今週の研究の焦点:2月のみんなの電気オリンピックのデータの評価
全体的に見ると、21年の原材料コストの高位の下で、みんなの電気の各サブ品目の平均価格は前年同期比で明らかになった。一部は春節の誤期の原因で、複数のサブ品目の2月の販売台数の伸び率が好調だった。春節の誤期の影響を取り除くために、22年1-2月のみんなの電気販売データを使って分析した。
白電:1-2月のエアコンの二線販売台数の伸び率は前月比で回復し、ハイアールの氷洗浄蛇口の地位は安定している。
1)販売台数は、22年1-2月のエアコンラインでの販売台数の伸び率が21 Q 4の-13.3%から+14.94%に回復し、ラインダウン幅は-21.9%から-12.6%に縮小した。冷蔵庫の需要はある程度下落し、オンライン販売台数の伸び率は21 Q 4の3.9%から-0.9%に下がり、オフラインの下落幅はさらに拡大した。洗濯機のオンライン成長率は好調で、前年同期よりやや上昇し、オフライン需要はさらに縮小した。
2)価格端では、大口商品の価格の動きが高く、新エネルギー効率基準の実施が機械全体の生産端に影響を与え、22年1-2月の白電全体の平均価格は前年同期比で上昇した。このうち、空/氷/洗線の平均価格はそれぞれ前年同期比+1.6%/-0.6%/+2.5%、線下の平均価格はそれぞれ前年同期比+7.7%/+14.8%/+9.7%だった。白電企業の準備期間が3ヶ月であることを考慮して、21 Q 3から空氷洗浄を生産するコスト圧力が徐々に下がっていることを計算して、未来の企業は値上げ+値下げの中で絶えず利益を厚くすることが期待されている。
3)ブランド別に見ると、エアコンの種類は、22年1-2月のアメリカの二線値上げの力が業界の平均レベルより大きく、オンラインルートは量価の上昇を実現し、ブランドシェアはさらに堅固になった。グリッドラインのチャネルは量価の上昇を実現した。冷蔵库の品类、ハイアールのトップの地位は安定して、2线の値上げの力度はいずれも业界を上回った上で、22年1-2月の贩売台数の伸び率も业界に胜って、値上げの影响の下で、米、容声线は前年同期比小幅に缩小しました。洗濯機の品目は、ハイアールのオンライン価格が上昇し、ダブルラインの販売額の伸び率は業界の平均より優れている。白鳥の線上のルートは現在量の減少額が増加している。原材料価格の高位がもたらした製品の値上げは、オフライン小売販売量に与える影響は依然として大きく、3大ブランドのオフラインチャネル販売額はいずれも前年同期比で減少した。
台所の大電:かまどのオンライン販売が暖かくなり、集積かまどの景気が明らかになった。
1)販売量の末端、伝統的な分体式、過去2年間、COVID-19疫情、不動産コントロール、需要の減速、集積かまどの浸透加速などの総合要素の影響の下で、かまどの品目ラインの販売量の伸び率は徐々に下落し、ラインの下の伸び率はマイナス成長を維持した。22年1-2月のかまどのオンライン販売は好調で、煙機の成長率は21 Q 4の-18.0%から+1.7%に回復し、かまどの下落幅は21 Q 4の-23.2%から-4.9%に縮小し、伝統的な料理の需要は回復した。オフラインルートの下落幅は比較的安定しており、不動産指標、疫情情勢の好転を静かに待っており、伝統的なキッチンの蛇口を重ねて低レベルのルート建設に力を入れ、かまどのオフライン販売を駆動して徐々に修復することが期待されている。新興品類、食器洗い機品類は、20 Q 2の熱がピークに達した後、成長率が徐々に減速している。疫病が家庭の需要を生み出し、健康需要が形成した高基数の影響で、21 Q 2-21 Q 4業界の販売台数は前年同期比やや減少した。22年1-2月の二線販売台数の伸び率は前年同期比で回復し、精装住宅の選別率、消費者教育のさらなる深化に伴い、品目の放出が加速する見込みだ。集積かまど類は、22年1-2月の二線販売台数が前年同期比で上昇し、オンライン成長率は比較的安定しており、オフライン成長率は減速している。年初、社長は集積かまどの新製品を発表し、集積かまど類の消費者教育を促進し、業界の急速な浸透をさらに牽引することが期待されている。
2)平均価格から見ると、22年1-2月の喫煙機/ガスコンロ/食器洗い機/集積コンロのオンライン平均価格はそれぞれ前年同期+9.7%/+10.2%/+6.3%/+32.2%で、オンライン平均価格はそれぞれ前年同期+8.9%/+8.0%/+10.5%/+13.2%で、21年の大口価格の高位の影響で、業界全体の平均価格は前年同期比で明らかに上昇した。環比を見ると、かまど、食器洗い機の品目類は1-2月の平均価格が環比で下落し、集積かまどの平均価格は21年末より回復し、厨電業界で唯一二線量の価格が上昇したサブ品目であり、コースの景気度が明らかになった。
3)ブランド別に見ると、かまどの種類は、22年1-2月の方太、ボスの二線販売台数の伸び率が業界に勝った。食器洗い機のコース、西門子のシェアの急速な下落は国産ブランドにもっと多くの量を上げる空間を与え、コックのリードルートの優位性とブランドの知名度、および品類の精装市場の浸透率の向上のおかげで、ボス、方太は1-2月の食器洗い機の販売量が大幅に業界のレベルに勝った。ボスのオンラインルートの平均価格は前年同期+14.9%の基礎の上で販売量の伸び率は依然として業界をリードしている。販売額の2倍を実現した。集成灶品类、22年1-2月 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) 双线销额/量はいずれも残りのブランドをリードし、トップの地位はさらに确立した。億田は依然として成長率が最も速いブランドであり、オンライン販売額/量はそれぞれ前年同期比+275.4%/+203.4%であり、二線ルートの価格は一斉に上昇し、ブランドは強い発展エネルギーを備えている。
原材料価格の動向:2022年3月11日、SHFE銅、アルミニウム現物決済価格はそれぞれ72230元と22030元/トンである。SHFE銅相は先週−0.84%,アルミニウム相は先週−6.43%であった。2022年以来、銅価格+3.64%、アルミニウム価格+8.68%。2022年3月11日、中国のプラスチック都市の価格指数は103463で、先週+2.77%に比べて、2022年以来+4.19%だった。2022年3月11日、鋼材総合価格指数は138.00で、先週の価格+0.32%に比べて、2022年以来+4.70%だった。
投資提案:短期需要の修復強度が不確定で、コストが上昇し、海外需要が不明ななどの要素のため、家電業界は評価値が合理的な基礎の上で、依然として中長期価値配置/防御属性に属し、短期取引戦略は帯域を主とする。短期的には、業績の可視性が高く、データの良い目標は安定していると思います。例えば、「 Midea Group Co.Ltd(000333) 」、「 Haier Smart Home Co.Ltd(600690) 」、「 Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) 」、「 Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) 」、「 Shanghai Flyco Electrical Appliance Co.Ltd(603868) 」、「 Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) 」などです。中長期は依然として良い位置で成長性のある標的のチップを徐々に蓄積し、成長性は:1)長期海外シェアの獲得、例えば白電の海外割合が高い、掃除機;2)中国の成長性、例えばクリーン電気、新厨電;3)第2曲線の転換、例えばゼロ、光起電力などの2 B業務の転換。
リスク提示:疫病の拡大、不動産市場、為替レート、原材料価格の変動リスクなど。
