銀行のプレートは、ロシアとウクライナの緊張情勢、市場の懸念「信用緩和」が予想に及ばないこと、銀行の利益譲渡、住宅企業の再びリスク事件などの要素に引きずられ、今週の銀行指数は4.6%下落し、上海と深センの300指数0.38 pctに負けた。年初以来、銀行指数は1.1%下落したが、上海深300指数11.72 pctに勝って、強い防御属性を体現した。同时に、プレートの内部の分化は明らかで、良质な地域性银行の表现は比较的に强くて、 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) (+0.8%)、 Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) (+13.9%)、 Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) (+13.1%)、 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) (+10.7%)、 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) (+9.6%)など;国有銀行の表現は相対的に安定しており、累計上昇幅は1.9%だった。株式銀行は相対的に弱く、累計下落幅は3.7%だった。
2月の金融データは市場の予想を下回っており、「安定した成長」は需要側に焦点を当てる必要がある。先週金曜日、人行は2月の金融データを発表し、データは市場の予想を下回った。新規社融は1兆19億元で、前年同期より5315億元少なく、2.2兆元の市場予想を著しく下回った。2構造上、春節効果の下で、2月の住民の中長期貸付は新たに-459億ドル増加し、ここ15年ぶりにマイナス成長を示し、住宅販売の下落が続いていることを背景に、住宅ローンの需要が低迷していることを反映している。住民の就業、収入と予想が悪化し、消費類の信用拡張が緩慢になり、住民側に段階的な貸借対照表の陥没が現れた。③手形割引金利は2月末に再び「ゼロ金利」に触れ、有効信用需要の不足を反映している。「対公短貸+手形割引+非銀貸付+SCP」の増加は、月末の「インセンティブ」が深刻であることを反映しているほか、金融機関の貸借対照表の空転や配当を虚増する空間もある可能性がある。全体的に見ると、2月の金融データの表現はよくなく、季節的な要素を除いて、総需要不足が重要な原因であり、後続の各種の「安定成長」措置が発表され、「需要側」にもっと焦点を当てる必要があり、特に不動産分野の安定が特に重要であり、「都市による施策」の原則の下で需要端刺激を行う必要がある。
五大行は一斉に公告を出して安定した予想を出して、江蘇省浙江地区の銀行の経営は安定している。3月10日、五大行は一斉に公告を出し、その前の2月の経営は安定しており、業務成長分野は金融、グリーン発展、科学技術革新とハイエンド製造業に焦点を当て、信用資源は長江デルタ、珠江デルタ、成渝経済圏などの発達地区にさらに傾いていると明らかにした。今年1~2月、大手銀行の各経営指標は着実に進歩し、預金ローンなどの業務の増加は前年同期より優れている。また、3月9日、 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) が1~2月期の業績を発表した。2022年1-2月の売上高と利益の伸び率はそれぞれ27.9%と25.6%で、これによって Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) の純金利差はほぼ安定していると推測されている。前の2月の銀行業の経営情勢は、大型銀行が「安定成長」の「雁」の役割を果たし、江蘇省浙江省の経済発達地域の地方法人銀行の「親周期」の下での高成長を基本的に証明したが、開年以来、株式制銀行は融資成長難と金利差の圧迫が大きい二重の窮地に直面している可能性がある。
銀行株投資の論理と提案:「安定した成長」と「広い信用」の予想の下で、銀行プレートの開年の動きは比較的に強く、2月下旬以来、ロシアとウクライナの情勢と市場が「広い信用」の持続可能性に対して相違があるなどの要素の影響を受けて、プレートの揺れは調整された。3月5日の政府活動報告書は5.5%前後のGDP成長率目標を明確にし、「安定した金融政策の実施に力を入れる」「新規融資規模の拡大」を明確に提出した。2月の金融データは予想に大幅に及ばず、後続の政策刺激の強度はコードを追加し、「安定信用–安定投資–安定成長」の伝導チェーンを疎通させることが期待されている。不動産と基礎建設は安定した信用の圧力石であり、政策の発展の重要な方向になると予想されている。銀行株相場は「安定成長」全体に伴う見通しだ。江蘇省浙江省などの良質な地域の都市農商行の安定した経営主線を重点的に推薦し、南京、常熟、江蘇省、 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) を引き続き推薦する。理由は以下の通りである:1)江蘇省浙江省地区の経済活力が強く、基礎建設の投入力が大きく、都市化が加速して推進されており、地方の良質法人銀行の信用投入は「需給が盛ん」で、経営業績の確定性がより強い。2)杭州、南京などの転債可能な銀行は、資本補充の訴えが強く、業績が持続的に釈放される見込みだ。
リスク提示:経済成長率は予想に及ばない。不動産リスク情勢が乱れている。金融は利益エンティティを予想を超えた。
