事項：
2022年の両会期間中、出産奨励が重点論題となった。このうち政府活動報告書は、3歳以下の乳幼児の介護費用を個人所得税の特別付加控除に組み入れ、普恵託育サービスを発展させ、家庭の養育負担を軽減することを含む3人の子供の出産政策の関連措置を完備させると指摘した。国信小売の観点:現在、中国の人口高齢化が激化している背景の下で、出産奨励政策の推進は必ず行わなければならないが、簡単な出産開放政策は出産率を刺激する効果に対して相対的に限られており、将来的には持続的な奨励政策が発表され、現在の住民の出産コストが高い企業などの実質的な抑圧要素を解決する見通しだ。持続的な政策触媒と消費のグレードアップの大趨勢の下で、母子市場の規模は未来も構造的なグレードアップを実現することが期待され、関連する細分化母子コースのリーダーはさらに利益を得ることが期待されている。1)母子小売分野では、チャネル拡張能力、デジタル化運営優位性、会員体系建設の Kidswant Children Products Co.Ltd(301078) と Shanghai Aiyingshi Co.Ltd(603214) に注目することを提案する。2)母子日化の分野では、自身の研究開発能力、ブランド力、多ルート運営能力に基づいて、母子洗護ブランドを構築する先頭の日化企業に注目することを提案します。
コメント:
出産政策の整理:出産制限を開放し、多角的に出産を奨励する
出産奨励は22年の全国両会の重点論題となった。政府活動報告書は、3歳以下の乳幼児の介護費用を個人所得税特別付加控除に組み入れ、普恵託育サービスを発展させ、家庭の養育負担を軽減しなければならないと明らかにした。同時に両会の期間中、出産奨励に関する提案と提案の数は昨年より倍増し、社会各界の出産民生問題に対する普遍的な関心を体現した。複数の代表委員は財政補助金の増加、住宅コストの低減、普恵託育の発展、男女平等育産休の提供などの角度から提案した。
中国の関連出産政策の再開:
21世紀に入ってから、中国の人口情勢は重大な変化が発生した。労働力の持続的な問題、高齢化の問題、人口の構造的な問題などが現れ始め、80年代から実施された「一人っ子政策」が緩和され、2人目と3人目の出産が徐々に全面的に開放された。1981年に中国が正式に計画出産政策を実行してから2021年に全面的に3人の子供を産む政策が実行され、40年間の出産政策の変遷は中国社会に深い影響を及ぼし、2人の子供から2人の子供まで、さらに全面的に2人の子供から3人の子供まで、中国の出産政策と関連体系は出産と育児の友好を奨励する傾向に徐々に転換した。具体的に見ると、中国の出産政策には主に以下のいくつかの段階がある。
1)「二人っ子」(201111):2001年12月29日、中華人民共和国第9期全国人民代表大会常務委員会第25回会議は「人口と計画出産法」を審議、採択した。各地でこの法に基づいて「二人っ子」が次々と押し出された。
2)「単独二人っ子」(201311):2013年、2015年、「単独二人っ子」、「全面二人っ子政策が相次いで実施された」。2013年11月15日、中国共産党第18期中央委員会第3回全体会議は「中国共産党中央の改革の全面的深化に関するいくつかの重大な問題に関する決定」を採択し、一方が一人っ子の夫婦が二人の子供を産むことができる政策をスタートさせた。しかし、「単独二人っ子」の人口政策は冷え込み、「単独二人っ子」の出産制度が実施された2年間、条件に合った夫婦の出産願望は予想をはるかに下回った。
3)「全面二人っ子」(201601):2015年12月27日、第12期全国人民代表大会常務委員会第18回会議は「中華人民共和国人口と計画出産法」を改正することを決定し、新政策の規定により、国は夫婦が二人の子供を出産することを提唱した。
4)「3人っ子政策」(202108):2021年8月20日、全国人民代表大会常務委員会会議は「人口と計画出産法の改正に関する決定」(以下「決定」と略称する)を採決し、改正後の人口計画出産法の規定は、国が適齢結婚、優生優育を提唱し、1組の夫婦が3人の子供を産むことができる。全面的な3人っ子政策の公布は再び社会の中国の出産政策と関連施設問題に対する関心を引き起こした。
しかし、全体的に見ると、教育、住宅、医療などの生活コストの高い企業などの要素の下で、適齢層の出産意欲が低下しているため、簡単な出産開放政策の出産行為に対するコントロール作用は弱化しており、2013年に中国は「単独二人っ子」政策を実行したが、出産率が小幅に改善された後も引き続き低下し、2016年に中国は全面的に二人っ子政策を開放した。しかし、根本的な改善の役割を果たしていない。16-21年の中国の出生人口は依然として傾向的に減少しており、21年の中国の出生人口は1062万人で、1949年以来の最低を記録した。出生率は7.52‰で、記録以来の最低水準を記録し、21年の中国の人口自然成長率は0%に近づいた。
