\u3000\u300 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 3 Zte Corporation(000063) )
事件:2022年3月8日、会社は2021年の年度報告を発表した。2021年、会社の営業収入は1145.2億元で、前年同期比12.9%増加した。帰母純利益は68.1億元で、前年同期比59.9%増加した。非帰母純利益33.1億元の控除を実現し、前年同期比219.2%増加した。
売上高と粗利率の増加が加速し、経営の質が持続的に向上している。2021社の売上高は中国/国際市場、三大業務ラインで前年同期比の増加を実現した。地域別に見ると、中国市場の売上高は780.7億元で、前年同期比14.7%増加し、国際市場の売上高は364.5億元で、前年同期比9.1%増加した。業務別に見ると、運営者のネットワークは757.1億元の売上高を実現し、前年同期比2.3%増加し、主に5 G無線、サーバーなどの製品の貢献である。政企業務は130.8億元の売上高を実現し、前年同期比16.0%増加し、主にサーバーなどの製品の貢献である。消費者業務の売上高は257.3億元で、前年同期比59.2%増加し、主に携帯電話、家庭情報端末などの製品の貢献である。2021年の会社全体の粗金利は35.24%で、前年同期比3.63%増加し、主に運営者のネット粗金利の上昇によるものだ。将来、キャリアネットワークの持続的な最適化コスト、原材料コストの圧力が徐々に緩和され、製品構造がさらに最適化されるにつれて、会社の粗利率は着実に向上する見込みだ。
世界の5 G規模の建設に深く参加し、運営者の市場構造とシェアを二重に向上させた。MTNconsultingによると、2021 Q 3の世界電信インフラ市場シェアのうち、会社は4位で、キャリア業務の世界市場シェアは上昇し続けている。1）無線製品の方面で、会社は積極的に全世界の5 G建設に参与して、全世界の無線アクセスネットワーク設備市場のリーダーで、Omediaデータによると、2021 Q 3まで、会社の5 G基地局の出荷量は全世界の第2位を維持して、5 Gコアネットの全世界の収入は第2位を維持します。2)有線製品については、5 Gは全シリーズのエンドツーエンド製品の大規模な配置を搭載し、光ネットワーク事業者市場は引き続きリードを維持し、Omediaデータによると、2021 Q 3社の光ネットワーク収入事業者市場シェアは世界第2位となり、エンドツーエンドの光ファイバからユーザーFTTPソリューションは引き続きGlobalDataの最高レベル「リーダー」の格付けを維持している。コアルータ落札 China Telecom Corporation Limited(601728) 2021年CN 2中堅ネットワーク、中国移動20212022年ハイエンドルータ収集。コアサーバーは3大キャリアサーバーを落札し、中国移動20212022年のPCサーバーを落札した。34.38億元の落札金額で China Telecom Corporation Limited(601728) 20212022年のサーバー収集プロジェクトのトップを占めた。24.28億元で落札された金額は6 Lvjing Holding Co.Ltd(000502) 022年のクラウドサーバーの収集項目の目標パッケージの1位を占めた。
政企業、消費者、新業務分野での開拓に絶えず力を入れ、会社の成長第2曲線を積極的に構築している。会社の政府と企業の業務はエネルギー、金融、インターネット、交通、大企業などの分野に焦点を当て、現在、金融データベース、全モジュールデータセンター、サーバーとストレージ、数通設備などの一連の製品を備蓄しており、2021年の政府と企業の収入は前年同期比16.0%増加し、そのうちサーバーの収入は前年同期比70%以上増加した。同社の消費者業務は携帯電話、ブロードバンド相互接続、端末チップモジュールと生態能力を徐々に統合し、「大端末」を形成し、会場全体の知恵生態を構築し、2021消費者業務収入は前年同期比59.2%増加した。また、同社はIT、デジタルエネルギー、端末業務などの新興業務を加速させ、IT面では、サーバなどのITハードウェアの下層競争力を重点的に構築し、新たな百億級製品を迅速に構築している。ICT技術のソフト・ハードウェアの優位性を総合し、自動車電子業務の開拓を強化する。デジタルエネルギーの面では、会社はデジタルエネルギー製品経営部を統合して設立し、電源、IDCデータセンターなどの製品経営を強化し、新エネルギー業務を積極的に開拓している。端末業務の面では、会社は個人と家庭の2種類の端末をめぐって、絶えず周辺製品を開拓し、「1+2+N」戦略生態を構築し、「ハードウェア-ソフトウェア-サービス-生態」の転化と発展を推進し、会場の知恵生態を形成する。
会社は5 G、デジタル化、アルゴリズムなどの重要な分野の研究開発の投入を引き続き強化し、核心競争力を強化する。2021年の会社の研究開発費用は188.04億元に達し、ここ5年間で最高を更新し、前年同期比27.08%増加し、研究開発費用率はここ5年間で16.42%に達した。特許面では、会社は世界特許配置の第一陣営に位置し、世界5 G技術研究、標準制定の主な貢献者と参加者である。2021年末現在、会社は約8.4万件の世界特許出願、過去の世界累計授権特許約4.2万件を保有している。会社の特許などの知的財産権の蓄積は特許の貨幣化と運営モデルに基礎を築いた。IPLyticsのデータによると、2021年11月現在、同社はETSIに5 G標準の必要特許声明を公開し、世界第4位を占めている。
投資提案:会社は電信ICTの主な設備のリーダーとして、運営者の業務市場構造は絶えず改善し、政企業の業務は「新三様」に力を入れ、多点配置元宇宙、業績は持続的に改善する見込みである。当社の2022年-2024年の収入はそれぞれ1314.0/1501.9/1707.8億元で、純利益はそれぞれ84.0/102.9/117.9億元で、EPS 1に対応すると予想しています。78/2.17/2.49元で、成長性が際立っている。2023年に16倍のPEを与え、12ヶ月の目標価格34.72元に対応し、購入-Aの投資格付けを維持した。
リスク提示:人民元為替リスク、疫病による海外業務の成長が予想に及ばない、中米貿易摩擦が激化するリスク、業務が予想に達しないリスク、海外訴訟リスク
