双方向の変動に転じた。2)中国の2月の社融総量、構造の二重差は、市場の予想を大幅に下回った。現在の経済の下落圧力が依然として大きいことを予告し、後続の「安定成長」政策がさらに力を入れることを意味している。2月の新社融規模は1.19兆元で、予想の2.2兆元を下回った。在庫社融は前年同期比10.2%増加し、前値の10.5%を下回った。構造上、企業、住民の中長期貸付が弱く、政府の債務発行が主な支えとなっている。しかし、最近の「安定成長」政策は積極的に打ち出している。両会は年間GDP成長目標の5.5%を明確にし、「新規融資規模の拡大」「総合融資コストの実質的な低下」を求めた。各省も重大プロジェクトの投資計画を次々と発表し、全体的に昨年より明らかに増加したと同時に、住宅購入に対する緩和政策を多く打ち出した。「広い通貨」、「広い信用」はすでにコードを増やし続けており、将来的にはさらに金利を下げることができる。3)FRBの金利引き上げや縮小計画のブーツの着地が目前に迫っている。3月16日、日米連邦準備制度理事会は3月の金利引き上げ会議を開き、25 bpの金利引き上げは基本的に「板の上の釘」であり、縮小計画を発表する可能性があり、市場のこれまでの金利引き上げへの懸念もブーツを着地させた。再び市場に衝撃を与えると、逆に深く反発する機会に参加するか、再び参加するか。それから1カ月、開年以来調整を続け、最もパニックになった時点が過ぎた後、市場は修復の窓口を迎える見込みだ。
-中期的には、外部の不確実性は依然として摂動を続け、リスクの好みを制約する。1)世界的なインフレリスクが激化したり、予想以上の引き締めを招いたりする。米欧は4月中旬に3月のCPIデータを発表する(米国、ドイツは4月12日、欧州連合、英国は4月13日発表)。インフレ圧力が連続的に高値を更新したことを受けて、最近、欧州中央銀行は2022年のCPI成長率の予想を3.2%から5.1%に大幅に引き上げ、通常の資産購入計画の下での債務購入規模を削減することを決定し、債務購入を終了した後、徐々に金利を引き上げ、予想を上回る鷹派の信号を放出することを示唆した。FRBについては、パウエル長官が国会山聴聞会で3月に25 bpの利上げだけを明らかにしたため、次の議息会議は5月4日まで待たなければならない。3月のインフレが予想を大幅に上回ると、1994年4月のFRBのように電話会議を通じて25 bpの緊急金利引き上げの可能性は排除されない。2)ロシアとウクライナの衝突の下で、大国の対立の局面は激化して、依然として全世界の金融の動揺を引き起こしています。一方、今週の外資、特に配置盤代表の海外長銭は大幅に流出した。一方、最近、米国証券監督管理委員会は「外国会社問責法」に基づいて、5つの中概株会社を退市リスクのある「識別主体」と認定し、中概株、港株の大下落を引き起こした。
–操作戦略の上で、一方で、科学技術の成長はすでに底部の区域で、情緒修復の窓口は業績の確定性の標的を探して深く反発することができる。一方、守備反撃に立脚し、高配当、過小評価、政策予想強化の金融不動産プレートを配置した。両会はさらに「安定成長」の信号を放出し、「外乱内安定」の構造が確定し、国有企業の不動産、基礎建設、銀行などの「安定成長」プレートは安全性と政策駆動を兼ね備えている。科学技術の成長について、私たちが「新半軍」の時間選択の枠組み」で提出した10大指標と結びつけて、関連プレートはすでに底部地域に入った。現在、業績の確定性の強い太陽光発電、風力発電、半導体などのプレートに沿って深く反発することができ、同時に底部の地域でも、中期の景気傾向と利益の伸び率に立脚し、下から上へ「小高新」を探すことができる。
–投資戦略:第2四半期、私たちは大小の風格が均衡に転向すると考え、「安定成長」+「小高新」「ダンベル型」の配置を提案した。一方、「安定成長」の予想される金融不動産、新旧基金などのプレートから利益を得た。一方、調整の多い医薬、コンピュータ、「新半軍」の中で、「小高新」の特徴に合った標的を下から上へ探し続けている。長期にわたって、科学技術イノベーションの5つの方向に焦点を当て続けている。1）新エネルギー（新エネルギー自動車、光起電力、風力発電、特高圧など）、2）次世代情報通信技術（人工知能、ビッグデータ、クラウドコンピューティング、5 Gなど）、3）ハイエンド製造（知能デジタル制御工作機械、30024、先進的な軌道交通装備など）、4）生物医薬（革新薬、CXO、医療器械と診断設備など）、5）軍需産業（ミサイル設備、軍需産業電子部品、宇宙ステーション、スペースシャトルなど）。
リスクヒント:世界資本の米国への還流が予想を超え、中米ゲームが予想を超えたことなどに注目する。