政策効果の弱体化は主に経済圧力と出産観念の変化にかかっていると考えている。「2022年中国出産コスト報告」によると、2019年の全国家庭の0-17歳の子供の養育コストは平均48.5万元で、約19年の一人当たりGDP 6.9倍です。他の国と比較すると、オーストラリアの扶養コストの倍数は2.08で、日本は4.26で、米国は4.11です。中国の扶養コストは先進国の平均レベルより高く、経済圧力の下で、中国の育齢夫婦の出産意欲は次第に低下している。衛生計画委員会の調査によると、中国の育齢女性の平均計画出産子女数は20062016の1.75人から2021年に1.64人に減少した。データによると、政策環境は絶えず緩和されているが、出産コストの圧力は一般家庭に双子を産む基本的な動力に欠けている。
同時に相場指数から見ると、前期の「単独二人っ子」政策が発表された後、市場に対する刺激効果は明らかだったが、後期には養育コストが上昇するにつれて、人々の出産意欲が変化し、「全面的な二人っ子」、「三人っ子政策」が発表された後、市場に対する刺激効果は明らかに弱まった。
そのため、人口出生率の持続的な下落局面に対応するため、2021年5月31日、中国はさらに全面的に3人っ子を開放する政策を打ち出したほか、出産率の向上を刺激するため、一連の補助政策を打ち出し、国の出産率の向上に対する重視度がかつてないほど高くなったことを示し、政策の刺激の下で、出生率の下落態勢を抑制することが期待されている。現在、3人の子供の出産政策が実施された後、中央と地方の関連する積極的な出産支援措置が続々と公布されている中、3人の子供の関連政策は主に普恵託育サービス体系を発展させ、出産休暇と出産保険制度を完備させ、税収、住宅などの支持政策を強化し、教育の公平と良質な教育資源の供給を推進するなどの面に現れている。
また、「決定」の内容に基づき、現在25の省が条例の改正を完了し、一部の省はすでに実施案を制定している。現在の状況から見ると、関連政策は主に産休、出産休暇の延長、住宅、教育、財政補助金の増加などの面に集中し、人口出生率をさらに向上させる。具体的には、各地で出産休暇を30-90日延長し、普恵託育サービスの発展、計画出産家庭の権益保障などの条項を増やしている。例えば浙江省は育児友好型社会の構築を重要な改革措置として共同富裕先行モデル区の建設に組み入れ、攀枝花市は出産サービス体系を完備させ、出産手当の支給を模索し、甘粛省臨沢県は出産手当、育児手当、住宅購入補助金など11項目の補助措置など。
政策の影響:将来、出産支援政策の利益と消費のグレードアップの駆動の下で、関連業界は発展のきっかけを迎える見込みだ。
三胎政策の後続の関連政策の公布と積極的な実行に伴い、中国の母子業界市場は発展を迎える見込みだ。市場は出生率の下落を懸念しているが、政策のかつてない重大な変革に伴って出産を支持し、消費のグレードアップの大きな傾向を重ね、母子関連業界に促進作用を果たすだろう。艾媒のデータによると、2020年までに、中国の母子市場の規模は40000億元を超え、全体的にこの2桁の成長レベルを維持している。
同時に消費のアップグレードも業界の発展を牽引している。過去10年間、中国住民の一人当たり可処分所得規模は拡大し続け、21年で3.5万元を突破した。収入の向上と家庭の育児に対する重視度の向上の下で、母子用品の消費頻度と単価は引き続き向上している。
一、母子小売市場
母子専門店、商超売場などのオフラインルートは依然として中国母子小売市場の主な消費シーンであり、中国産業情報網によると、母子専門店は最大のオフライン販売ルートであり、2020年の総売上高は中国母子商品のオフライン市場の40%を占めている。現在、母子の全ルートの融合傾向は明らかである。オフラインチャネルはブランドとチャネルの二重裏書に基づいて、良質な商品、専門的な知識交流と難問解答、全品類ワンストップショッピング体験を提供する。オンラインチャネルの商品の種類はもっと多くて、もっとそろって、時間の空間の制限を受けないで、取引先の便利で速い需要を満たすことができます。近年、お客様はマルチチャネルの切り替えを通じて、より高い商品とより良い消費体験を得る傾向があり、母子小売業者は Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) の全チャネル経営を通じて、優位性の相互補完を実現しています。
頭の母子小売店に注目: Kidswant Children Products Co.Ltd(301078) と Shanghai Aiyingshi Co.Ltd(603214)
中国の母子小売業界の構造状況:母子小売端業界の競争形態は多様で、オンラインルートとオフラインルートの競争を主とし、中国の母子小売業界の敷居が低いため、業界内の多くは小規模企業であり、市場集中度は高くない。このうち、オフラインルートは母子専門チェーン小売店を主とし、この市場は相対的に分散しているが、近年、頭部母子チェーンは完備した品種配置、成熟した Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 運営モデル、および比較的強い規模効果によって、後疫病時代の集中度の向上傾向から利益を得て、規模の加速拡張を実現することが期待されている。
