≪イベント｜Events｜ldap≫
3月11日、国家たばこ専売局は「電子たばこ管理方法」を正式に発表し、2022年5月1日から施行することを規定し、同時に「電子たばこ」の国家基準(二次意見募集稿)を発表した。今回の国標(二次意見募集稿)と前版の主な違いは、霧化物をタバコの風味に制限し、使用可能な添加剤をこれまでの122種類から101種類に削減することである。また、霧化物にはニコチンが含まれるべきだと規定されているが、正式版「電子タバコ管理方法」とこれまでの意見募集稿の違いは主に以下の通りである。
1)今後、「国務院タバコ専売行政主管部門がタバコの葉、焼きタバコの葉、タバコの糸などのタバコ専売品の購入・販売計画を下達する」ことを明確に表明した。
2)電子タバコ関連企業の上場IPOは国務院タバコ専売行政主管部門の審査同意を得なければならない。
3)店舗が上場販売の電子タバコ製品を排他的に経営してはならないことを規定している(すなわち、将来のブランド専門店は集合店に転向する)。
4）タバコの味以外の味付け電子タバコと霧化物を自分で添加できる電子タバコの販売を禁止する。
5）輸出側は比較的ゆとりがあることを要求し、包装「専用輸出」の文字を取り消し、具体的な包装要求は明確な制限がなく、輸出製品の登録が必要であることを言及していない。
コメント
今回の政策の実施の最大の変化は味の制限にあり、未来はタバコの味に限られ、添加剤は101種類に減少し、未来の各ブランドはタバコを基調として味の違いを延長することができる。今回の政策は味を制限しているが、電子タバコの合法的な身分を認め、将来、公式に認められた製品に基づいて消費者の安全性に対する懸念を解決した。限定味は短期的には受け入れにくいが、長期的には電子タバコの目標客群の位置づけをより明確にし、青少年消費を引きつけず、業界全体の持続可能な健全な発展を促すことができる。新规以降、各ブランドがタバコの味の制品力を徐々に向上させ、电子タバコは减害効果に基づいて、伝统的なタバコ民の転换能力に対して长期的に期待に値し、贩売ルートの明确と规范に基づいて、中国市场の长期的な空间は楽観的である。
ブランド商の経営自主権が弱まり、製品力や未来の競争の鍵:政策は店舗が排他的に電子タバコ製品を経営してはならないことを規定している。未来のブランド専門店が集合店に転向することを意味し、小売業者は小売許可証を取得するため、タバコ部門に帰属して管理監督を行う。全体的に見ると、ブランド商の自主権は確かに低下している。将来のブランド間のチャネルの優位性の違いは徐々に縮小され、製品力の競争にあるか、より多くのものになるだろう。
生産者の参入の敷居が向上し、ブランド者との粘性も強化される見込みで、集中度は持続的に向上する見込みだ。監督管理の面から見ると、生産許可証は国務院タバコ専売行政主管部門の承認を得なければならない。資金、技術、設備などに対して相応の要求があり、参入の敷居が向上し、現在、中国の多くの小工場は徐々に市場から撤退する。市場の面から見ると、味の制限とブランド商のルートの優位性が弱化した後、製品力の向上はますます重要になり、これはブランド商が核心的なリード技術を備えた生産企業の賦能をさらに必要とし、新製品が再審査する必要があるため、両者は共同でブランド商と生産商の粘性の強化を推進する。全体的に見ると、短期的な需要が弱まったり、生産者の短期的な成長に影響を与えるが、生産側の長期的な集中度は政策が実施された後、持続的な向上を迎える見込みだ。
投資アドバイス
われわれは今回の政策が実施された後、中国市場の長期的な空間が依然として広いため、業界の構造も引き続き最適化され、輸出市場の見通しが明るく、核心的なリード技術を備え、大顧客を深く縛る思摩爾国際は、海外の電子タバコ業務の予想が理想的に増加し、霧化した新業務も徐々に実施されている状況で、その長期的な価値がさらに現れていると考えている。
リスクのヒント
PMTA認証は予想に及ばない。業界の政策管理制御力は予想を超えた。市場競争が激化する
