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Weihai Guangtai Airport Equipment Co.Ltd(002111) 高度装備分野を30年以上深く耕作し、業務は空港装備、消防救援装備と軍需設備などに分けられ、飛行機牽引車、旅客渡し車、消防救援車と軍用無人機などの製品を提供し、顧客は空港、航空会社、政府消防救援隊と空軍などの軍の顧客をカバーしている。現在、会社は重点的に6大産業プレートを発展させ、空港装備、消防救援装備、軍需産業装備、無人機装備、移動医療装備、電力電子装備を含む。会社は中国空港の装備が希少で上場のリーダーで、消防救援車の頭部企業で、その業務所在業界はすべて障壁が高く、堀が深く、厳格な参入資質が必要で、同時に取引先の粘性が強く、成長空間が広い。
民間航空の旅客輸送量は急速に増加する見込みで、疫病の蓄積需要は集中的に釈放される見込みだ。
「第14次5カ年計画」の民間航空発展計画によると、今後5年間の民間航空旅客輸送量の平均年化複合成長率は20.6%で、20142019年の年化複合成長率の11.00%を著しく上回り、業界の発展は加速期に入り、疫病期間中に蓄積された空港装備の配置と更新需要は集中的に釈放される見込みだ。20222023年の中国空港装備市場の空間は約70-80億元で、 Weihai Guangtai Airport Equipment Co.Ltd(002111) は中国の希少な空港装備の上場トップであり、堀が深く、製品の種類が多く、顧客のカバーが広く、2020年の空港装備業務の収入は14.97億元で、前年同期比17.14%増加した。会社は世界の電動化の波をリードすると同時に、国際市場と高毛金利の旅客搭乗橋市場に進出し、成長の天井をさらに開いた。
消防救援業界の障壁が高く、頭部企業は安定した成長を続けている。
消防救援業界にはステルス認証の参入の敷居があり、中国消防協会によると、現在36社の消防装備企業が最高AAA級認証を取得している。われわれの試算によると、中国消防車両の20222023年の市場規模は約130億元で、中卓時代の製品の種類はそろっており、18シリーズ100品種以上に関連し、華北地区の消防車産業分野の第1位であり、2020年の消防装備の収入は11.07億元で、前年同期比45.09%増加し、安定した成長を維持する見込みである。
軍品は手で注文が十分で,市場の需要が旺盛である。
2021年7月1日、会社は公告を発表して特殊な取引先と6部の契約を締結して、合計金額は6.56億元で、4型の特殊な製品に関連して、会社の2020年の売上高の22.12%を占めて、会社のために獲得したロットの金額の最大の特殊な業務契約です。2020年12月23日、中央軍事委員会は「軍隊後方勤務条例」を公布し、軍隊後方勤務システムを再構築し、後方勤務保障関係を整理し、後方勤務制度を健全化した。武器装備の絶え間ないアップグレード、実戦化訓練レベルとレベルの絶え間ない向上、後方勤務の仕事の絶え間ない強化に伴い、軍用保障装備の需要は持続的に拡大している。
軍用ターゲット機は訓練兵の準備需要の増加から利益を得て、工業無人機の応用シーンは絶えず豊富である。
会社の軍用無人機業務は主に完全子会社の全華時代に頼っている。2015年から Weihai Guangtai Airport Equipment Co.Ltd(002111) に加入して、会社は“軍で民を連れます”の戦略の決定をして、大量の軍品の注文を締結することに成功して、営業収入は平均して毎年30%のスピードで増加します。「第14次5カ年計画」期間中、中国の国防建設は規模の急速な成長と構造的なモデルチェンジとグレードアップを迎え、訓練兵の準備戦の緊迫性が日程を上げ、会社が開発した標的機の需要はそれに伴って増加する。民用方面、会社が開発した無人機は主に消防、公安、特警、航空写真などの方面に関連し、関連業務は中国民用無人機の規模化の発展、および工業無人機の応用シーンの絶えず豊富さと割合の持続的な向上から利益を得る。2021年10月28日、会社は公告を発表し、威海に完全子会社 Weihai Guangtai Airport Equipment Co.Ltd(002111) 航空産業有限会社を設立し、主に軍用ハイエンドの大型無人機と工業級応急消防救援無人機の開発に従事している。
商誉などの大幅な減損を計上し,軽装して出陣してから出発する
公告によると、 Weihai Guangtai Airport Equipment Co.Ltd(002111) 2021年の営業収入は約29.65-32.61億元、中値31.13億元で、前年同期比約5.00%増加し、2021年に帰母純利益4 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 0万元を実現し、中値5000万元で、前年同期比約86.95%減少した。主な原因は2021年末に会社が商誉約3.48億元を計上し、一部の軍品収入を削減したことである。計上減損などの要因を除けば、2021年の帰母純利益は約3.88-4.08億元、中値は3.98億元、20172021年の複合成長率は約36.99%だった。今回計上された商誉は主にこれまでの山鷹買収警報と全華時代に形成され、計上後の会社の商誉は約9200万元と予想されている。また、会社は2021 Q 1-3で信用減損損失5108万元を計上し、主な原因は売掛金の増加と海航系関連会社の破産の再整備である。
投資アドバイス：
Weihai Guangtai Airport Equipment Co.Ltd(002111) 深耕ハイエンド装備製造分野は、空港装備が希少な上場トップ企業であり、消防救援装備ヘッド企業であり、中国市の占有率が高く、絶えず新しい分野を開拓し、配置し、発展計画の方向が明確で、購入格付けを維持している。当社の20212023年の営業収入はそれぞれ30.73億元、36.73億元と44.21億元で、帰母純利益はそれぞれ0.48億元、4.74億元と5.66億元で、EPSはそれぞれ0.09元、0.89元と1.06元で、対応PEはそれぞれ104、11と9である。