1 Kidswant Children Products Co.Ltd(301078) Kidswant Children Products Co.Ltd(301078) は主に母子商品の小売と付加価値サービスに従事し、データ駆動の顧客関係経営に基づく革新型新家庭全ルートサービスプロバイダである。同社の近年の業務規模は急速に増加し、20192020年にはそれぞれ82.43/83.55億元の売上高を実現し、前年同期比23.56%/1.37%増加し、母子小売業界の前列に位置している。同時に、会社は会員を核心資産とする「商品+サービス+社交」の大店モデル、育児コンサルタント式サービスモデル、重度会員制の下での単客経済モデルを創設した。オフラインの店舗は全国131都市をカバーし、4200万人以上の会員家庭をサービスしている。そして Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 融合のデジタル化を通じて、会員サービス、商品管理、物流配送及び運営一体化の全ルートショッピング体験を実現する。
2 Shanghai Aiyingshi Co.Ltd(603214) Shanghai Aiyingshi Co.Ltd(603214) ブランド+全ルートに基づいて運営され、ターゲットグループは妊娠前から6歳までの乳幼児家庭であり、母子用品の購入と妊娠幼児サービスプラットフォームを構築する。経営製品は乳幼児乳製品、紙製品、授乳用品、洗護用品、綿紡績品、おもちゃ、旋盤などの品種をカバーし、製品品種は万種類を超えている。同時に、多くの中国外の有名なグループ会社と緊密な戦略協力関係を構築した。
二、母子日化市場
母子電子商取引の発展、品目の革新とグレードアップの恩恵を受け、中国の乳児洗浄市場の規模は安定して増加している。欧睿のデータによると、2020年の中国の母子洗浄品市場の規模は284.4億元に達し、前年同期比10.0%増加し、20162020年のCAGRは13.61%だった。近年、保護者の母子洗浄品の安全性、機能性などの面に対する要求が絶えず強まっているため、母子洗浄品の製品の種類は絶えず豊富で、市場は持続的に新しいブランドの入局を引きつけている。同時にオンラインルートの爆発による増量需要と消費力の持続的なアップグレードによる客単価の向上の恩恵を受け、乳児用洗剤市場の規模は持続的に拡大する見込みで、2025年には500.41億元、2021 E-2025 E CAGRの約11.1%に達する見込みだ。
注意 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) および Shanghai Aerospace Automobile Electromechanical Co.Ltd(600151) 5の母子洗浄における発力レイアウト
1 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) 傘下の「Winona Baby」:ブランドは専門の乳幼児の肌の効果的な看護に位置し、製品に年齢を分け、既存の製品は0-2歳の製品ラインと2-12歳の製品ラインを含む。水路端は薬局、月子センターなどの専門ルートを通じて専門イメージを作り、主ブランドのヴィノナルートの優位性に沿って、協同効果をさらに発揮している。ヴィノナbabyは線の下で沈殿した後、次第に線の上の配置を完備し、21年に双十一で天猫の赤ちゃんのスキンケア類目トップ10を獲得した。
2 Shanghai Aerospace Automobile Electromechanical Co.Ltd(600151) 5傘下の「啓初」:啓初は2013年に設立され、主に「0-3歳の乳幼児のためにカスタマイズされた」洗浄製品を提供し、同時に妊産婦製品を提供し、20年に中国の母子業界で2.5%を占め、6位にランクされた。その製品力は専門化の基礎を備え、中国外の二重裏書を持っており、ルートの端では、ブランドは創立当初、専門ルートから切り込み、14の一二線都市に立脚し、産婦人科病院、月子会所などの機関と連携し、その後、震え音などの新興電子商取引ブランドで流量の増加量を獲得した。
投資提案:「両会」の出産政策の論題に焦点を当て、母子業界の細分化コースの発展チャンスに注目する。
現在、中国の人口高齢化が激化している背景の下で、出産奨励関連政策の推進は必ず行わなければならないが、簡単な出産開放政策は出産率を刺激する効果に対して相対的に限られており、将来的には持続的な奨励政策が打ち出され、現在の住民の出産が本高企業になるなどの実質的な抑圧要素を解決する見通しだ。持続的な政策触媒と消費のグレードアップの大趨勢の下で、母子市場の規模は未来も構造的なグレードアップを実現することが期待され、関連する細分化母子コースのリーダーはさらに利益を得ることが期待されている。1)母子小売分野では、チャネル拡張能力、デジタル化運営優位性、会員体系建設の Kidswant Children Products Co.Ltd(301078) と Shanghai Aiyingshi Co.Ltd(603214) に注目することを提案する。2)母子日化の分野では、自身の研究開発能力、ブランド力、多ルート運営能力に基づいて、母子洗護ブランドを構築する先頭の日化企業に注目することを提案します。
リスクのヒント:
新製品の発売は予想に及ばず、オフラインショップは予想に及ばなかった。
