サマリ
われわれは市場が石油・ガス資本支出に対して巨大な認知偏差があることを発見したが、シェール・ガスはその速いリズムで生産を開始する特徴のため、長期にわたって極めて高い関心を受けており、現在、ほとんどの市場でシェール・ガス会社が資本支出を増加すれば、生産量の大幅な急速な増加を見ることができると考えられている。市場は現在のシェールガスコア生産区の二畳紀盆地(2014年以来、この生産区の生産量の増加量はシェールガス生産量の増加量が70-90%を占めている)が新たに生産を開始したガス井戸のガス生産量(新井総合資源の品位を代表する)の大幅な下落に直面していることを認識していないため、下落幅は資本支出の増加幅に近い。シェールガスの潜在的な増加量が予想を大きく下回る可能性があることを示している。
私たちは現在、38のシェールガス会社の最新の資本支出ガイドラインを統計しており、2022年の全体資本支出は2021年に比べて約25%前後の上昇割合を示しているが、過去20112014年の高原油価格環境下で平均2782億ドル/年の投資と比較して、約47%の差がある。特に言及しなければならないのは、2021年の原油掘削機1台当たりの平均新掘削生産量が約1500バレル/日と天然ガス掘削機の平均新掘削生産量が約3300千立方フィート/日の高生産効率期間に比べて、米国シェールガスコア生産区の二畳紀盆地の現在の平均新掘削生産量が約23%(油)と約30%(天然ガス)下落したことだ。
米国のシェールガス新生産井戸のガス生産量の下落は主に新井戸の総合資源の品位の下落から来ていると考えられている。背後には、疫病後のシェールガス会社が破産を避けるためにキャッシュフローを迅速に回収する過程で、品位の最適ブロック(sweetspot、デザート)の急速な消費が反映されている。高品位資産の消費に伴い、後期になると、新しい井戸を掘る品位が低下し続けることは避けられない。これは、新規資本支出がまず資産の品位の下落に与える影響を招き、資本支出の増加幅が品位の下落幅より著しく大きくなる前に、シェールガスの潜在的な増加量が予想を下回る可能性がある。
リスクのヒント
ロシアとウクライナの衝突がエスカレートし、世界の原油市場を混乱させ続けている。原油価格は高位刺激ガス会社を持続的に維持し、探査開発資本支出計画を修正した。
