消費建材良質コース、新材料注入新成長
防水材料は建築機能材料の重要な構成部分であり、建築施工において、防水材料は建築物の表面に全体の防水層を形成し、防水または漏れ防止能力を強化するため、その品質と応用効果は建築工事の構造効果と使用寿命に直接関係している。「二重炭素」を背景に、高分子防水ロール材などの新型防水材料の合成が発展のチャンスを迎えている。新型の改質アスファルト防水材料、TPO防水ロール材などの高分子防水材料の伝統的な防水材料に対する代替はすでに業界の発展傾向となっている。防水技術の進歩と市場の建物のグリーン環境保護に対する需要は防水がグリーン建築、光伏建築産業の結合に有力な条件を提供し、光伏屋根防水は新たな成長極になることが期待されている。2021年、防水業界は圧力を受けて前進し、逆成長を実現した。防水協会の統計によると、2021年、全国規模以上(主な業務収入2000万元以上)の防水企業の売上高は合計126159億元で、前年同期比13.20%増加した。利益総額は75.64億元で、前年同期比2.04%増加した。
増量市場は靭性があり、建築修繕空間が広い。
2022年の不動産の基本面は基礎を築く安定を実現することが期待され、不動産端の防水需要も基礎を築く安定を実現する。「安定成長」の基調は引き続き明確で、基礎建設は基礎経済の重要な手がかりである。市政工事に代表されるインフラ建設のスピードアップは、防水の基礎建設端での需要を強力に支えている。2022年に国家が重点的に支持した市政工事プロジェクトの建設、例えばスポンジ都市、都市立体交通網、地下総合管廊などの市政工事は、防水単価が高く、2022年に地下総合管廊などの市政工事インフラ建設の規模が増加すると、基礎建設端の防水需要が著しく向上する見通しだ。
在庫建築がリニューアル・メンテナンスのピークに入るにつれて、在庫住宅の改修は将来の防水市場の需要の重要な駆動力になる見込みだ。「十四五」期間中、古い団地の改造による防水需要は3000億元を超えると試算した。また、この需要空間は基本的な古い防水工事のみを考慮しており、すべての古い防水工事を考慮すると、防水に対する需要の牽引力がより大きくなる。20222025年の防水業界の市場空間は約20032053/20942136億元で、それぞれ前年同期比3.0%/2.5%/2.0%/2.0%増加し、高位と温和な成長を維持している。
統合と清掃が加速し、防水ヘッド企業が持続的に利益を得る見込み
防水協会の統計によると、2021年の規模以上の防水企業の数は839社で、2020年より116社増加した。われわれは未来、規模以下の企業に代表される業界の立ち後れた生産能力が加速し、規模以上の企業が市場シェアを奪い、その売上高が予想より絶えず向上し、強者恒強の発展構造を呈していると考えている。
防水業界の主要上場企業の営業収入（ Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) 6037、6037は防水業務）と規模以上の防水企業の主要業務収入の比で見ると、2020年、防水業界のCR 3 Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) 300 737300 715）は27.58%で、前年同期比3.37 pct上昇し、そのうち、 Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) 、は20%を占めた。防水業界のCR 5は31.45%で、前年同期比6.63 pct上昇した。
現在、防水業界は徐々に増量転存量の時期に入っている。この段階では、企業の高品質な成長がより重要になり、利益の質と経営効率に優位性を備えた企業は周期を通り抜け、未来の在庫市場ゲームをよりよく行うことができる。この場合、業績の増加と同時にレポートの改善を実現する企業や、その戦略が競争相手をリードしていることを説明し、著しい堀を持っている。
投資アドバイス
防水は消費建材の中の良質なコースで、市場規模は千億を超えている。短期的には、「安定成長」の強化による基礎建設端の需要増加と古い団地の改造、都市の更新による防水需要が業界の安定した発展を支える。原材料価格の上昇、中小企業の脱退が加速し、業界集中度の向上が加速した。中長期内、建築品質保証期間の向上、BIPV光起電力屋根などの新型応用シーンは業界の製品品質のアップグレード、ハイエンド製品の占有比の向上を牽引し、これによってもたらされた市場空間の拡張配当は頭部企業が占めている。
現在、防水業界の主要上場企業の評価レベルは前期の深さの回復を経てすでに低い位置にあり、防水業界の高品質成長のリーダーに注目することを提案している。
重点推荐 Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) 、会社は防水业界の初のA株の上场会社で、主要な追迹者に比べて、规模の上で著しい优位を备えて、防水业界の绝対的なリーダーです。私たちは、会社のハイライトは主に以下の点に現れていると考えています。
1)会社は信用環境の引き締め期に資本市場の力を借りて再融資し、業界の変革のチャンスをつかみ、B端の大顧客と全国の配置がますます重要な市場環境の中で有利な地位を占めた。
2)会社は2020年から現金返済の審査に力を入れ、債務構造を徐々に最適化している。2021年の不動産リスク暴露の逆境の下で、会社は同業より著しく優れたリスク抵抗能力を体現した。
3)新業務は巨大な成長空間を備え、防水修繕市場は毎年千億規模に達し、会社が育成したいくつかの重点新製品の建築塗料、保温材料、モルタルはそれぞれ百億乃至千億レベルの大市場を持っている。会社の発展過程で示した迫力と構造は偉大な企業の潜在質を備えており、成長空間ははるかに頂点に達していない。
リスクのヒント
基礎建設と不動産投資の伸び率が大幅に低下するリスク。アスファルトなどの原材料価格の上昇が予想を上回っている。業界競争が激化し、市場集中度が予想に及ばない。売掛金貸倒リスク。
