投資のポイント
中国自動車協会が3月12日に発表したデータによると、2022年2月の全国の自動車生産販売台数はそれぞれ181.3万台と173.7万台を達成し、前月比はそれぞれ25.2%と31.4%減少し、同20.6%と18.7%増加した。2月の自動車生産と販売は前年同期比大幅に増加し、主な原因は:1)新エネルギー車と自動車輸出の牽引;2)在庫回収は需要の増加を牽引する。1-2月の自動車販売台数はそれぞれ423.5万台と426.8万台を達成し、前年同期比8.8%と7.5%増加した。
中国自動車流通協会が発表した2022年2月の「自動車ディーラー在庫」調査結果によると、自動車ディーラーの総合在庫係数は1.85で、前年同期比10.1%上昇し、前月比26.7%上昇した。2月末にディーラーは補庫段階に入り、在庫レベルは警戒線以上にある。ハイエンド豪華&輸入ブランドの在庫係数は1.60で、前月比31.1%上昇した。合弁ブランドの在庫係数は2.01で、前月比37.7%上昇した。自主ブランドの在庫係数は1.74で、前月比10.1%上昇した。高級ブランドの価格が徐々に下落し、自主ブランドの逆勢の上昇の影響を受け、コア不足が続いており、合弁ブランドの販売台数が下落し続け、在庫圧力が大幅に上昇している。
新エネルギー自動車は前年同期比で引き続き高速成長を維持し、単月の浸透率は19%:2月に達し、新エネルギー自動車の生産販売はそれぞれ36.8万台と33.4万台を達成し、前年同期よりそれぞれ2.0倍と1.8倍増加した。このうち、純電気自動車の生産販売はそれぞれ28.5万台と25.8万台を達成し、前年同期よりそれぞれ1.7倍と1.6倍増加した。プラグインハイブリッド自動車の生産販売はいずれも8.3万台と7.5万台を達成し、前年同期比4.1倍と3.4倍増加した。燃料電池自動車の生産販売台数はそれぞれ213台と178台を達成し、前年同期比7.5倍と5.4倍増加した。新エネルギー自動車市場の浸透率は19.2%に達し、浸透を加速させた。
1-2月、新エネルギー自動車の生産販売はそれぞれ82万台と76.5万台を達成し、前年同期よりそれぞれ1.6倍と1.5倍増加した。このうち純電気自動車の生産販売はそれぞれ65.2万台と60.4万台を達成し、前年同期比1.4倍増加した。プラグインハイブリッド車の生産販売はそれぞれ16.8万台と16.0万台を達成し、前年同期比2.8倍と2.5倍増加した。燃料電池自動車の販売台数はそれぞれ356台と371台を達成し、前年同期比それぞれ5.0倍と3.1倍増加した。
政策の支持と供給の駆動の下で、中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 車の産業チェーンは次第に成熟して、多元化の新エネルギー車の製品は絶えず市場の需要を満たして、今年の新エネルギー車は引き続き予想を上回る高い成長を維持することが期待されています。
乗用車の生産販売台数は前年同期比26.1%と32.0%減少し、前年同期比32.0%と27.8%増加し、業界全体より好調だった。
1-2月、乗用車の生産販売はそれぞれ361.2万台と367.4万台を達成し、前年同期よりそれぞれ17.6%と14.4%増加した。細分化された車種を見ると、乗用車の生産販売は前年同期比20.7%と16.4%だった。MPVの生産量は前年同期比4.9%減少し、販売量は前年同期比3.8%増加した。交差型乗用車の生産販売は前年同期比39.5%と35.2%増加した。
2月、中国ブランドの乗用車販売台数は63.4万台で、前年同期比27.9%増加し、乗用車販売総量の42.6%を占め、前年同期とほぼ横ばいだった。1-2月、中国ブランドの乗用車販売台数は163.7万台で、前年同期比20.3%増加し、乗用車販売総量の44.6%を占め、前年同期比2.2ポイント上昇した。
中国の乗用車市場は徐々に増量市場から在庫市場に転換しているため、競争が激化し、分化は未来の自主ブランドの主旋律となり、技術が弱く、新車の発売が遅く、規模の小さいブランドは次第に淘汰され、市場シェアは万里の長城、吉利などのブランドと技術優位を持つトップ企業に集中することを加速させる。
商用車の生産販売は前年同期比19.2%と27.4%減少した。前年同期比18.3%減と16.6%減で、前年同期比9.7ポイント減と8.5ポイント減となった。
1-2月、商用車の生産販売はそれぞれ62.4万台と59.4万台を達成し、前年同期比24.0%と21.7%減少した。細分化された車種によると、トラックの生産販売は前年同期比25.0%と22.7%減少し、客車の生産販売は前年同期比10.8%と10.9%減少した。
2月、重いカードの販売台数は5.9万台で、前年同期比50%減少し、前月比27.8%減少した。1-2月、重カードの累計販売台数は15.4万台で、前年同期比49%減少した。主要車企業 Sinotruk Jinan Truck Co.Ltd(000951) 重カードの2月の販売台数は1.2万台で、前年同期比54%減少した。1-2月の Sinotruk Jinan Truck Co.Ltd(000951) 重カードの販売台数は3.9万台で、前年同期比24%減少した。重カード業界の回復は、重カード2-3月のオフシーズンが終了し、安定した成長政策が続々と発表されるにつれて、予想より早くなると予測しています。
投資提案:2022年2月の自動車生産販売は安定しており、前年同期比の増加幅が大きい。2月の自動車業界の生産指数と新規受注指数はいずれも54.0%を上回り、生産経営活動の予想指数は1月から2カ月連続で60.0%以上の高位景気区間に位置し、製造業の平均レベルを上回った。第1四半期の自動車市場の需要は相対的に安定しており、コア不足は引き続き緩和されると予想されているが、昨年同期の高基数要素を考慮すると、今年第1四半期の自動車生産販売は前年同期比小幅な成長を実現し、新エネルギー車は依然として高成長を続け、年間予想を上回る確率が高い。3つの主線を重点的にお勧めします。
(1)新製品サイクルの強い自主ブランドリーダー: Great Wall Motor Company Limited(601633) 。
(2)電動インテリジェント産業チェーンと密接に関連し、成長確定性の高い部品企業: Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) Guangdong Senssun Weighing Apparatus Group Ltd(002870) Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) Shandong Linglong Tyre Co.Ltd(601966) 。
(3)市占率が上昇し続け、業績の曲がり角を迎える見込みの重カード企業: Sinotruk Jinan Truck Co.Ltd(000951) 。
リスク提示:上流原材料の価格が大幅に上昇した。車用チップの不足の影響が続いている。経済成長が力不足で自動車需要に影響を及ぼす。
